幣圈雪崩將至！史上最大資產泡沫破滅，礦機、晶元成重災區

智東西（公眾號：zhidxcom）

文 | 心緣

最近科技屆似乎在上演一場「比慘大賽」。

這廂FAANG一片血色，近期累計蒸發一萬億美元市值；那廂人工智慧晶元的種子選手英偉達，直接靠一份Q3財報讓自己一天市值蒸發一個AMD，不到50天股價遭腰斬，慘之程度令人瞠目。

然而人外有人山外有山，神秘對手只是微微一笑，淡定曬出自己的近10個月的成績單：股價累計跌幅超過76%，抹去超過6600億美元的全球總市值，而且還是毀掉英偉達的罪魁禍首。這個神秘人物就是比特幣。

以「一夜暴富」聞名天下的比特幣，如今正高懸一把達摩克里斯之劍，成為無數礦工和挖礦廠商日日夜夜的夢魘。這可能是人類歷史上最大的資產泡沫之一，而礦機晶元只是重災區的冰山一角，由比特幣崩盤引發的晶元界浩劫才剛剛開始蔓延……覆巢之下，安有完卵？

智東西通過行業走訪調查，試圖探尋這場數字貨幣引發「礦難」的真相。

比特幣用了9年時間身價翻了千萬倍，為礦工和挖礦廠商源源不斷地帶來財富。去年年底，比特幣等虛擬貨幣開啟爆炸式增長的黃金時代，無數挖礦者「一夜暴富」。

孰料好景不長，今年第一季度剛過，全球數字貨幣市場泡沫破裂，徹底「涼涼」，比特幣開始瘋狂暴跌，從20000美元下降到不足4300美元，擊穿礦機成本價。

2013年-2018年比特幣價格走勢（來源：CoinMarketCap.com）

這廂礦工的心情開始忐忑，大批礦工和小型礦場主停機，那廂就連乘著比特幣東風崛起的比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際三大礦機廠商也紛紛開始踏上赴港上市和轉型之路，以實際行動側面證明礦機市場未來未必是可棲之良木。

隨著挖礦熱潮褪去，今日的礦機市場不僅一片哀鴻遍野，而且禍患正殃及到整個晶元產業。

一、被遺忘的華強北，造富神話成幻影

在這改革開放四十周年之際，如果要在全國尋幾個代表城市，其中必然有深圳；如果要在深圳尋幾個代表地表，其中必然有華強北。

深圳華強北市場，憑藉其背後強大的產銷能力，成為全球礦機生意的龐大網路中，那隻盤踞正中位置的大蜘蛛。

如今，在華強北最負盛名的賽格電子市場大門外，標有「全球電子風向標」的導航欄上，L4-L6層特別注有標紅了「礦機」字樣，鮮明的紅色似乎在彰顯著年初的火熱，但礦機生意明顯冷清了不少。

上午10點，電腦、手機等消費電子的售賣維修店已然開始忙碌，而大廈中僅存的十餘家礦機店鋪卻無一例外的空空蕩蕩、人跡寥寥。

總體來看，螞蟻礦機仍然是礦機經銷商們熱銷的礦機，絕大多數礦機銷售櫃檯都特別標明了他們有螞蟻礦機現貨。只是和去年年底的火爆不同，據一位賣家透露，去年12初賣到35000元左右的螞蟻礦機S9，今年開始持續掉價，現在的行情差到不足3000元，不少壓貨多的商戶都賠了本。

一些礦機銷售賣家還在堅持提供銷售、託管、維修的一棧式服務。其中多家經銷商表示，他們在湖南、四川、內蒙、新疆、甘肅等地建有礦場，且電費多為0.4X/千瓦。

挖礦利潤變薄導致願意將礦機託管至礦場的客戶越來越少，很多賣家表示，他們過去只接大客戶上千台的託管單子，現在在計劃或者已經開始做散戶生意。

很多小礦工或小礦場主因為承受不住壓力，已經選擇轉賣關機，還有一些礦場被清退。礦機經銷商的日子也沒那麼好過，有的礦機經銷商選擇撤退，有的則轉租櫃檯或者直接轉行，做起電腦、手機等其他消費電子的生意。

而就在一年之前，被投機的慾望蒙蔽雙眼的人們，誰又能想到，如獲至寶的庫存礦機會在幾個月的時間內變成一堆垃圾？

去年冬季，深圳連夜陰雨，但華強北市場的礦機商人卻在以比特幣為代表的數字貨幣漲幅中感受到溫暖如春的喜悅。

深圳華強北市場，憑藉其背後強大的產銷能力，成為全球礦機生意的龐大網路中，那隻盤踞正中位置的大蜘蛛。

那個時候，儘管礦機供需嚴重失衡，在華強北最負盛名的賽格電子市場，礦機交易依然火爆，甚至有挖礦者跪地求商家賣礦機。

幾乎所有賣礦機的人，無不是目光炯炯，想到又是新的瘋狂攬金的一天，臉上便掛起了饜足的笑容。

無論是塞爾維亞、印度還是俄羅斯，無數國際的買家紛至沓來，一家一家店地探尋和搜羅礦機真貨。因為簽證時間有限，那些國際買家通常會一次性付下較大體量的訂單。

礦機生意的火熱還曾帶動了一批衍生服務，比如，有的商家就會就會提供託管服務，商家找來穩定的電力和場地，建好礦場，買家買好礦機後繳納託管費，即可將礦機託管在商家這兒。

那個時候，比特幣市場正值瘋漲的最高潮。

二、光輝歲月：礦機市場爆發，9年身價暴漲千萬倍

比特幣來的時間並不長，它就像是默默連成一片的肥沃草地，只待天時地利人和的一點星火，便燃燒成漫天的殷殷火紅。

2009年，全球金融危機爆發的一年後，一個神秘人物以「中本聰」為化名發表了一篇研討陳述，描述了他對電子貨幣的創新構想，讓「比特幣」第一次進入人們的視野。

那時候，1美元就能兌換到1300個比特幣。誰能想到從此之後，比特幣一路開掛，身價狂飆，2010年時，一位軟體開放商拿2個披薩換了10000比特幣；3年後，買1枚比特幣就要花900美元；到去年年底，1枚比特幣的售價一度突破2萬美元。

比特幣用9年時間完成逾2千萬倍的身價暴漲，這使得比特幣超越荷蘭「鬱金香狂熱」和英國「南海公司騙局」，成為史上最大的一場資產泡沫。

2010-2018年10000比特幣的購買力變化圖（來源：Bloomberg）

從2013年起，比特幣從蟄伏期蘇醒，以其極具吸引力的高暴利，讓無數人躺著就能「日進斗金」。去年比特幣總價值已接近3000億美元。

來勢洶洶的礦機熱潮，催生對比特幣算力、晶元的需求，在一般計算機無法滿足挖礦需求的背景下，生產專業礦機的廠商猶如雨後春筍般拔地而起，賣礦機成為最暴利的行業之一，出廠價幾千元的礦機一度被炒到六位數，甚至有價無市，只能買期貨。

在這群雄逐鹿的貨幣王朝，中國憑藉電子產品製造成本低和供電充足的優勢，迅速成為孵化各式礦機設計和生產的絕佳土壤，而早期英特爾、英偉達等晶元大廠的沒有介入，給了這片市場更廣闊的發展空間。

在此天時地利人和之際，許多中國廠商賺得盆滿缽盈，中國設計製造的ASIC專業礦機在比特幣世界開啟稱霸之路。據blockchain.info統計，今年中國在世界前十大礦池獨佔8家，算力合計佔比超過3/4。

亂世迅速孕育出新的梟雄，三大礦機霸主——比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技橫空出世並迅速登頂，壟斷了全球近九成的市場份額。

比特大陸堪比縱橫礦機江湖的「獨孤求敗」，以超過70%的ASIC礦機市場佔有率擁有絕對話語權，其礦機更是成為算力軍備競賽的主力軍。

近一年礦池份額

比特大陸在礦機領域幾乎沒有短板，其旗下兩大礦池BTC.com和AntPool攬下近一年的全網算力分布的前二，佔比超過35%。如果再加上其投資的ViaBTC，比特大陸的三個礦池佔了將近一半的全網算力，可以說是無人能爭鋒。

儘管比特幣世界人人成為暴發戶，但很少會有人會喜歡暴富金字塔的塔尖。隨著掌握的算力越來越龐大，比特大陸正在崇尚「去中心化」的比特幣世界逐漸成為具備足夠影響力的「中心」，加上其CEO吳忌寒是比特幣現金（BCH）的絕對支持者，這不但讓比特大陸飽受爭議，而且為接下來比特幣的崩盤埋下巨大的隱患。

三、局勢急轉：比特幣價格血崩不止，三大廠商首當其衝

誰能料到，在外界眼中是金山銀山的挖礦產業，卻在今年下半年成了人人拒之的燙手山芋。

1、狂跌的比特幣，創近13個月新低

自今年一季度後，比特幣價格從20000美元附近一路暴跌，並在6月首次掉下6000美元大關。儘管隨後比特幣略有波動，有業內人士分析，價格有所回升是因為穩定幣USDT的不穩定在一定程度上推高了比特幣的交易價格。

如今，比特幣價格再遭重挫，「比特幣暴跌」、「比特幣擊穿礦機成本價」等話題陸續登上了微博熱搜榜，閱讀量超過9700萬次。無論是微博話題還是比特幣論壇都一片哀嚎，靠分享虧損情況來相互尋求安慰。有位網友發帖表示：「最高峰進的。10萬，虧到現在2000多」。

截止到11月20日，比特幣價格日內急挫逾17%，在過去7天跌幅超過22%，已然跌破4300美元關口，創自2017年10月以來最低谷，螞蟻T9+等礦機已經達到關機幣價。

今年比特幣累計跌幅超過76%，與去年同期相比，跌超30%，越來越逼近比特幣開採成本價。CoinMarketCap.com的統計數據表明，整體加密貨幣市值在過去一周抹去至少400億美元，今年1月加密貨幣市場總市值達8140億美元，到現在已經抹去至少6600億美元。貨幣王朝已面臨分崩離析。

2017年12月-2018年11月比特幣價格走勢（來源：CoinMarketCap.com）

交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝在微博上曬出和經典的泡沫價格曲線驚人相似的比特幣價格曲線，將其喻為「一個經典的流動性催生的現代鬱金香，隨著流動性收緊而凋謝」。

交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝微博及晒圖

歷史的脈絡總是出奇的巧合，走過覺醒期和瘋狂期的比特幣市場，正在經歷落花流水般的崩盤，讓無數做著掘金大夢的人一夜回到解放前。

根據彭博社報道，有分析師認為，比特幣的5000美元價位失守後，下一個支撐位或為3500美元。還有分析師大膽預測，比特幣可能會跌下1500美元。

在礦機售價被炒到巔峰之時，嘉楠耘智的阿瓦隆礦機741、比特大陸的螞蟻礦機S9曾一度被賣到兩三萬元。

在彩雲比特等二手礦機交易市場上，許多被拋售的二手礦機購入時間多集中在比特幣牛市時期，那時的礦工和礦場以高價買進礦機，卻遭遇比特幣暴跌，挖礦收益難抵電費等成本，扛不住壓力的人便只能選擇轉賣清盤。

如今阿瓦隆礦機741已經停產，其二手機售價不到2000元，螞蟻礦機S9價格下降約85%，二手機售價不及3000元，均不及牛市時期的十分之一。

比特幣區塊鏈每日交易的美元價值

據說幣圈中很多人正在反覆回味陀思妥耶夫斯基的那句經典名言：「我唯一擔心的，我是否配得上我受的苦難。」

2、吳澳「硬叉分」鏖戰，誘發比特幣崩盤

雖說比特幣在今年一季度後持續下跌，但像近日跌幅如此兇猛，顯然是有導火索。多數分析認為，比特幣此番暴跌的一大誘因，就是擴容爭議引發的比特幣現金（Bitcoin Cash，BCH）「硬分叉」算力大戰。

這場「硬分叉」大戰在11月16日開戰，開戰雙方分別是以比特大陸CEO吳忌寒為代表的Bitcoin ABC陣營和以長期自稱「中本聰」的澳大利亞人Craig Steven Wrigh（人稱「澳本聰」）為代表的Bitcoin SV陣營。

吳忌寒

ABC派認為，在維持區塊大小在32MB的情況下，應讓BCH往基礎公鏈方向發展，以便像以太坊一樣開拓更多的應用場景。

而SV派則希望，BCH、繼續遵循中本聰的白皮書發展，嚴格限制操作碼，專註於轉賬交易本身，並最終將區塊擴容至128MB。

雙方對BCH的意見分歧使得他們開發出互不兼容的共識協議，導致BCH衍生出兩條相互獨立的鏈。按照「最長鏈原則」，誰的鏈更長，說明誰能獲得更多礦工和社區的支持，誰就是老大。

澳本聰還在近期屢屢宣稱，要動用各種資源「發動戰爭」、「用錢摧毀比特大陸」，還指責「吳忌寒不知道比特幣是什麼」，正式打響了這場「硬分叉」大戰的第一槍。

與澳本聰不同的是，在比特幣世界有「礦霸」、「恐怖分子」等外號的吳忌寒，面對澳本聰的挑釁卻相當高冷，不作任何回應。

待到Bitcoin ABC在16日凌晨贏下算力這一戰後，吳忌寒才恢復高調作風，第一時間發推稱「祝賀！新的區塊之後BCH社區中將不會再有搗亂分子了。」

澳本聰則在推特上發了一句意味深長的「Game on（遊戲開始了）」。

看起來吳忌寒和澳本聰似乎各有所得，然而無比脆弱的數字貨幣市場，很難再承受任何負面的風波，「硬分叉」的失敗風險激化了幣圈的廣泛憂慮，引發比特幣市場的強烈震蕩。

3、行情走熊、產量縮減、毛利變稀，比特幣持續遭重挫

隨著幣市行情持續走熊，比特幣的價格持續低靡引發挖礦毛利變薄，一些礦工因為挖礦回報稀薄而被迫關機。

與此同時，礦池算力的增速遠不及比特幣全網算力的增速，礦機面臨更新迭代，挖礦難度不斷加大，比特幣生產速度逐年遞減，每4年產量縮減一半，耗費的各類成本不斷提升，礦池生意難以為繼。

除了受制於自我造血能力外，西南、新疆、內蒙古這些養肥了大多中國礦場的地區，正在經受越來越嚴的金融監管政策的壓力。

今年1月2日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組發布一份文件，文件中稱，由於「挖礦」企業在消耗大量資源的同時也助長了「虛擬貨幣」的投機炒作之風，該領導小組要求有關省市整治辦對礦場進行排查，有序清退部分企業的「挖礦」業務。

這意味著對於相關地界的挖礦廠商來說，電費、土地、稅收等優惠政策從此只是黃粱一夢，多數礦產主們也僅有兩個選擇，要麼遷徙到電費更便宜的棲息地，要麼停機出局。

電力消耗一向是挖礦成本中的大頭，電費每漲一毛，回本周期就會大幅增加，按每度0.4元的電費，再算上所需的硬體、人員、場地等成本，挖礦成本已在6000美元附近。如果毛利持續變薄，成本收益倒掛將為期不遠，挖礦產業很可能迎來一股更強的震蕩。

國外政策形勢亦不樂觀，上周歐洲央行執行理事Benoit Coeure在國際清算銀行BIS公開講話稱，比特幣是「泡沫、龐氏騙局和環境災難的結合體」，是「金融危機後的邪惡產物」。

看來比特幣要想獲得主流金融界的認可，路漫漫其修遠兮。

四、三大礦霸急切上市+轉型，打臉背後暴露礦機危局

從今年5月開始，靠狂潮大賺一把的嘉楠耘智、億邦國際和比特大陸先後奔赴資本市場IPO。明明「不差錢」的礦機巨頭們，為什麼如此著急上市呢？

1、紛紛赴港上市，或藉資本回暖？

從招股書來看，受益於2017年比特幣價格的驚人漲幅，比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際的2017年總營收分別是25.18億美元（約合175億元人民幣）、13.08億元和9.79億元，其數值分別同期增長805.76%、313.92%和709.09%。

三大礦機霸主顯然有著大把的油水，或許因為身處行業中的高度敏感，使他們早早嗅到加密貨幣的凜冬，無一例外地選擇相繼赴港IPO。

今年5月，嘉楠耘智打響礦機廠商赴港上市的頭炮，隨後億邦國際、比特大陸分別在6月和9月向港交所遞交上市申請。

然而，三位礦機巨頭的上市之路卻一波三折，充滿變數。

嘉楠耘智，在借殼A股公司魯億通失敗後，於去年8月提交了掛牌新三板市場的申請，又在今年放棄新三板掛牌申請,擬轉戰香港IPO。

原計劃在今年10月16日上市的億邦國際，卻並未出現在當日上市的公司名單中。

比特大陸的融資也充滿戲劇性。先是軟銀、騰訊先後否認參與比特大陸的IPO，打臉此前盛傳的比特大陸投資名單。而比特大陸在9月底提交招股書後不久，又陷入被傳終止IPO的疑雲。

成之於挖礦，又束之於挖礦。儘管挖礦是一個高盈利行業，但營收單一、幣價波動、技術難度高、環境風險大等因素，使得三大巨頭的上市之路格外艱難。

目前，億邦國際和比特大陸在港交所的上市申請仍在處理中，嘉楠耘智的IPO申請在11月14日過期失效。

2、主營業務單一，監管日趨嚴峻

比特大陸今年上半年的營收更加兇猛，以28億美元超過去年全年（25.18億美元），在全球礦機專用晶元市場佔據74.5%的份額。其中單是礦機業務就收入22.63億美元，佔了總營收的約90%。

2015年-2018年上半年比特大陸營收變化

而在營收增長的同時，比特大陸的毛利率卻從2016年前起一路下滑，從兩年前的54.4%，降到去年的48.2%，到今年上半年僅有36.2%。

儘管此前比特大陸聯合創始人曾放話稱，比特大陸未來5年內的營收將有40%來自AI晶元，但從其IPO招股書提供的數據來看，這家公司對礦機銷售、虛擬貨幣市場存在高度依賴。其礦機銷售業務所佔總營收的比例不斷擴大，從2015年的78.6%，一路飆升到今年上半年94.3%。

2015年-2018年上半年比特大陸各業務營收佔比變化

和比特大陸相似，嘉楠耘智和億邦國際的主盈利業務也高度集中在礦機銷售業務，該業務分別佔了他們總營收的99.1%和96.9%。

嘉楠耘智招股書顯示，2017年全年嘉楠耘智交付了29.45萬礦機，銷量佔市場份額的20.9%，排全球第二名；第一名是比特大陸的螞蟻礦機，交付量為94.01萬台，佔據全球66.6%的市場份額。

另外，從招股書來看，比特大陸有48.2%的營收來自國內市場，而嘉楠耘智和億邦國際對國內市場的依賴更是嚴重，其國內業務佔比分別高達91.5%和96.2%。這也意味著，在業務重心地域轉移之前，他們將嚴重受制於國內金融監管環境變嚴。

3、乘著市場向陽，積極布局AI晶元

除了赴港上市外，礦機兩強比特大陸和嘉楠耘智也紛紛將熱情轉向AI晶元。

今年年初爆發的中興事件引發社會對晶元的關注，加上國家政策對AI基礎設施的支持，AI晶元市場已呈現一片紅海，新老玩家紛紛入局。而早在2015年，比特大陸和嘉楠耘智就已經開始進軍AI。

港交所公告顯示，嘉楠耘智IPO凈額擬投向四個項目，分別是研發AI演算法及應用的ASIC晶元，區塊鏈演算法及應用的ASIC晶元，通過進行海外策略投資並在全球建立新辦事處，擴大在全球的AI及區塊鏈業務，優化供應鏈、償還重組而產生的債務。

今年9月，嘉楠耘智正式發布了其第一代AI晶元「勘智（Kendryte）」，定位在AI和邊緣計算領域，主應用於IoT市場。

比特大陸的創業合伙人之一詹克團此前在路線規划上產生分歧也早早嗅到AI的機遇，想將比特大陸往國家政策正在支持的AI晶元方向轉型。

主攻安防、互聯網和大數據三個領域的比特大陸，如今緊隨谷歌、華為、賽靈思等巨頭之後，推出雲端一體化架構的AI晶元。

比特大陸分別在去年和今年Q1推出其第一代、第二代雲端AI晶元SOPHON（算豐） BM1680和BM1682。今年10月，該公司又推出首款終端AI晶元BM1880，並計劃在11月底量產。

今年2月時，比特大陸產品戰略總監湯煒偉告訴智東西，比特大陸的AI團隊已經有298人，截止到今年1月，已有數百個客戶購買其AI晶元產品。

電信設備出身的億邦國際目前主要業務還是ASIC晶元設計、電信業務以及設計、生產及銷售區塊鏈處理器，主要「礦機」銷售品牌為「翼比特」。目前還沒有過多的公司轉型的計劃。

從CPU、GPU再到ASIC專用晶元，比特幣礦機晶元和AI晶元走過相似的路，比特大陸和嘉楠耘智也選擇了他們更具備晶元打造經驗和工程化、產品化經驗的ASIC方向，不過，這些晶元是否能對英特爾、英偉達等擁有更長期的技術積累和資金儲備的主流AI晶元廠商造成衝擊，在市場沒有給出答案的情況下，一切都難下定論。

在奔向AI晶元的轉型之路上，比特大陸和嘉楠耘智暫時還沒有展示出強有力的實質成果，面對英偉達、蘋果等一眾AI晶元高玩，比特大陸的轉型之路遠沒有那麼簡單。

4、搶發7nm礦機晶元，鞏固老本行

在積極走轉型之路的同時，礦機巨頭們也不忘鞏固他們在老本行的地位。在台積電今年7nm製程的首批客戶名單中，除了AMD、高通、海思等知名晶元廠商外，比特大陸也赫然在列。

嘉楠耘智在今年7月搶發7nm ASIC礦機晶元，比特大陸和阿瓦隆也相繼公布7nm礦機晶元的規劃。

不過，儘管各巨頭在近兩年來瘋狂投入時間、人力和物力，自從2016年比特大陸推出16nm螞蟻礦機S9之後，具有顛覆性的產品寥寥無幾。

如今幣圈已經江河日下，面臨業務結構單一、礦機需求量銳減以及監管風險等難題，如果礦機大佬們不能打破對礦機銷售的依賴，將很難給予投資者更多的信心。

此外，主流礦機也正承受著來自相對走俏的小幣種礦機的壓力。據深圳華強北賽格電子市場的一個礦機經銷商透露，現在他們賣的最好的礦機是今年6月上市的芯動A9，一台售價18800元。

五、加密貨幣萎縮禍及全晶元產業

挖礦狂潮的持續升溫帶動了GPU和ASIC晶元企業的業績，當年沒打算入局的英偉達、AMD等晶元公司也紛紛乘起了虛擬貨幣市場的東風，銷量一飛衝天。

然而水可載舟亦可覆舟，虛擬貨幣的雪崩引發連鎖反應，成為拖累主流GPU玩家的「罪魁禍首」。

AMD CEO蘇姿豐曾在今年上半年坦言道，虛擬貨幣變化相當大，而挖礦需求已然漸緩，下半年將持續降溫。

該預言一語成讖，受礦機退潮影響，AMD圖形處理器銷量走低，其Q3營收表現低於華爾街預期，再加上其Q4展望疲軟，致使AMD股價在周三延長交易後一度暴跌近25%。

AI晶元龍頭英偉達和AMD堪稱是「難兄難弟」。靠收割AI紅利迅速崛起、近兩年營收和利潤漲勢喜人的英偉達，近日在市場上的表現也令人大跌眼鏡。

受到礦機就在英偉達11月16日發布Q3財報後，其股價一天跌幅逾18%，創十年來最大單日跌幅，19日股價再度大跌12%。其市值一天蒸發200多億美元，相當於一個AMD市值，直接掉下千億美元。儘管英偉達Q3凈利潤同比增長47%，依然不及華爾街分析師預期。

要知道，英偉達的股價曾在10月1日登上289.36美元的頂峰，然而才過去不到2個月，其股價就掉的只剩一半了。

由於當初希望通過購買GPU以較低成本挖礦的礦工們，在比特幣價格下跌，其他貨幣陸續被開採之時不再繼續購買GPU，加之高估遊戲需求，英偉達出現GPU庫存積壓等問題。

加密貨幣的狂熱導致英偉達遊戲卡價格上升，使得一些買家被價格擋在門外。英偉達創始人兼CEO黃仁勛表示，礦機退潮的時間比英偉達預期的要長，而且價格下跌的速度也沒有預期的快，加密貨幣挖礦繁榮後的遺留問題影響了最近一個季度的GPU庫存過剩。

在GTC China上，英偉達全球企業公關副總裁Robert Sherbin亦向智東西等媒體回應加密貨幣退潮對英偉達的影響。

他說，在英偉達的新一季財報里，我們確實看到加密貨幣業務對我們的負面影響比我們預期的要更多。由於加密貨幣價格下跌，英偉達的渠道存在大量高價處理器存貨。不過現在英偉達正在採取各種措施，減少加密貨幣對於公司的影響，比如現在全球的遊戲玩家都可以買到價格合理的GPU產品（而不用和挖礦玩家搶產能了）。

黃仁勛在財報電話會議中補充道：「加密貨幣『宿醉』比我們預期的實踐要長，我們認為，公司已經對加密貨幣的動態變化做好了管理應對。」隨後，英偉達終止發貨一些中等價位晶元。

受礦機晶元出貨影響，礦機的相關供應鏈也遭受衝擊。以比特大陸等挖礦巨頭的主要供應商台積電為例，由於加密貨幣挖礦需求存在不確定性，台積電在今年發布Q1、Q2、Q3財報之時，連續三個季度下調營收增速預期。

台積電錶示，因為挖礦需求的持續疲軟，以及庫存管理等問題，台積電Q4用於加密挖礦晶元的銷售將會疲軟，將部分抵消對智能手機晶元的強勁市場需求帶來的收益。

在台積電各工藝的代工營收中，曾經的營收王牌28nm工藝佔比下降到19%，並預計將持續下降，其產能利用率也低至90%以內，呈現供過於求的情況。

台積電大約有（10%）的營收依賴於加密貨幣採礦需求，多位分析師認為，比特幣挖礦硬體需求和價格將持續下跌，並影響台積電的晶圓需求。台積電預測這一過程將持續數年。

除了台積電之外，智原、創意、日月光等供應鏈廠商也因為礦機退潮效益而遠不如年初預期。這場始於比特幣崩盤的浩劫，引發的晶元界血案數量還在持續上漲。

結語：礦難走入至暗時刻，前景不明

凜冬將至，夜幕拉開，在比特幣持續崩盤的至暗時刻，礦工、礦機經銷商、礦場主和礦機生產商都在重創之下苦苦支撐，轉型似乎已成為礦機巨頭熬過寒冬的不二選擇。

從萬人空巷到無人問津，從月入百萬到低價甩賣，從掘金天堂到崩盤地獄，礦機寒潮的全面來襲將整個礦機晶元產業鏈都捲入持續的焦灼。

撐不起壓力的小礦工走了，抗不過巨額成本的小礦場主走了，礦機巨頭們謀求轉型上市，就現在的形勢來看，比特大陸要加碼AI晶元了，英偉達十有八九要跟比特幣劃清界限了。

山雨欲來風滿樓，比特幣大樓正搖搖欲墜。這場「礦難」浩劫還將繼續發酵，未來的日子將會更加艱難，不過對於早早入局幣圈的人來說，既然擔得起當年礦機興旺之時的一夜暴富，也應承受得住今日的蕭條。

在比特幣第一個十年即將結束之際，挖礦產業能否撐過它的十年之困，又能否還有下一個十年？前途未卜，未來成謎。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！