美的併購小天鵝，威脅洗衣機老大海爾的市場地位

美的發布公告擬發行A股方式，換股吸收合併小天鵝，此舉將讓美的在洗衣機市場的份額暴漲至26.5%，對佔有該市場30.5%份額的海爾形成挑戰，國內洗衣機市場將由此引發一場大戰。

美的業務發展均衡卻缺乏佔據優勢的業務

2017年美的的營收首次衝破2000億達到2407.12億，同比增長51.35%；歸母凈利潤172.84億，增長17.70%。在各項業務方面，消費電器987.5億元，佔比44%；暖通空調營收953.5億元，佔比43%；機器人及自動化系統營收270.4億元，佔比12%；餘下為其他業務。

美的這份業績無疑是非常優秀的，不過同時也存在一個明顯的問題，那就是利潤增速遠跟不上營收的增速，這主要是因為美的雖然多元化發展方面取得了非常好的成績，在冰箱、洗衣機、空調、小家電等業務都在行業內居於前列，但是卻沒有在任何一個行業取得絕對優勢的市場地位，這是導致它在利潤增長方面未如理想的原因。

以一直與美的對標的格力為例，格力主要是在空調市場佔據優勢的市場地位，已連續20多年成為國內空調市場冠軍，雖然格力在多元化發展方面不如美的、在營收方面也已落後，但是憑藉在空調市場的絕對優勢市場地位，它卻在凈利潤率方面一直領先於美的。2017年格力的營收為1482.86億元，凈利潤為224.02億元，格力以僅為美的營收的六成多點，凈利潤卻是後者的1.30倍；格力的凈利潤率高達15.1%，美的凈利潤率卻只有7.2%，前者是後者的兩倍。

在凈利潤率方面一直未如理想成為美的心中的痛，它要想提升自己的凈利潤率就需要在某個行業取得突破以取得優勢的市場地位，而對於如今已有足夠體量的它也是時候發力了，而收購小天鵝或許可以幫助它在洗衣機行業取得突破。

洗衣機市場將形成兩強之爭

據中怡康的數據，今年上半年國內洗衣機市場排名前三強分別為海爾、小天鵝、美的，市場份額分別為30.5%、17.2%、9.3%。前三強中，美的的增速較快，其市場份額較去年的5.8%提升了超過五成，海爾則僅上升了0.6個百分點，而小天鵝則出現了1.3個百分點的下滑。

本次如果美的成功合併小天鵝，它在洗衣機市場的份額將一舉躍升至26.5%，與海爾的市場份額僅有4個百分點。如果美的成功合併小天鵝後，在洗衣機行業發力，趕超海爾並非不可能。

據海爾公布的今年上半年業績顯示，其營收為885.92億元，凈利潤為48.59億元，凈利潤率僅為5.5%；同期美的營收為1437.36億元，扣非歸母凈利潤125億，凈利潤率為8.7%。在營收、凈利潤、凈利潤率等多項指標方面美的都遙遙領先于海爾。

今年上半年，海爾的三大業務分別為冰箱、空調、洗衣機，占其整體收入的比例分別為28.7%、21.6%、18.4%。海爾空調長期在國內空調市場位居第三位，遠遠落後于格力和美的，目前奧克斯空調的市場份額正在快速上漲給予海爾空調以極大的壓力，如果美的又在洗衣機市場發起對海爾的挑戰，這將給海爾造成非常不利的兩面夾擊之勢；海爾的實力遠遠不如美的，美的在洗衣機市場取勝的機會非常大。

對於美的來說，在如此有利的條件下，順勢奪取洗衣機市場老大的位置或許成為最佳的選擇，這將讓它改變此前在各個行業均未能取得優勢市場的地位的格局，幫助它進一步提升利潤。

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