歐洲央行按部就班 不確定性上升暫不足以影響政策路徑

歐洲央行一如市場預期維持其貨幣政策不變。分析師認為，經濟增長勢頭減弱，以及包括貿易保護主義、義大利政局在內的一系列不確定性短期內不足以改變歐洲央行的既定貨幣政策路徑。

歐洲央行在當地時間周四（10月25日）結束的議息會議上宣布維持利率不變，分別將基準再融資利率、商業銀行在央行的存款利率、邊際貸款利率維持在0.00%、-0.40%、0.25%。歐洲央行預期，主要利率至少在2019年夏天結束之前將維持在目前水平，如有必要，利率將繼續維持在目前水平，以保證歐元區通脹在中期內向低於但接近2%的目標靠攏。

非常規貨幣政策方面，歐洲央行維持每月150億歐元的凈資產購買規模不變，直到2018年12月底。

儘管歐元區經濟增長勢頭有所減弱，並面臨貿易保護主義、英國退歐、義大利政局等在內的一系列不確定性，歐洲央行依然預期，如果未來經濟數據確認中期內的通脹前景，凈資產購買規模屆時將結束。此外，在凈資產購買結束後，歐洲央行打算對到期債券的本金進行再投資，並且，如有必要，將長期維持這一操作，以保證有利的流動性環境和足夠水平的貨幣寬鬆。

歐洲央行今年6月首次提出上述前瞻指引，此後的每次政策會議都會重申。

歐洲央行行長德拉吉在會後的一場新聞發布會上指出，歐元區面臨包括貿易保護主義和市場波動在內的一系列不確定。儘管如此，德拉吉淡化了這些擔憂，稱在經歷了2017年的亮眼表現後，歐元區經濟只是在回歸到正常或自然的擴張速度。

「我們正在談論勢頭減弱，而不是下行……這一變化足以使我們改變基本的（貨幣政策）情景嗎？答案是『不』。」德拉吉稱。

他還補充說，對於擴展其資產購買項目一事，歐洲央行甚至都還沒有想過。

德拉吉上述言論似乎在向市場進一步確認，即便經濟增長前景繼續轉弱，歐洲央行也不會違背其將於今年年底之前結束債券購買的計劃。

荷蘭國際集團(ING)經濟學家布萊斯基（Carsten Brzeski）稱，歐元區經濟下行風險非常小，歐洲央行尚不至於為此改變其貨幣政策路徑。「歐洲央行對於結束其凈資產購買依然非常堅決……未來六個月，歐洲央行要改變其路徑，得需要經濟出現嚴重下滑，而不僅僅是勢頭減弱。」布萊斯基說。

經季節因素調整後，歐元區19國第二季度國內生產總值（GDP）按年率增長2.2%。2017年歐元區經濟增達到10年來最高的2.4%。追蹤歐元區私有部門增長的一個指標目前放緩至2016年以來最低水平。英國簡氏集團（IHS Markit）周三表示，從歷史上看，在這一指標達到目前水平的情況下，貨幣政策一般都傾向於放鬆。

儘管歐洲央行釋放出鷹派貨幣政策信號，但在德拉吉表示在現有結構改革不完善的情況下歐元區依然「脆弱」後，歐元走軟，兌美元下跌0.15%至1.1377美元。

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