美國宣布原油產能超俄後，外媒：這是龐氏金融騙局，油價或將大跌

儘管一些分析師此前對國際原油價格突破100美元甚至更高做了大膽的預測，但近日的跡象表明，油價或正在呈現大跌趨勢。

我們知道，今年二季度以後，由於美元對伊朗原油開啟了前所未有的金融限制，油價一度迅速躥升，並打破了美元大漲情況下，油價往往大跌的鐵律。然而近期，在油價上升到四年高位以後，伴隨美股這一美元資產價格不斷下跌過程，原油價格也已連續第三周下跌。據CNBC報道，截至10月26日收盤，WTI原油期貨已從10月3日86.74美元的高點下跌約12%,而布倫特原油期貨較10月3日高點86.74美元下跌10.5%。對沖基金和基金經理們正在減少對油價將上漲的押注。

值得玩味的是，進入10月以來，大多數時間都是，原油期貨與美股同步下跌，甚至同時形成拋售潮。我們的能源貨幣專家分析認為，這與美國或正在改變的伊朗能源策略存在某種聯繫。要知道，美國原計划到今年11月5日起，伊朗原油出口就要降至「零」，具體則通過包括對SWIFT全球支付體系中的美元金融限制，使伊朗無法正常接收外匯，一旦這樣的目標真正達到，則意味著全球石油將進入短缺周期，此前油價上漲正是市場提前的反應。

不過，美國媒體Washington Free Beacon近日稱，一位美國官員表示，儘管鷹派的觀點表示反對，但美國聯邦預計將允許伊朗繼續接入SWIFT國際資金清算體系。也就是說，目前伊朗原油出口又重新成為一個介於順利與受阻滯的未知狀態。與此同時，OPEC（石油輸出國組織）許多成員國和俄羅斯等傳統產油國的產能也不斷加大，比如，俄羅斯在9月的原油產能已達1136萬桶/日。

值得注意的是，據美國能源信息署(EIA)近期發布的報告稱，美國目前已經超過俄羅斯成為全球最大的原油生產國。EIA同時預計，美國原油明年日均產量還將達到1150萬桶。眾所周知，這都是美國頁岩油革命推動的原油開採技術進步，促使美國成為石油輸出國，並推出美國能源優先戰略。不過，據美國金融網站zerohedge10月27日報道稱，頁岩油革命是美國原油的一個龐氏騙局，在這一真相或正在被揭開之前，讀者朋友們往往忽略了頁岩油開採成本在美國依然高得驚人。

與此同時，一些美國的石油企業正面臨巨大的債務困擾。當我們把所有拖累頁岩企業的負面因素加在一起時，毫不奇怪，美國能源優先計劃災難性的失敗就在眼前。頁岩工業從30級到60級到70級，這需要更多的管道、水、沙子、水力壓裂化學品，當然還有錢。頁岩企業通過使用高度技術性的行話和描給予各種精彩的故事，出色地將金融危機隱藏在全球投資者面前。

值得注意的是，根據卡利尼什能源顧問公司（ Kallanish Energy Consultants ）分析，到2023年，美國將有2400億美元的長期與能源生產有關的債務到期，而其中至少約90%與頁岩油有關，其中相當一部分2019年底到期。而上述這都還是到期債務，而不是全部債務。分析師稱，最終美國頁岩油業或需要付出90億桶頁岩油的產能來還清全部的債務，這幾乎相當於10年來的產能。這都表明，美國頁岩油革命的實際利潤或將被層層剝皮。

如下圖示意，根據美國一部分石油生產商的運營現金與資本支出情況來看，資本支出(褐線)仍高於業務現金(藍線)，無論油價是否超過100美元(2013-2014年)或低於70美元(2017至2018年)，頁岩油行業的支出仍高於其盈利水平。頁岩能源公司通過出售資產、發行股票和增加債務來補充它們的現金流不足，為運營提供資金。

比如，先鋒資源公司(PioneerResources)是二疊紀第一大頁岩油生產商，但這家企業還是決定通過稀釋股票籌集資金，以利用其高股價。流通股從2010年的1.15億股猛增至2017年的1.7億股。從2011年到2016年，先鋒公司發行了54億美元的新股。而美國大陸資源公司（Continental Resources）也在同一時期積累了超過50億美元的債務，生產無利可圖的頁岩油和天然氣。

Zerohedge認為，這些都是「龐氏金融」的例子。美國頁岩能源業在欺騙全球投資者方面頗有創意。基於此，能源貨幣專家認為，美國的原油產能並不會在與俄羅斯等傳統石油大國的長期博弈中處於上峰，甚至隨著一些頁岩能源公司陷入償債困境和油價的進一步下跌，美國的能源優先計劃戰略或也將戛然而止。（完）

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