美聯儲停止「印鈔」，持續給美國經濟降溫，或徒留更高債務負擔

2008年金融危機之後，在美聯儲QE周期的貨幣刺激之下，美元資產價格開啟了持續九年的牛市。與此同時，美國去年又加推了減稅和美國聯邦大規模支出計劃，但這些或卻並不能推動美元資產價格的繼續走高，甚至美國經濟正陷入衰退的跡象。

路透社近日報道，隨著美國長達十年的經濟復甦開始出現裂痕，這樣的景象卻正在發生改變。首先，美國股市在九年牛市後，走勢變得不穩定。儘管有企業減稅的加持，但資本投資近來已減弱。同時，美國房屋銷售已連續數月疲弱，分析師預期經濟將會放緩，在刺激作用消退過程中，美國經濟徒留更高的債務負擔。

「所有好事最終一定會划下句點，」 Wells Fargo Investment Institute分析師Scott Wren認為，美國企業獲利遲疑、美國經濟優先舉措，以及全球經濟放緩，這些已造成美國股市在10月崩跌。近期很多人在懷疑美國聯邦2017年以來的經濟舉措對經濟刺激作用能否再持續，事實上，美國聯邦自己也在擔憂。這體現在其數度對美聯儲的美元加息和縮表風險的質疑上。

然而，目前沒有一絲跡象表明，美聯儲會向低息妥協，鷹派預計是，始於2015年底的美元加息周期將持續至2020年，最終美元可能將在五年時間內總加息15次，也就是說，相對目前已加息的8次，美元或還將加息至少7次。因此，在2020年底之前，或都不是過度依賴借貸的美國人和家庭，以及美國聯邦所願意麵對的。

此外，自開始縮表後，美聯儲計划到2022年將原有的近4.5萬億美元的資產負債表縮減到2.2萬億美元，其中，每年減少持有2500億美元美債。數據顯示，截至今年10月底，美聯儲的資產負債表現已縮減至4.14萬億美元，為2014年2月12日以來的最低水平; 自2017年10月美聯儲開始縮表以來，它已減少了3210億美元。

圖片來源Pinterest

例如，10月31日這一周，美聯儲資產負債表總額500億美元，下降了338億美元 ，這是迄今為止美聯儲縮表最大的單周總額 ，其中就包括238億美元的美債，80億美元的抵押貸款支持證券，以及其他各種因素的適度下降資產。這意味著，美國財政部向美聯儲支付了238億美元。

分析認為，美聯儲正在以數字方式迅速「粉碎」並撤回過度膨脹的美債的美元資金。路透社稱，美聯儲將持續給美國經濟降溫，美聯儲預計，2019和2020年美國經濟增長分別降至2.5%和2%。他們同時認為，美元利率仍然足夠低，可以鼓勵投資和支出，但美國聯邦對經濟的提振作用將結束。這也再次印證了美元加息還將「繼續到底「。

值得注意的是，美國金融網站Zerohedge近日稱，全球「邊緣買家」的撤退正在為自滿的美債多頭製造頭痛，只需快速瀏覽一下10年期收益率與美聯儲資產負債表，即可發現美國經濟可能面臨的衰退危險。

高盛分析師則表示，儘管最近的數據顯示第三季美國經濟增長環比年率達到3.5%的較高水平，但因為美國房地產、設備和商業建築投資減弱。因此對於美國經濟而言，一年3%的經濟增幅或僅僅是豪言壯志。畢竟，農業出口減少和製造業成本提升是美國經濟無法迴避的事實。最直接的表現是，2017-2018，美國的貿易逆差擴大了10%，今年預計也可能會出現同樣的增幅。

這些跡象都表明，通過退出QE印鈔模式，美聯儲正在讓全球投資者努力應對美國經濟四十年來不存在的情景，即在停止大舉印美元的情況下，美國經濟何去何從？事實上，美國樓市已提前呈現出衰退的預警信號。包括房利美和房地美，幫助提供抵押貸款支持證券的流動性。美國9月成屋銷售連續第六個月下滑後，富國的分析師表示，抵押貸款利率升高已經開始產生影響。

圖片來源Friday Newsletter

以最受全球投資者喜愛的加州樓市為例，據CNBC報道 ，9月份加州南部出售的新房和現房數量與一年前相比下降了18％... 據房地產跟蹤數據CoreLogic 報道，與2017年9月相比，今年9月銷售的新房和現有房屋和公寓數量 下降近18％。這是次貸危機爆發以來最慢的9月份。值得注意的是，今年大多數時間，加州的房屋銷售都處於下降趨勢。

數據來源bloomberg

我們分析認為，如果美聯儲改變了目前的貨幣舉措，當大量美元重新回到華爾街時，未來美聯儲或還將需要解決的更多的膨脹美元資產，不過，目前來看，這僅僅是美元資產投機者的一廂情願。（完）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！