北京君正進軍存儲器領域：擬26.42億元收購北京矽成51.59%股權

繼安世半導體後，北京矽成成為國內半導體併購的又一個香餑餑。上個月，思源電氣宣布將以29.67億元拿下北京矽成41.65%股權，日前北京君正也擬以26.42億元間接持有北京矽成51.59%股權，並將尋求對北京矽成的進一步控制。

圖片來源：ISSI官網

26.42億元收購預案

11月9日，北京君正公告稱，北京君正及/或其全資子公司合肥君正擬以發行股份及/或支付現金的方式購買屹唐投資99.9993%財產份額、華創芯原100%股權、民和志威99.9000%財產份額、Worldwide Memory100%股權、Asia Memory100%股權和廈門芯華100%財產份額，合計交易價格暫定為26.42億元。

同時，北京君正擬採取詢價方式向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金，用於支付本次交易的現金對價及償還標的企業部分貸款，募集資金總額不超過14億元，不超過發行股份購買資產部分交易價格的100%。

公告顯示，上述標的資產的主要資產為其持有的北京矽成股權，截至預估基準日2018年6月30日，北京矽成100%股權的預估值為65.24億元，經交易各方協商，北京矽成100%股權的估值暫定為65億元。

交易完成後，北京君正將通過標的企業間接持有北京矽成51.5898%的股權，並通過屹唐投資、華創芯原及民和志威間接持有閃勝創芯 53.2914%的LP份額（閃勝創芯持有北京矽成 3.7850%的股權）。

北京君正表示，後續將與北京矽成其他股東協商，就表決權、董事會安排或者股權安排等方面達成一致，以實現對北京矽成的進一步控制。

北京君正主營嵌入式CPU晶元業務，本次交易後，北京君正隨著取得目標公司的進一步控制權，則可通過間接持有北京矽成股權將業務拓展至高端存儲晶元業務。

北京君正表示，若後續取得北京矽成的進一步控制權，將把自身在處理器晶元領域的優勢與目標公司在存儲器晶元領域的強大競爭力相結合，形成「處理器+存儲器」的技術和產品格局，積極布局及拓展公司產品在車載電子、工業控制和物聯網領域的應用。

本次交易構成重大資產重組、不構成重組上市，交易完成後北京君正的控股股東和實際控制人不變。本次交易方案已經全部交易對方的內部權力機構審議通過，北京君正董事會亦審議通過，但尚待取得有關審批機關的批准或核准。

兩家公司瓜分北京矽成？

北京矽成成立於2014年11月，其實際經營實體為全資子公司 ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等，主要產品線包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模擬電路和混合信號產品，是大陸唯一能夠研發並在全球大規模銷售工業級RAM晶元的企業。

作為北京矽成的實體資產，ISSI（芯成半導體）方為北京君正收購的最終目標。ISSI成立於1988年，1995年在納斯達克上市，主營業務為集成電路存儲晶元（及其衍生產品）的研發、技術支持和銷售以及集成電路模擬晶元的研發和銷售，2015年被由北京矽成代表的中國投資者私有化。

數據顯示，2016年上半年，ISSI的SRAM產品收入在全球SRAM市場中位居第二位，DRAM產品收入在全球DRAM市場中位居第八位，可謂處於行業領先位置。

從美國私有化後，ISSI的去向一直備受業界關注。2017年2月，ISSI被兆易創新相中，後者擬作價65億元收購北京矽成的全部股權，但2017年8月兆易創新宣布終止收購。

時隔一年過後，今年10月9日，電氣設備廠商思源電氣宣布，將通過下屬合夥企業集岑合夥以29.67億價格元向武岳峰和北京青禾購買其持有承裕合夥全部有限合夥份額，投資完成後，集岑合夥將持有承裕合夥（合計持有北京矽成41.65%的股權）99.9953%的合夥份額。

如今北京君正也擬間接持有北京矽成51.59%股權及閃勝創芯53.29%的份額（閃勝創芯持有北京矽成3.785%的股份），加上思源電氣擬拿下的41.65%股權，兩者基本瓜分北京矽成。不過，北京君正在公告中明確表示，將後續將實現對北京矽成的進一步控制。

值得注意的是，北京君正預案中對北京矽成100%股權的估值為65億元，這也是去年兆易創新對北京矽成100%股權的收購價格，而在思源電氣收購案中，北京矽成100%股權估值為72億元，但均比ISSI於2015年12月的私有化價格8.04億美元（約合人民幣51.46億元）高出不少。

數據顯示，截至2017年末，北京矽成總資產為60.4億元，凈資產為53.5億元，2017年實現營業收入25.1億元，實現扣非後凈利潤為3億元。

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