不盈利反而最能漲？這類股票要警惕

高成長型公司今年高歌猛進，但許多表現最出色的公司卻有一個共同的弱點：沒有盈利。

2017年4月，企業軟體公司Okta的首席執行長Todd McKinnon（中）慶祝該公司在納斯達克進行首次公開募股。

成長型公司，即專註於通過再投資實現擴張的公司，往往在牛市中表現最為搶眼，這類公司常常出現在科技、非必需消費品和醫療保健板塊，也是推動2018年美股上漲的生力軍。

分析師稱，羅素1000成長指數比價值型股票指數漲幅要大，這不僅合情合理，而且有積極意義。價值型股票一般指估值較低的股票，常常在經濟周期的中後期顯露吸引力。

但問題是，根據FTSE Russell的數據，今年截止8月底，羅素1000成長指數中沒有獲得穩定盈利的成分股公司取得了18%的回報率，高於該指數整體回報率16%。

Glenmede私人財富首席投資長Jason Pride認為，這種差異是一個警告。

他說：「我們擔心股市正出現扭曲」，跡象包括流入虧損公司的資金規模。

今年以來，在股價飆升的未盈利公司中，Sarepta Therapeutics Inc. (SRPT)和企業軟體公司Okta Inc. (OKTA)年內漲幅均已超過100%。Sarepta股價受到提振是因為初步試驗表明，該公司的一款基因治療藥品有望能治療杜氏肌肉萎縮症，而Okta股價上漲的動力來自其收入大幅增長。

分析師擔心的另一個問題是，在羅素1000成長指數成分股中，預期市盈率排名墊底的公司今年的表現卻最差。FTSE Russell的數據顯示，截至8月底，市盈率在0-15倍的公司今年以來的回報為1.5%。

這表明，相比過去有盈利記錄的公司，投資者更青睞在他們看來擁有巨大盈利前景的公司，例如研發新葯的生物科技公司，以及將大量收入重新投向研發的科技初創公司。

Pride說：「對於擁有出色盈利前景的公司，投資者非常願意押寶未來的利潤；從一定程度上說，這沒有問題，因為這種趨勢會在企業內部催生企業家精神。但有時市場會走過頭，我在想，我們是不是已經逼近這個極限了。」

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