雛鷹農牧債券評級持續下調 對外提供財務資助近12億元遭問詢

來源：證券時報·e公司

雛鷹農牧（002477）的債務危機仍在不斷發酵，公司融資及再融資難度持續加大。

債券違約評級再下調

11月7日雛鷹農牧公告稱，公司近日收到聯合評級出具的《關於下調雛鷹農牧集團股份有限公司主體長期信用等級及其發行的「14 雛鷹債」公司債券信用等級的公告》，公司主體長期信用等級由B調整為C，「14 雛鷹債」的債項信用等級由B調整為C。

此次評級下調是雛鷹農牧債券違約所致。

11月6日公司公告稱，2018年度第一期超短融融資券應於11月5日兌付本息。因公司現金流緊張，未能按照約定籌措足額償債資金，「18雛鷹農牧SCP001」不能按期足額償付。本只債券發行期限270天，應償本息總額5.28億元。

對於雛鷹農牧此次兌付的不確定性，早在10月29日，上清所即對雛鷹農牧5億元超短融債券的兌付發出預警。當日，上清所發布公告稱，「雛鷹農牧應於2018年11月5日兌付的18雛鷹農牧SCP001，由於發行人流動性緊張，債券本息償付存在不確定性」。

雛鷹農牧表示，此次評級調整對公司今後的融資可能產生一定不利影響，不會對「14 雛鷹債」的投資者適當性管理造成影響。自「非洲豬瘟」疫情出現後，公司及各養殖分、子公司進行逐一排查，未發現有任何疑似「非洲豬瘟」的疫情，生產經營活動正常有序。目前公司正在通過內部、外部兩方面加快資金的籌措，目前採取的措施包括但不限於積極與各金融機構溝通不壓貸、不抽貸，到期貸款及時的續作；公司加快存貨的售出、積極處置資產，補充公司現金流；政府介入引導協助等。同時，公司將與「18 雛鷹農牧 SCP001」的持有人協商妥善的債務解決辦法，儘快完成最終的方案。目前公司已與部分債券持有人達成共識，公司將儘快推進實施。

2018年，雛鷹農牧遭受了前所未有的債務壓力，信用評級也接連下調。從7月26日聯合評級將公司主體長期信用評級由AA下調至AA-以來，三個多月內雛鷹農牧已五度公告信用評級下調。

除了已實質構成違約的債務外，未來兩年雛鷹農牧還有累計餘額約37億元的債券面臨兌付，資金壓力不容小覷。而2018年前三季度，公司營業收入僅為35.33億元，凈利潤虧損8.69億元，預計2018年度虧損將達15億元至17億元。

截至11月7日上午收盤，雛鷹農牧股價報收1.58元，上漲0.64%，相較今年年初高點已下跌逾67%。10月19日，該公司股價曾跌至1.37元，創上市8年來最低股價。

對外資助近12億元

債務累累的雛鷹農牧，仍在近一年對外提供了高達近12億元的財務資助。

公司10月26日公告稱，因生豬養殖合作社資金缺位，雛鷹農牧及子公司吉林雛鷹農牧有限公司、雛鷹農牧集團（內蒙古）有限公司先借款給合作社用於養殖場建設及相關業務，待融資到位後，合作社將歸還借款。

公告顯示，2017年至2018年9月3日，雛鷹農牧及子公司合計為合作社提供財務資助11.99億元，佔2017年度凈資產的24.15%。

向合作社借款，或與雛鷹農牧獨有的公司+農戶養殖模式所致。雛鷹農牧董事長侯建芳此前接受證券時報·e公司記者採訪時曾表示，2015年下半年，雛鷹農牧開始將公司養殖板塊的豬舍，有條件轉讓給合作社，因此雛鷹農牧的生豬養殖場是由合作社建造。在如今融資收緊的背景下，疊加生豬行業整體進入周期底部，合作社也難免面臨融資困難的窘境。

10月30日，雛鷹農牧還收到深交所關注函，要求對2017年至今的對外提供財務資助進行全面核查，並逐筆列示提供財務資助主體、被資助對象、提供財務資助日期與金額、償還日期與金額、是否收取利息及利息情況、公司與被資助對象之間是否存在關聯關係。

監管部門對於雛鷹農牧自身負債重重卻對外出資的做法也表示關注。

深交所要求雛鷹農牧對公司及子公司2017年至今對外提供財務資助的具體情況進行全面核查，履行信息披露義務，同時逐筆列示提供財務資助主體、被資助對象、提供財務資助日期與金額、償還日期與金額、是否收取利息及利息情況、公司與被資助對象之間是否存在關聯關係等。

值得關注的是，在雛鷹農牧2018年6月14日披露的問詢回復中，年審會計師認為公司不存在對外提供財務資助情形。深交所要求公司說明兩次公告是否存在矛盾及其原因，同時結合對外提供財務資助的具體情況，說明公司是否按照規定履行信息披露義務與審議程序，相關內部控制制度是否存在重大缺陷等。截至發稿，雛鷹農牧尚未對上述問題予以回復。

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