潘功勝：債市融資支持工具實施嚴格風險管理

來源：中國證券報

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝26日在國務院政策例行吹風會上表示，民營企業債券融資支持工具在具體運作上由央行通過再貸款提供部分初始資金，專業機構進行市場化運作。通過出售信用風險緩釋工具和擔保增信等方式，重點支持暫時遇到流動性困難，但有市場、有前景、有技術、有競爭力的民營企業的債券融資。

潘功勝強調，債券市場融資支持工具完全按照市場化運作，實施嚴格的風險管理。一是對於參與工具的各方建立有效的激勵約束安排和風險共擔機制。二是要發揮債券市場的主承銷商作用。三是實施機構，比如中債增信，在選擇企業方面完全市場化。四是信用風險緩釋工具的價格形成完全市場化。五是實施機構，比如中債增信等，會基於大數定率，對債券發行人的違約概率進行嚴格精算，再結合信用風險緩釋工具可能的定價區間，通過風險收益模型來測算損益情況，從而判斷是否對企業發債提供支持。

對於民企債券融資支持工具能夠形成多大規模，潘功勝表示，「如果初期提供的初始資金大概為100億，它有一個槓桿比例，假如按1：8的比例測算，它可能會形成八百億規模。此外，也不光是中債增信自己在做，它會和其他市場機構，包括債券主承銷商、地方商業銀行、地方增信公司、保險公司等會組成產品發行的聯合體。假定其他主體也按照這個比例，提供800億規模，可能就會形成1600億規模，這是一個初步估算。我們也會根據市場變化情況，觀察和評估這個規模對於目前民營企業融資氛圍的改善效果，以決定會不會再進一步擴大規模。」

另外，對於近期人民幣匯率的變化，潘功勝強調：「近些年來，在應對匯率和外匯市場波動的過程中，人民銀行、外匯局也積累了豐富的經驗和政策工具，根據形勢變化採取必要的、有針對性的措施，對於那些試圖做空人民幣的勢力，幾年之前我們都『交過手』，彼此也非常熟悉，我想我們應該都記憶猶新。」

潘功勝表示，我們有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。具體來看，一是近期人民幣匯率變化主要是對市場供求和國際匯市波動的反映。二是人民幣在新興市場貨幣中表現總體穩健。三是人民銀行也積極採取了一些措施來穩定預期。四是中國作為負責任的大國，不會搞競爭性貶值，不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端等外部的擾動。五是中國經濟基本面穩健，宏觀槓桿率基本穩定，財政金融風險總體可控，今年國際收支也是大體平衡。根據國家外匯管理局公布的相應數據，外匯儲備充足，這些因素為人民幣匯率保持基本穩定提供一個基本面支撐。

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