投行紛紛下調預期，供應鏈減量，蘋果怎麼了？

小刀馬

美股暴跌，蘋果公司跌得更狠。禍不單行的是，投行紛紛調低蘋果19財年的銷售預期。高通發布投資研究報告，將蘋果目標股價從222美元調低至209美元，給予其股票「中性」評級。高盛表示，「新一代iPhone的終端需求正在惡化。當然，今年12月聖誕購物旺季到來時，iPhone需求可能出現反彈。但鑒於目前的形式，我們認為調低iPhone實際銷量是比較穩妥的。」

之前，摩根大通分析師已經先行一步地下調了蘋果公司的目標股價。摩根大通認為，iPhone銷量在當前宏觀經濟形勢下依舊承受壓力，其中，iPhone XR的銷售弱於預期。並認為，蘋果將面臨的挑戰包括智能手機市場減速快於預期，來自其他廠商的競爭壓力增大，以及無法通過收購獲得重要技術。

此外，供應鏈市場的消息也顯示蘋果產品需求已經今非昔比了。蘋果最新款iPhone面容ID技術的主要供應商Lumentum Holdings周一將其對營收的預估下調7,000萬美元。Lumentum內部原因被外界解讀的就是直指蘋果公司的需求在減弱。iPhone的顯示屏供應商、日本企業Japan Display公布財報顯示，連續六個季度虧損，且下調了全年的業績預期，將全年銷售預期增速從此前的10%-12%降至5%-15%，全年預期營業利潤率從2%-3%降至1%-2%。外部解讀還是因為蘋果公司的產能在萎縮，進而拖累了供應鏈的相關廠商一起「吃癟」。

外媒還報道稱：蘋果已告知其智能手機組裝商富士康(Foxconn)及和碩(Pegatron)，暫停為本月所推iPhone XR新增專門生產線的計劃。其中，富士康方面，最初為蘋果的XR型號準備了近60條組裝線，但最近只使用了大約45條生產線，因為蘋果稱目前不需要生產那麼多。即使之前有郭明錤為iPhone XR站台，但最終顯示不過是一廂情願罷了，中國用戶對於iPhone XR並不很感冒。

我們還關注到，華爾街投行Longbow Research也發布報告稱，iPhone在中國市場的需求有下滑風險。高盛也表示，中國增長的疲軟是調低蘋果銷售預期的一大原因。高盛指出，在19年第一財季電話會議上，蘋果表示宏觀層面上以及新興市場，包括俄羅斯、巴西、土耳其和印度在內，出現了消費疲軟，並懷疑中國的消費也會走弱。高盛預計明年第一財季，蘋果總營收將下降3%至890億美元，該數值處於蘋果11月1日給出指引（890億美元至930億美元）的低端。

昨天，因為兩家供應商下調了盈利預測，蘋果股票再次遭遇投資者拋售。當日下跌5.04%，市值縮水400億美元。蘋果公司已經三個交易日下跌，也拖累美國科技股板塊表現。昨日截止收盤，蘋果股價約為194美元，而該股在10月份達到的峰值約為每股232美元。蘋果自股價見頂以來已經失去了大約1900億美元的市值，超過了美國一些大型公司的全部市值，比如百事可樂和麥當勞。受蘋果股價下跌拖累，美國標準普爾500指數（SP 500）的信息技術板塊跌幅超過3%，是美國大盤股指跌幅的兩倍多。

連鎖反應就是，隨著蘋果公司宣布將不再公布iPhone等產品銷量後，外界就擔心蘋果銷售疲軟。隨著兩家iPhone關鍵供應商下調盈利預期，蘋果股價也應聲而落。其實受到蘋果銷量下滑波及的企業還有很多，尤其是那些依託蘋果這個唯一或者相對唯一的大客戶商的時候，更是如此。而隨著蘋果銷量和產能的下滑，那麼對於這些企業來說，尋找更多元的合作渠道，引入更多的合作廠商才是王道。其中中國手機廠商的崛起無疑就是最好的替代者，尤其是隨著5G的即將來臨，一批手機廠商都會進行自己的產品升級改造，進行更加科技應用化的轉型，這時候，找尋到更多的合作夥伴才能在市場低迷的時候，取得不錯的銷售業績。

對於蘋果公司而言，雖然投行的下調預期或許是一個短期行為，因為接下來還有聖誕季的促銷，還有一次集中釋放購買力的機會。不過，隨著市場的逐漸飽和，換機潮早已今非昔比，過多地寄厚望於短暫的市場需求已經變得越來越艱難。而不能真正地引領一種新風尚，自身的價格居高不下，不能給用戶真正帶來差異化的迫切需求，再加上競爭對手的步步緊逼，走下巔峰也是難以避免的事情。在這方面，我們看到過太多的先例，摩托羅拉、諾基亞、三星都是如此，如今蘋果是不是也為時不遠了？

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