ESG評級關注度上升，外資機構投資策略納入ESG因子

員工流動率、社會經濟影響、對環境的影響……這些非財務類指標正在成為外資機構投資中國企業時的考量因素。

「我們有65%的投資案例的估值受到ESG因子的影響。」外資機構荷寶亞太區首席投資總監任安諾（Arnout van Rijin）對第一財經記者表示。

ESG（Environmental, Social and Governance）通常代表環境、社會和公司治理三大因素，是社會責任投資中投資決策的重要考量因子。ESG投資成為一種重要的投資理念，ESG評級正在受到國際機構越來越多的關注。據媒體報道， 近日，MSCI指數中國區負責人華楠表示，MSCI計劃明年推出A股ESG領導者指數，該指數將在每個行業板塊中選擇ESG排名前一半的公司。華楠介紹稱，到今年4月，ESG評級已經覆蓋中國A股約420隻大中盤公司。

在股票策略和公司投資中納入ESG因子

作為可持續性投資的重要測量指標，ESG投資在發達國家備受關注，且其價值也受到市場認可。將環境、社會和公司治理等因素納入到投資的評估決策中，並以社會公益、環境保護和公司治理優秀的企業為投資對象，是ESG評估的主要方法。

「如果你有一個穩定的投資組合管理團隊，這就意味著會有較低的員工流動率，同時你可能會有更多的客戶。這些東西不是財務信息，但它們確實關係到公司的前景，我們需要更多上述類型的信息。」任安諾（Arnout van Rijin）對第一財經記者表示。

據荷寶中國研究主管魯捷介紹，自2011年開始，其對於中國股票策略的基本面研究已經將企業可持續性評估的結果納入，同時在2014年在對中國公司的投資中結構性納入ESG因子。公司類型、主營業務和基本面情況等是外資機構進行ESG評級的考慮因素。

「舉例來說，中國的很多公司普遍存在股權質押率較高的情況。我們更深入地看公司管理者用這筆錢在做什麼。例如，娛樂業務與煤炭業務明顯不同，這將使我們調高這家公司的風險分數，所以我們調整了評估。」魯捷表示。

對於中國日益崛起的科技公司和其他領域的新經濟公司，魯捷認為，創新管理和研發中，研發是重點，這些因素都將在ESG分析中體現，即使短期利潤空間有限，但長期仍有較大投資空間。

內外部環境改善 促進投資回報仍需長期

值得關注的是，除明晟（MSCI）等國際機構將環境和社會績效納入投資考量因素與指標，國內監管機構也在制度上對上市公司的公司治理行為進行規範。

11月16日頒布的退市新規，其最突出的特點是對「重大違法」和「社會公眾安全類重大違法」的具體類型，通過列舉法給出明確標準。而在今年7月，證監會發布的退市若干意見中也新增了涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等領域的重大違法行為，應予退市的規定。

任安諾在接受採訪時表示，不符合公共利益的公司，中國監管機構也意識到不應允許其上市，通過國內製度安排解決了部分企業的存留問題，對於投資機構而言是利好。

作為一種近十年快速興起的長期投資理念，EGS投資最終是否會影響投資人的預期回報率是市場關注的重點。魯捷認為，利用對財務有重要影響的ESG信息改善風險狀況和收益回報情況是該體系的重點，預期投資回報很難在短期體現，但從長期來看，將改善公司基本面等情況，最終令投資者受益。

在中國市場的情況方面，任安諾（Arnout van Rijin）認為，中國的上市公司對於ESG評級中的部分指標和概念理解仍存在模糊之處，但參與程度正在提高。「中國企業對於公司治理方面的理解正在深化，越來越多的中國公司參與進來，因為他們明白這是投資者關心的問題，投資者關心的不僅僅是公司在金融數據方面的情況。」

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