他做服裝發家成股王，揚言一年掙滿30年的錢，投資虧16億收手

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文 | AI財經社 吳曉宇

編 | 鹿鳴

「一針一線總關情。」

提及雅戈爾，大多數人對它的印象還是一家傳統的服裝企業。但登陸資本市場近10載，雅戈爾業務逐步發展為「三駕馬車」：服裝、地產、投資。在投資領域，其掌門人李如成曾說：「投資得好，一下子就能賺製造業30年的錢。」不過近期，雅戈爾卻屢屢出售金融資產，斬減副業。

11月20日，雅戈爾發布公告稱，2018年11月16日-20日，雅戈爾出售創業軟體股份223.83萬股，交易金額為4439萬元，佔2017年末經審計凈資產的0.18%，產生投資收益4018萬元，凈利潤3013萬元(未經審計)，佔2017年度經審計凈利潤的10.16%。

對此，雅戈爾表示，公司是根據2017年度股東大會的授權，秉持謹慎穩健的原則，以2017年末金融資產市值和剩餘資金合計金額2.48億元為初始投資規模，擇機對金融資產進行調整操作；並對閑置的投資資金進行現金管理，包括但不限於購買理財產品、結構性存款產品、基金產品，提高資金使用效率。

這並非雅戈爾首次出售金融資產。雅戈爾公告顯示，9月7日至11月15日公司出售創業軟體261.57萬股，交易金額為5287.24萬元，實現投資收益4788.68萬元，實現凈利潤3591.51萬元。

今年4月13日至9月6日，雅戈爾出售了中信股份、寧波銀行可轉債等金融資產，交易金額約為2.28億元。

地產、投資板塊成業績「窪地」

出售金融資產的緣由早已體現在財報上。

10月31日，雅戈爾發布的三季報顯示，其營業收入、凈利潤再度雙降。今年前三季度，雅戈爾實現營業收入為47.31億元，同比下降35.91%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為23.41億元，同比下降12.58%。

三季報顯示，前三季度紡織服裝板塊完成營業收入為37.6億元，較上年同期增長14.96%；凈利潤為6.06億元，較上年同期增長33.54%。

不過，地產板塊完成營業收入9.64億元，凈利潤3.27億元，由於項目交付周期的影響，分別較上年同期降低76.52%、58.93%；投資業務實現歸屬於上市公司股東的凈利潤14.1億元，較上年同期降低1.80%。

在2017年年報中，也有同類顯現。數據顯示，2017年，雅戈爾服裝板塊營業收入約為48.85億元，同比增長9.46%；實現凈利潤約為7.6億元，同比增長38.75%。然而，其地產板塊營業收入同比下滑52.70%；投資業務凈利潤則約為-16.89億元，同比降幅高達201.95%。

可以明顯看出，地產、投資板塊拖累了雅戈爾的業績，雅戈爾回歸主業動向明顯。

「神運算元」成也中信，敗也中信

雖然近來地產、投資的業績遭遇「滑鐵盧」，但「不務正業」的雅戈爾曾收穫不少戰果。

有媒體統計，1998~2017年，雅戈爾服裝合計產生凈利潤95.9億元，地產業務合計取得的凈利潤為106.8億元，投資業務合計凈利潤為127.3億元。

2017年年報顯示，雅戈爾持有寧波銀行、金正大、中信等25家公司股份。其中，對中信證券的投資曾讓雅戈爾錢包迅速膨脹。

1999年，雅戈爾出資3.2億元，持股成本1.7元，成為中信證券主要發起人之一。2003年，隨著中信證券上市，其股價從發行價4.5元一路飆升，最高時為115元。2006年後，雅戈爾開始多次減持中信股份。通過減持，雅戈爾累計套現達60億元。

李如成因此被稱為「炒股王」，他曾表示，「做服裝，利潤都是一點一點積累起來的，但投資一下子就能賺製造業30年的錢。」

據《新京報》報道，2008年，雅戈爾與基金經理出身的陳繼武合作，成立了凱石投資。在凱石投資的協助下， 2009年~2011年間，雅戈爾參與了蘇寧電器、東方電氣、華魯恆升等二十餘家上市公司增發，並投資了多個PE項目。為此，雅戈爾動用資金超過百億元。由此而來的回報是，2010年，雅戈爾的金融投資業務實現凈利潤12.45億元，占上市公司總體凈利潤的46%，遠超服裝和地產業務。

不過，常年炒股終遇鬼。其中，2013年，雅戈爾對其持有的中金黃金和山煤國際計提資產減值4.27億元，當期投資業務凈虧損4.89億元。

2016年，雅戈爾持股中信股份虧損37.74億元。2018年1月30日，雅戈爾發布計提中信股份資產減值準備的公告，擬計提中信股份資產減值33.08億元。雅戈爾在2017年年報表示，受此中信減值影響，報告期內歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤、歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別較上年同期下降 91.95%、116.68%。

曾是「杭州地王」

在投資中賺的盆滿缽滿的李如成，開始不計成本拿地。

2004年，在蘇州工業園區國有土地使用權拍賣會上，雅戈爾以14億元拿下了湖東的三塊地，在當時被認為是「天價」。

2007年~2010年，雅戈爾擴張最為兇猛。自2007年開始，雅戈爾經過90輪競價，以14.76億元拍下杭州商學院地塊，創造出15719元/平方米的樓板價記錄，獲稱「杭州地王」。2010年，雅戈爾又陸續耗資近60億，拿下上海長風單價地王及杭州申花單價地王。

然而，隨著地產調控來臨，雅戈爾「地產」馬車失去動力。2011年~2013年，雅戈爾利潤下滑。此外，2013年，由於項目遲遲未開工，雅戈爾對申花地塊做了退地決定。是雅戈爾置業在杭州市場最大的「敗筆」，雅戈爾付出了4.84億元及利潤同比下滑近14%的代價。

2016年，李如成曾評價道：「房地產這塊國家在不斷地調控，不太明晰，這條路對於雅戈爾來說很難走通，而投資的機遇性又比較大，我們在此也並沒有很強大的、專業的團隊。雅戈爾要做大，服裝才是核心。」 2017年，雅戈爾地產板塊完成營業收入48.91億元，比2016年的103億元大幅下滑了52.35%。

不過，說好專心做服裝的但雅戈爾並未就此收手。

2017年，雅戈爾以近40億元的代價拿下了位於寧波、舟山的三幅地塊。今年4月，雅戈爾發布公告稱，旗下全資子公司「蘇州琅壹達企業管理有限公司」通過網路競價成功競買下天津億豪大廈，斥資10億元。後者是一個位於天津市南開區的地產項目，總建築面積約9.5萬平方米。

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