中俄創無美元環境，中日減美債簽貨幣互換協議，美元或迎空前危機

我們近期提及，不同經濟體之間簽訂雙邊貨幣互換協議，正是全世界去美元化一個簡單易行的辦法。中國央行10月26日發布消息，與日本央行簽署了中日雙邊本幣互換協議，協議規模為2,000億元人民幣/34,000億日元，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

中國央行稱，日本人民幣清算安排的建立將有利於中日兩國企業和金融機構使用人民幣進行跨境交易，進一步促進雙邊貿易和投資便利化。而《日本經濟新聞》在今年5月就曾報道稱，中日如簽訂貨幣互換協議有利於應對全球金融危機等緊急情況。

圖片來源getty

事實上，在全球經貿不確定性因素加大的情況下，日本與中國簽訂貨幣互換協議，可見其對中國市場的高度重視，同時，也是人民幣和日元這兩大全球儲備型貨幣更緊密合作，抵禦美元風險的有效信號。我們知道，中俄四年前就簽訂了貨幣互換協議，並已在經貿過程中創立了部分無美元化交易環境，此次中日貨幣互換協議對全球經濟去美元化或也將帶來深遠的影響。

更加說明，日本經濟越來越不看好美元。亦如日本野村資產管理固定收益部門首席投資長Masahiro Kawagishi稍早前表示，美國經濟無疑引發這樣一種擔憂，即美元可能不再是以前那樣的主要貨幣了；Kawagishi團隊已將資金從美元計價資產轉投至新興市場。而據路透報道，日本野村控股10月26日宣布，其聯合數家日本主要金融機構與中國主權財富基金--中國投資有限責任公司，擬共同成立日中產業合作基金。

野村稱，參與該基金的日本金融企業包括大和證券集團、三菱日聯金融集團、瑞穗金融集團以及三井住友金融集團等。不難看出，日本金融機構或正不遺餘力地加速與中國市場的合作，這也從側面說明，日元與人民幣的優勢互補。華爾街日報此前還曾報道稱，日本投資者正大舉做空美債這一美元核心資產。

根據美國財政部最近一次公布的國際資本流動報告TIC（數據有兩個月延後慣例），作為美債第二大外國債權人的日本8月美債持倉減少56億美元至1.0299萬億美元，創下7年以來（2011年10月）新低，而自去年8月至今年8月的一年間，日本累積減持美債額高達718億美元，佔比達6.5%。分析認為，日本央行「清算」美債進程或還遠沒有結束。值得注意的是，作為美債第一大持有者，中國（內地）自今年6月至8月已連續三個月減持了美債，目前降至1.165萬億美元，創下去年6月以來的新低，而自2017年8月以來，中國累積減持了366億美元，比例約為3.05%。

數據來源美國財政部，單位為10億美元

需要注意的一個數據是，截至今年8月，中日兩國持有的美債總量為2.194億美元，佔美債全部外國投資者持有總和（6.287億美元）的34.9%，從美債持有規模和體量上來看，一旦中國和日本這前兩大美債債權人持續大舉拋售美債，美國經濟每年近萬億美債的債務赤字「底牌」或將被揭開，同時，全球經濟或也正在掀起的美債拋售潮。

這就不難理解，近期關於美國經濟或將陷入債務危機的預測甚囂塵上，比如全球最大對沖基金橋水創始人雷·達里奧認為，美國的下一次債務危機將在「幾年後」出現。而億萬富翁投資人吉姆·羅傑斯長期堅持的一種觀點是，在龐大的債務問題重壓下，美國面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機，受美國債務及美股高估值的影響，美元資產或將成為徹頭徹尾的威脅。

值得一提的是，日本投資者不再重視美元而傾向人民幣還體現在，其對人民幣債券的發行和投資風向上。日本經濟新聞今年稍早前報道，兩家日本銀行在發行完人民幣債券後，圍繞誰是首發銀行而爭吵得喋喋不休。而路透社近期報道稱，許多日本投資者正在將中國債券加入其主流投資選項池。日本財務省數據顯示，日本（投資者）今年以來已買進1,510億日元(13.3億美元)中國債券。

雖然這一金額並不十分大，但日本投資者今年對人民幣債券的投資規模已創最高紀錄。要知道，日本金融機構和投資者例來都被譽為擁有敏銳的投資嗅覺，對全球投資者具有一定風向標意義。

圖片來源USDdollarburning

上述跡象都在表明，全球經濟的貨幣天平或正在向人民幣靠近。對此，《日經亞洲評論》也在數周前的報道中稱，亞洲應將大量的石油貿易向人民幣和日元過渡。分析認為，將人民幣和日元推向深度合作而共同去美元化進程的或正是美國經濟的優先舉措。這或正在成為全球經濟的貨幣趨勢，美元或正迎來空前危機。（完）

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