信託持質押股票市值6500億 專家：目前整體風險可控

來源：每日經濟新聞

股票質押業務作為金融機構的重要業務之一，信託公司也不例外。但隨著股票市場的持續走低，部分上市公司的股票質押風險逐步暴露。

直逼平倉線的風險敞口，參與其中的信託公司風險幾何？普益標準的數據顯示，截至2018年10月18日，以當日收盤價粗略估算，各類機構股票質押總市值約為4.45萬億元，信託所持質押股票市值0.65萬億元，佔比14.61％。

華北某信託公司人士對《每日經濟新聞》記者表示，大體而言，股票質押業務主要是券商在做，信託公司相對較少，在所做的業務中，也是通道類業務居多，所以整體來看，目前對信託公司的影響還好，不過對於做此類業務較多的就很難說，畢竟在目前的情景下，平倉的比較多。

信託質押股票市值0.65萬億

今年以來，受各種不確定因素影響，A股市場震蕩加劇，股指呈持續下跌趨勢，股票質押業務風險也逐漸暴露。據蘇寧金融研究院統計，今年以來，上市公司公告中含有「補充質押」的公告數量為2877，說明股票質押業務中大約有2877次觸及預警線，需要資金融入方補充質押，2017年該數據為913次；2018年，上市公司公告中含有「平倉」的公告數量為176次，意味著大約有176次觸及平倉線，2017年該數據為14次；其中，2018年遭遇平倉或者強制平倉的案例達60起，2017年該數據為3起。

以東方園林為例，自今年5月起，東方園林股價在5個月的時間裡跌去超六成，市值蒸發320億元，股東所質押的股份逼近平倉線。10月17日，北京證監局發布建議函，請東方園林債權人謹慎採取措施，建議債權人從大局考慮，給予公司控股股東化解風險的時間，暫不採取強制平倉、司法凍結等措施，避免債務風險惡化影響公司穩定經營。中海信託、雲南信託便是其中的兩個債權人。不過，在北京證監局的力挺下，東方園林控股股東在債權人集體協商會議上表達了積極還款的意願並提出了具體的償債計劃，絕大多數債權人表達了支持公司穩定發展的意願，並表示會審慎處理控股股東所質押的股份。

簡而言之，股票質押是將上市公司股權作為質押而進行融資的行為，一般分為場內質押和場外質押。場內質押的主要資金融出方為券商，包括自有資金和資管資金；場外質押的主要資金融出方是銀行和信託，一般場外質押的利率相對更高。普益標準的數據顯示，截至2018年10月18日，以當日收盤價粗略估算，各類機構股票質押總市值約為4.45萬億元，信託所持質押股票市值0.65萬億元，佔比14.61％，低於券商和銀行所佔份額。

目前整體風險可控

就信託而言，信託公司目前開展的股票質押業務分為通道業務和主動管理類業務，通道業務主要是與銀行合作開展。目前，信託公司法人股票質押業務主要是與銀行合作開展，信託公司僅作為通道，主要業務模式有兩種：一是單一資金信託參與股票質押融資。銀行理財資金委託給信託公司，設立單一信託計劃，單一信託投資於券商定向資管計劃，融資人將其持有的股票質押給定向資管計劃；二是結構化集合資金信託計劃參與股票質押融資，銀行理財資金委託給信託公司，認購集合資金信託計劃的優先順序，槓桿比例不超過2:1，信託資金投資於券商結合資管計劃或基金專項資管計劃。不過，在資管新規下，信託公司多層嵌套的通道類業務將逐步退出，股票質押業務也將向主動管理轉型。

對於目前信託公司股票質押業務的整體風險情況，普益標準研究員吳紅麗分析稱，就目前情況而言，信託公司以謹慎保守的態度開展股票質押業務，嚴格篩選質押標的股，設置低集中度和抵質押率標準，要求提供額外擔保，採取盤中盯市，靈活處置質押物等多種措施防範該業務給信託公司帶來損失，整體而言，信託公司股票質押業務風險可控。

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