財報喜人但股價下跌，AMD最大的問題不是市場份額，而是話語權

雷鋒網消息，今天上午，AMD公布了2018財年的第三季度收益。雖然公司尚存在一些需要解決的問題，但本季度仍是AMD的又一個強勁季度，收入增至16.5億美元，同比增長4％；營業收入1.5億美元，增長了26%；凈利潤1.02億美元，增長了67%。綜合下來，使得AMD每股收益達到0.09美元，較上年同期增長50%。

更重要的是，本季度的毛利率同樣增長了4％，達到了40％，這對AMD來說是一個巨大的勝利。過去的幾年裡，AMD一直在與利潤率作鬥爭，2014年第四季度利潤曾一度下滑至29%。

AMD將毛利率增長歸因於Ryzen和EPYC等新產品的推出，但也歸因於IP相關收入，這部分收入占毛利率增長的一半。儘管這一收入來源可能不會持續，但即便沒有它，38％的收入也會比以前更好。

從其業務來看，計算機和圖形業務的營收增至9.38億美元，同比增長12%；營業收入為1億美元，較上年同期增長37%。Ryzen桌面和移動設備的強勁銷售實際上被GPU收入的下降和加密貨幣市場的下跌所抵消，AMD表示，區塊鏈本季度的營收可以忽略不計，而且不太可能以目前加密貨幣的狀態增長。不過這確實會導致AMD在加密計算的渠道中出現產品過剩，這可能會影響未來幾個季度。

AMD的另一個主要方向是企業、嵌入式和半定製領域，這得益於AMD在XBOXONE和PlayStation 4上的成功，幫助公司度過了最艱難的幾年。這部分業務的營收為7.15億美元，較上年同期下降4.5%。營業收入為8600萬美元，增長16.2%。

收入減少的原因是半定製產品和IP相關收入減少，考慮到遊戲機上市時間長短，這並不奇怪。EPYC的伺服器銷量增加抵消了這一點，而EPYC的額外銷售也有助於提高利潤率，這要歸功於企業提供了比消費者遊戲更好的回報。AMD還表示，他們的數據中心圖形產品Radeon Instinct系列也是今年收入增長的關鍵因素。

財報雖好，股價卻跌了

2016年底，AMD推出了堪稱「鹹魚翻身」的Zen架構，同頻性能大跨步追平了Intel。隨後AMD基於Zen架構，先後推出了Ryzen系列桌面處理器和EPYC系列伺服器處理器，以低價高性能的定位，正式對Intel「宣戰」。同時大數據和人工智慧的發展，也給AMD帶來了歷史性的機遇。

市場調研機構Mercury Research近期發布了最新的桌面處理器市場份額調研報告， AMD桌面處理器的市場份額最近兩年獲得了穩定增長，於2018增長至12.3％，相較2年前的9.1%提升了35%。雖然與Intel的87.7％相比還是很弱小，但我們已經看到了一個好的景象。

可以看出，AMD真的是一直鉚足了勁想和再次反攻Intel。但這次的財報雖然表面看起來還算不錯，實際上AMD對下一季度的預計營收只有14.5億美元，上下浮動5000萬美元，低於市場預期的16億美元，而non-GAAP毛利率則為41%，這讓一直被看好的AMD前景蒙上了陰影，公司股票也在單日下滑超過20%。

回顧過去幾年的走勢，其實Intel和AMD這對幾十年的冤家之間的氣氛一直非常微妙：先是AMD多年來的欽命「女友」GF放棄研發7nm製程，AMD所有7納米產品都將交由台積電代工，緊接著Intel陣營傳出了10nm工藝受阻14nm產能告急的消息以示配合；而後前不久又有消息稱Intel的10nm工藝可能要涼涼，Intel又急忙出面否認。

雖然Intel一再重申他們的10nm工藝進展良好，而且對比以往的工藝來說會有質的飛躍，可一而再再而三的延期還是讓許多人逐漸對Intel失去了信心。

不過話說回來，失去信心歸失去信心，明眼人都知道，Intel是不會像GF放棄7nm工藝一樣放棄10nm的，無論是在摩爾定律層面、在Tick-Tock戰略層面，還是在產業發展的趨勢層面，繼續推進工藝是Intel的必然決定，只有這樣做才能進一步提升其晶元的性能。

因此，筆者個人認為（不代表雷鋒網觀點），AMD最近的幾次股票升值，都是得益於Intel神助攻、雙方目前只能拿PPT隔空互毆的結果。從前不久泄露的AMD 7nm Zen2架構桌面處理器樣品來看，對Intel的威脅依舊算不上致命，一旦將來到了關鍵的節骨眼，AMD的股價很有可能被Intel一招打回解放前……

畢竟，Intel…真香……

實際話語權仍不足

另一個層面上，導致AMD如此不穩的一個重要問題，是其「自古以來」在行業中的話語權不足。

舉個栗子，Intel從奔騰3開始引入了一系列SIMD（單指令多數據流）指令集，用來完成並行多指令數據的吞吐工作，這就是今天的SSE（Streaming SIMD Extensions）指令集。SSE的出現很大程度上解決了CPU的浮點瓶頸，對於圖形和多媒體處理性能都有著極大的增益。

AMD和Intel之間存在廣泛的交叉授權協議，Intel研發的SSE指令集，AMD也可以輕鬆做到硬體兼容。不過程序代碼必須藉助相應的編譯器才能變成CPU可以處理的指令，而AMD的弱點恰恰就在於沒有被軟體廠商廣泛接受的編譯器，想讓硬體工作就必須使用Intel的東西。

即使在AMD K8架構全面壓制Intel Netburst架構的「紅色正義」年代，Athlon64處理器依然在多媒體處理和專業軟體等與SSE指令集高度相關的應用中大幅落後於性能更低的Pentiun4處理器。由於年代久遠，我只找到了下面這張圖：

由於AMD一直被指令集掐住脖子且在市場佔有率上處於劣勢，這些與架構和指令集優化緊密關聯的專業軟體普遍對AMD缺乏優化，測試結果中毫無意外的出現一邊倒的絕對劣勢。這樣的情況不僅影響了AMD 處理器在多媒體場合的運行效率，甚至讓AMD背負起了「兼容性差」以及「指令集有bug」等莫須有的罪名，極大的損傷了AMD的市場形象。

類似的困擾在這二十多年裡一直伴隨著AMD，即便是為AMD打下桌面處理器半壁江山的K8架構，也沒能為其贏來更多的話語權。更何況目前Intel在數據中心處理器市場處於壟斷地位，註定了這將是一個很難挑戰的領域。

不過Intel前CEO今夏曾表示，AMD有可能佔據15~20％的市場份額。由於該範圍是公司的整體市場份額，所以EPYC在伺服器處理器領域的市場份額還會有上行空間，雷鋒網預計最樂觀情況下可能達到30~40％。

雖然困難重重，但毫無疑問，這是AMD蟄伏十多年後的一個新機遇！

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