美股遭遇巨大打擊！黃金有機會複製上位歷史，離大漲已經不遠了？

天下 10-26

黃金最近漲勢喜人，說要升到千四、千五的分析師大有人在。一位研究主管則撰文指出，黃金的走勢分成了三個階段，目前的走勢與2015年8月時頗為相似，正向第三個時期邁進，這意味著什麼？

2015年6月中旬，黃金市場迎來一波通縮的浪潮，原因可能在於各大央行限制資產負債表的規模，而阻礙了抵押品的流動。而當年8月中國央行的舉動就像給黃金傳遞了一個信息，令其走勢完全地扭轉過來。地球的另一邊，美國經濟蓬勃發展，但油價突如其來地出現暴跌。

有人說，這是件好事，就像減稅一樣能帶來積極的影響。美國不需要擔心海外的動蕩，那是別人要面臨的問題。而Alhambra Investments的全球研究主管Jeffrey P. Snider當時就指出：

「這些說法都不是正確的。實際上，危機就在逼近，市場的每個地方都閃爍著警示信號。由於銀行參與者從歐洲美元撤離，美元系統暴露出一個系統性的流動性問題，這將帶來致命一擊。」

就在10天後，也就是8月24日，美股遭遇規模最大、速度最快的拋盤。Snider認為，美股受到的衝擊也許與人民幣有關，而連接它們的方式則是黃金等貴金屬。

金價上漲通常被認為是通貨膨脹或再膨脹的跡象，然而在當時的情況下，黃金在那年8月短短的兩周時間裡突然跳漲，這顯然不能一概而論。相反，這是一種原始的、純粹的恐懼，滲透到了整個全球系統中。這也正是「海外動蕩」蔓延到美國的時候，標普500指數短時間內暴跌幾百點。

而在幾個月後，相同的走勢又重複了一遍，黃金價格在2015年12月底跌至接近1040美元的低位，並在隨後的兩個月里上漲了約200美元。但這次破壞性更強，與亞洲等其他經濟體一樣，歐洲美元損失慘重，美國的經濟也沒有逃過此難。雖然目前的經濟說得上強勁，但實際上還沒從2008年的衰退中恢復過來。

Snider回顧了黃金最近的表現，認為目前的情況跟2015年有點類似，可以分為三個階段：通貨再膨脹、抵押品流動受阻和恐慌時期。對於抵押品流動受阻的這個階段，如果我們把時間軸拉回到現在，可以理解為新興市場5月的這場「海外動蕩」引發了一連串的連鎖反應，特別是新興市場不斷縮小的企業抵押品範圍。經歷了數月的拋售潮後，如今高盛、貝萊德等基金巨頭認為新興市場投資價值開始顯露。抵押品的流動可能將重新活躍，黃金的走勢也會走出這一階段。

我們再看看股市，隔夜美股再遭血洗，道指暴跌600點，標普500指數跌超3%，雙雙回吐年內全部漲幅，納指跌4.4%，創2011年8月以來最大單日跌幅。全球股市同樣出現大幅下挫，雖然這並不是股市最糟糕的時候，不必過度驚慌，但事實就是，股市在經歷了六年的強勁上漲後出現了回調。對美國而言，這可不是什麼「海外動蕩「，而是全球緊張情緒的升級。

黃金則在八月中旬低位持穩，並在10月中旬，也就是中國市場結束國慶黃金周重新開市之後大幅上漲。現在看來，黃金經歷的第三個時期——恐慌時期似乎就在前方，離大漲似乎不遠了。就像2015年8月那樣，市場的警示信號最終演變成負面影響，恐慌的情緒戰勝了一切，金價或將重拾上漲動能。