14大債權人減持美債，美股也同時迎拋售潮，美元或正喪失主動權

我們近期提及，在美國經濟優先舉措下，美元信用不斷下降，全球或正在掀起美債拋售潮。目前來看，事情果然有了新的進展。根據美國財政部當地時間11月16日發布的國際資本流動報告TIC（數據延後兩個月慣例），今年9月，外國經濟體債權人持有的美國國債總額約為6.2239萬億美元，較前一個月下降了633億美元。

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這633億美元的美債與報告中位列第21大美債外國債權人的挪威（636億美元）持有美債總量相持平，較位列美債第18位外國持有人的德國（683億美元）僅少了50億美元。我們注意到，中國、日本、巴西、愛爾蘭、瑞士、法國、加拿大、德國、百慕大群島、挪威、荷蘭、墨西哥， 西班牙、澳大利亞這十四大美債外國債僅人也都在今年9月不同程度地減持了美債。

值得一提的是，中國、日本、巴西、愛爾蘭這前四大美債外國經濟體債權人帶頭減持了美債，減持總數高達418億美元。其中，第四大美債債權人的愛爾蘭9月減持了254億美元美債，而第一大美債債權人的中國（內地）9月再度減持137億美元美債，這是中國連續第四個月減持了美債，目前依然是美債的第一大外國債權人，持有降至1.1514萬億美元，創下15個月以來（去年6月）新低。

美債第二大外國債權人的日本9月再度減約19億美元，降至1.028萬億美元，再度創下7年以來（2011年10月）新低。分析認為，從美債持有的體量和規模上來看，這前四大債權人持有佔比約為44.8%，一旦大手筆減持美債，美國經濟半個多世紀以來不斷向全球兜售的美債實際「含金量」將大打折扣，而僅中日這前兩大美債經濟體債權人持有佔比則約為35.02%。

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值得注意的是，就在這14大外國債權人集中減持美債過程中，據Zerohedge報道，9月份，海外投資者同時拋售美股169.8億美元，為連續第五個月拋售。不僅如此，這一美股拋售期為史上最長。海外官方和私人持有者過去五個月合計拋售美國證券1020億美元，拋售規模也創新高。

數據來源zerohedge

也就是說，在今年第三季度的最後一個月，美國資本市場同步上演了股債雙拋的模式，這就不難理解，數周前華爾街出現的股債「雙殺」下跌了。這表明，全球投資者正在掀起清算美元資產的進程。

需要注意的是，美國資本市場進入擠出膨脹水份周期或依然還在繼續，截至最近一個交易日，美股周度大幅下挫。標準普爾500指數本周下跌1.6％，而道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數雙雙下降逾2％。

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與大多數分析師一樣，Moelis＆Co的創始人兼首席執行官肯·莫利斯（Ken Moelis）則將此現象歸咎為美聯儲持續加碼的加息縮表舉措。Moelis說，美元利率可能很快成為一個大問題。美元高企的利率或正在扼殺許多美元資產價格。與此同時，美國債務需要謹慎對待，目前來看這是非常規的現象。

數周前，傳奇投資人傑夫·剛德拉克呼籲美聯儲結束加息提前放水，他表示，看來這是下一輪美國經濟低迷前夕發生的最糟糕的結果。屆時，美聯儲將面臨兩個選擇，要麼後退向市場注入數萬億美元資金，要麼看著全部的賭注都輸掉了。那麼，美聯儲會改變既定的貨幣策略嗎？

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值得注意的是，此刻的美聯儲態度或正發生著微妙變化。彭博社報道稱，儘管鮑威爾在10月初給投資者一個恐慌，當時他發表評論表明美聯儲可能會採取高於此前預期的利率。但近日鮑威爾較為輕鬆的語調則為人們提出了一個設想，即美聯儲或將在明年的某個時候暫停加息，而不是一直加息。不過，一些分析師依然認為，這可能只是投資者的一廂情願，至少12月美元加息或並不會馬上改變。

不過，與美股美債上演「雙殺」景象同樣令美聯儲左右為難的是，高企的美元利率正在倒逼美國企業債務違約率不斷上升。穆迪估計，美國債券市場上，大量的垃圾債券違約浪潮即將到來。

這些跡象也表明，單純靠美元和美債推動的美國經濟或並不可持續，儘管它們在特定的時間製造了一定的繁榮，但債務問題始終是美國經濟的一大陷阱。截至目前，美國聯邦債務總額已高達21.7萬億美元（如上圖），而美國國會預算辦會室CBO預計2019年開始，美國聯邦赤字總額將進入萬億美元的時代。不斷高漲的債務令美元和美國經濟或正漸漸喪失主動權。（完）

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