互聯網巨頭系金融科技第一股 360金融啟動赴美IPO

美國東部時間10月26日，中國領先的互聯網消費金融平台360金融向美國證券交易委員會（SEC）提交了首次公開招股（IPO）申請書，這也是互聯網巨頭系金融科技企業里第一個衝擊資本市場的公司。根據SEC公布的招股書顯示，360金融股票代碼為「QFIN」，計劃募集資金2億美元，承銷商為高盛與花旗銀行。

據著名諮詢公司奧緯諮詢（Oliver Wyman）分析統計，在有互聯網技術巨頭支持的互聯網消費金融平台中，從2018年第二季度放款額來看，360金融業務規模位列中國前五，前四名依次是螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融。

科技賦能、助力合作夥伴，累計促成貸款總額達944億元

招股書顯示，360金融是360的金融合作夥伴，雙方目前在多個領域展開了緊密合作。360是中國最大的互聯網安全公司和最大的互聯網公司之一，連接累計超過10億移動設備。360在互聯網與安全領域的深耕積累和品牌價值，賦予了360金融獨特的科技基因。

在招股書中，360金融對自身的定位是：「致力於成為連接借款用戶與金融合作夥伴的科技平台」。360金融為金融合作夥伴挖掘和推薦優質借款用戶，並幫助其為優質借款用戶提供定價合理、方便快捷的信貸解決方案。

招股書披露，360金融擁有穩健且多元化的資金渠道，主要為包括國有銀行和區域性銀行在內的傳統金融機構。

招股書顯示，截至2018年9月30日，通過360金融的服務獲得貸款的用戶累計640萬、360金融累計促成的貸款總額944億元人民幣、貸款餘額347億元人民幣，相比2016年最後一個季度的季度複合增長率分別為97.0%、115.6%、95.2%。

2018年10月11日，國務院公布《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）》特別提到，從「提升金融服務質效」角度出發，在風險可控、商業可持續、保持居民合理槓桿水平的前提下，加快消費信貸管理模式和產品創新，加大對重點消費領域的支持力度，不斷提升消費金融服務的質量和效率。

360金融招股書中介紹，該平台最核心的金融科技產品360借條就是一款操作簡單、還款期限靈活的互聯網消費金融產品。招股書披露，經平台撮合用戶可獲得的授信額度最高20萬，在授信額度下支取的貸款可分1個月、3個月、6個月、12個月靈活還款，用戶借款用途以消費支出為主。經過自動化的風險評估和反欺詐審核，用戶借款最快5分鐘即可到賬。截至2018年9月30日，360借條平均授信額度為9600元人民幣。

保持穩健增長、夯實風控能力，M3+逾期率低至0.6%

360金融值得信賴和高效運作的授信決策取決於風險管理、尤其是反欺詐能力，360金融自主研發了Argus智能風控引擎、宇宙魔方（Cosmic Cube）風險定價引擎，以及Cloud Bank系統等基於人工智慧的風控全流程體系。

招股書數據顯示，截至2018年9月30日，經360金融撮合獲得的貸款M3+逾期率僅為0.6%，因欺詐而產生的M3+逾期率更是低至0.2%。

目前360金融已經組建了一支在技術開發、金融服務、風險管理、監管合規和數據科學等領域擁有豐富技能和經驗的管理團隊。截至2018年9月30日，平台共擁有332名研發和風險管理人員，占員工總數的48%。

招股書披露，360金融的主要收入來自撮合貸款服務費和貸後服務費。基於良好的業績表現和風險管理能力，2018年360金融整體收入和利潤均成增長趨勢。招股書數據顯示，2018年上半年度，360金融凈收入約為7.429億元人民幣，相比2017年同期凈收入1230萬，同比增長5939.8%；2018年前三季度凈收入約為14億元人民幣。2018上半年凈虧損為5.72億元人民幣，調整後的凈虧損為1.06億元人民幣，較過去一年有大幅收窄。

值得注意的是，目前360金融招股書中披露的財務數據均為老會計準則統計口徑的數據，與已上市的互聯網金融科技企業採用的新會計準則統計口徑的數據不具可比性。但是我們也發現，在360金融招股書中，同樣也披露了該平台在新會計準則統計口徑下，2016年、2017年、2018年前三季度的凈收入，分別為170萬元、7.88億元和29億元。

同時根據招股書中的說明，新會計準則和老會計準則的差異主要是收入確認的差異，具體來看，新老會計準則項下凈收入的差額，即可視為稅前利潤的差額，這個差額*（1-稅率），可以得到新老會計準則項下凈利潤的差額，刨除費用差異，基於此推斷，360金融新會計準則統計口徑下2018年前三季度的凈利潤約為11億元。

據了解，根據SEC的要求，明年所有上市公司都將採用新會計準則。因此，可以預見的是，360金融明年的報表中收入和利潤將出現爆髮式增長。

360金融在招股書中透露，未來平台將持續拓展獲客渠道、豐富產品矩陣、深度挖掘用戶價值、開拓更多元化的資金合作渠道以及持續加碼人工智慧和風控技術投入，來獲得更加穩健可持續的業績增長。

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