小贏科技發布2018三季報：凈利環比下滑34％ 四季度預期樂觀

美國東部時間11月19日，小贏科技(NYSE:XYF)發布未經審計三季報，三季度實現凈利潤1.98億元人民幣，同比增長97%，但環比下滑34.2%；經調整凈利為2.49億元人民幣，同比增長120%。

經營數字環比全線下滑，貸款質量下滑

根據三季報，小贏科技三季度總撮合貸款金額75.6億元人民幣，與去年同期的86.96億元人民幣相比下滑13.1%，與二季度的111.86億元人民幣相比下滑32.4%；其中，小贏卡貸撮合金額為57.2億元人民幣，較去年同期的39.27億元上升45.7%，較二季度的75.62億元人民幣下滑24.4%；截至2018年9月30日的貸款餘額為207.89億元人民幣，而去年同期為163.71億元人民幣，二季度末為221.14億元人民幣。

截至2018年9月30日的31-90天逾期率以及91-180天逾期率分別為3.51%和3.36%，而二季度末分別為1.98%和3.26%，去年同期則為0.93%和0.66%。

三季度的活躍個人投資者為12.18萬人，較去年同期的9.83萬人增加23.8%，但比二季度的15.7萬人下降了22.4%。

表1：小贏科技2018Q3主要運營數字（金額單位為億元人民幣）

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數據來源：小贏科技招股書、三季報、零壹財經

財務數字同比大幅上漲，但環比下滑

根據三季報，主要由於服務費更高的小贏卡貸收入的大幅增加帶來的結構變化，小贏科技三季度實現凈收入8.3億元人民幣，同比增長83%，但環比下滑21.7%。三季度公司實現凈利1.98億元，同比增長97%，但環比下滑34.2%。三季度經調整凈利為2.49億元人民幣，而去年同期為1.13元人民幣，同比增長120.4%。

三季度直接模式（directmodel,根據招股書，該模式下借貸雙方直接對接資金，小贏在借貸發生和償還過程不作為法律上的借款人及出借人）下的貸款撮合服務費為6.79億元人民幣，比去年同期的3.15億元人民幣同比增長115%，主要是由於：產品結構變化，更側重於通過直接方式提供貸款撮合服務，2017年4月結束了線上的中介模式（intermediarymodel，根據招股書，中介模式下由小贏最初用自有資金向借款人提供信用，然後向外部投資人出售所有貸款人權益），另外2018年2月部分線下由銀行金融機構提供資金的業務終止，以滿足近期的監管要求。

三季度中介模式的貸款撮合服務費為0.53億元人民幣，與去年同期的0.61億元人民幣相比下降了12%，主要是公司減少了中介模式的產品規模，而將戰略轉向直接貸款撮合服務模式。

三季度的貸後服務費為0.46億元人民幣，較去年同期的0.12億元人民幣增長了292%，主要是由於2017年以及2018年前三季度交易額的大幅增長。

為面對信用環境的挑戰，小贏科技三季度提取或有擔保負債準備（Provisionforcontingentguaranteeliabilities）至0.34億元人民幣，而去年同期該科目為零。2018年三季度一些平台的關閉帶來的行業情緒給公司的小贏優貸產品帶來了負面影響。三季度的應收賬款及合同資產準備（ProvisionforAccountsReceivableandContractAssets）為1.16億元人民幣，較去年同期增長93%，主要是由於本季度收入較去年同期大幅增長，以及預期壞賬率的變化。

表2：小贏科技2018Q3主要運營數字（金額單位為億元人民幣）

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數據來源：小贏科技招股書、三季報、零壹財經

四季度預期樂觀

小贏科技在三季報中預期四季度撮合貸款金額在80-85億元之間，較三季度的75.6億元人民幣有所增加，而全年的貸款撮合金額在354-359億元人民幣之間。

根據三季報，小贏科技已經提交了自查報告。小贏科技創始人、CEO及董事會主席唐越認為：我們堅信我們處於一個有利的地位，去分享中國個人金融行業的巨大成長機會，繼續更好地服務我們的個人客戶及中小企業主，從而為我們的股東創造長期的可持續的價值。

小贏科技於美國時間2018年9月19日登陸美國紐約證券交易所，發行價9.5美元，募資1.045億美元。截至11月19日收盤，小贏科技股價7.18美元，市值10.84億美元，市盈率（TTM）10.11。

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