AI巨頭背後：資本力量與投資隱憂
近期，人工智慧創業投資服務聯盟在上海舉辦「人工智慧與實體經濟融合發展經驗宣介會」。在現場，國投創合基金管理有限公司（以下簡稱國投創合）執行董事董川向包括《陸家嘴》在內的媒體宣傳介紹了資本助力人工智慧企業發展的現狀、挑戰，以及人工智慧創投聯盟的定位與作用。
在董川看來，國內人工智慧產業在過去五年內快速發展，但在發展的同時也臨三大難題：首先是早期人工智慧企業融資難；其次是在人工智慧行業領域投資需要更多專註、專業的投資機構；第三是市場上缺少長期的投資資金，市場資本結構仍然有較大的調整空間。作為國家新興產業創業投資引導基金管理機構，國投創合將關注人工智慧領域的專項創業投資基金，支持人工智慧領域專業投資機構，助力專業領域的創業投資機構發掘早期優質項目，促進人工智慧產業發展。
國投創合執行董事董川
陸家嘴：從整體來看，您觀察到目前國內人工智慧產業創新創業的發展呈現哪些特點？特別是有哪些值得創投機構注意的細分領域？
董川：從1956年第一次提出，人工智慧發展到現在有60年的歷史，也經歷過幾次波折。最近的這次發展過程中，除了基礎演算法的發展以外，核心的兩個因素是數據的增長與積累和晶元行業發展。「數據」和「計算力」這兩個最主要的核心要素方面，大公司都有優勢：一些互聯網公司在自己領域裡面掌握大量獨佔數據；圍繞計算能力，頭部企業的持續研發和投入也是非常大的。
相對而言，創業公司在這個行業的機會主要在應用層面——根據自己的數據積累，結合細分領域獨特的優勢，找到行業的解決方案。
機器視覺是目前產業規模化應用最領先的領域；安防是目前階段行業應用中相對成熟的商業模式，智能安防市場規模在整體的AI市場中佔比較高。除開這個獨特的領域之外，很多具體的細分領域，發展還是比較慢；資本支持的力度還是比較薄弱。這種投資的缺乏，其實可能影響到大的市場發展。
以自動駕駛行業為例。自動駕駛解決方案企業近幾年獲得不少資本支持，但是作為自動駕駛基礎部件的感測器、高精度地圖、高精度導航等細分技術領域還是存在瓶頸。這些支持系統的發展緩慢制約了自動駕駛系統下一步的發展。
陸家嘴：近年來，我們觀察到人工智慧正在重構多個細分行業的傳統業務，在此次浪潮中，資本的力量起到哪些作用？
董川：資本助力AI產業成長主要有以下三個方面。
（一）資本對人工智慧企業的發展，首先就是資金的支持。
根據行業機構統計，從2012年到2017年，中國的人工智慧創業企業大概有一千家，整體投資金額2000億左右，投資的項目數量約為1200筆。
剛開始拿到這個數據，我還並不是特別相信；但當我們分析人工智慧團隊的融資歷史細節後，覺得數據其實是有說服力的。
目前人工智慧四個細分領域、機器視覺、自動駕駛、AI晶元、語音和語義領域都是投資的熱點方向，資本也助力產生了細分領域的龍頭企業。
舉個幾個例子，我們看到在機器視覺領域的商湯科技、曠視、雲從科技、依圖等企業的產品已經實現與實體經濟規模化結合；在自動駕駛領域，一些公司的自動駕駛業務已經具備產品化、產業化能力，Momenta、小馬智行等高級自動駕駛方案公司也獲得大筆融資，繼續投入技術與產品研發；在語音語義方面，思必馳、出門問問、雲之聲等公司的消費產品有望迎來快速增長，同時也在積極探索賦能教育、醫療健康等行業；在AI晶元領域，寒武紀、深鑒科技等公司正在積極研發產業底層關鍵技術並已經形成產品，為行業提供算力支持。
上面這些案例中，有些初創公司可能只花了兩三年時間，就成為上百億估值的企業。人工智慧雖然是一個比較長的賽道，但資本的熱情不減，其中資金向頭部集中的效應是非常明顯。我們統計，截止目前，頭部的十餘家人工智慧公司總體融資金額接近500億人民幣。
（二）資本對人工智慧企業的發展，其次是人才的支持。
資本助力人才成長，主要從兩個方面來講：一方面是、BAT等大型互聯網公司的人工智慧研究院藉助自身優勢提供技術研發與人才成長的環境。這類企業研發投入大，培養大批人工智慧領域的人才；其次是創投機構（如創新工場等），積極建立AI工程院、AI訓練營與大賽等，幫助行業人才成長。
（三）資本助力人工智慧場景開放與融合：如果說是資金是最基本的「食材」，人才是好的「廚師」，那我們還需要好的菜譜。
產業資本在提供「菜譜」方面起到了不可或缺的作用。比如第四範式，通過與大型商業銀行合作，提升商業銀行在風險管理和市場營銷方面的能力。還有上海快倉，通過和菜鳥和百世的合作，獲得了更大的場景、更複雜的業務來驗證系統和產品，形成了新的物流倉儲方案。出門問問也是在去年獲得大眾投資，雙方合作在汽車人工智慧語音技術方向尋找落地方案。
通過這些案例，我們觀察到，產業資本在人工智慧的發展過程中起到很大的推進作用。
陸家嘴：在人工智慧創業投融資中，目前有哪些需要面對的難題與挑戰？
董川：在最近，我們看人工智慧的企業發展也注意到一些問題。
首先就是早期人工智慧企業融資難，今年特別的明顯。
目前各家銀行都在出台措施對中小民營企業提供信貸支持；但在高科技領域還是有一定難度，信貸的模式是要求企業能夠穩定歸還利息，按期還本。但高科技領域的投資是典型的高風險、高收益，因此即使高科技公司獲得估值大幅提升，銀行信貸也只能獲得相對固定收益，收益風險不匹配導致信貸較難支持此類企業融資。早期項目融資，尤其是高科技企業融資，還是要依靠創業投資基金。而創業投資基金髮展離不開母基金的支持，由於各種原因，今年母基金在募資上也遇到了很多挑戰。支持母基金，尤其是創業投資母基金髮展，對早期高科技企業融資能有很大幫助。
第二方面，我們觀察到在人工智慧大行業裡面，市場還需要更多的專業的投資機構。
人工智慧領域投資和「互聯網＋」投資還是有較大的差異。互聯網的投資更多是模式的創新，但人工智慧屬於典型科技的領域投資，而且涉及到科技、工程和行業各方面的專業知識。所以人工智慧領域對投資人的要求是比較高的。只有專業的投資人，才能更好地去發掘早期的項目。我們現在看到的在人工智慧領域投資，早期項目很多機構是看不懂。對成長期的項目，很多機構是看不清的。這種情況的結果就是大量資本是集中在後期的項目。
第三方面，我們也看到，人工智慧投資市場中缺乏長期的資本。
我們看到較為成熟的項目拿到了行業融資很大一部分資金，而這部分資金大部分是美元基金。
冷靜看待這種後期性的行業特徵。大的融資讓企業迅速成長起來，對行業當然是有好處；但從長遠來看，只有早期項目源源不斷地湧現出來，才能保證這個行業能夠持續的健康發展。
當然，人工智慧企業發展中的問題不光是融資的問題。人工智慧企業發展過程中，市場認知還有一個過程。實際上大家對人還是比較寬容的，如果讓人工智慧替代人的工作，我們對機器的期望要求會更高。比如像人去做醫療影像識別判斷，也會有失誤的時候；但是大家對機器的要求天然就非常高，但人工智慧本身效果提升也有個過程。
另外，人工智慧還面臨人才儲備的挑戰，作為一個全新的領域，需要技術紮實落地的工程類人才，也需要既懂行業應用又懂人工智慧的複合型人才。
還有一點，人工智慧的知識產權保護也面臨挑戰，演算法類的知識產權如何做好保護，在國內國際都是一個難題。
陸家嘴：國投創合以及人工智慧創業服務聯盟在行業中扮演者何種角色？
董川：創業投資基金、產業資本和引導基金在推動人工智慧行業發展方面都有重要作用。
國投創合是國投集團專業的引導基金和母基金管理平台，專註於前瞻性、戰略性新興產業領域的母基金和政府引導基金管理。
2007年與2009年，團隊先後成為 「中央財政產業技術研發資金試行創業風險投資」與「新興產業創投計劃參股創業投資基金」受託機構，是國內同時期支持創業投資團隊最多、行業覆蓋面最廣的引導基金管理機構。
2015年1月14日，李總理主持召開國務院常務會議，決定設立國家新興產業創業投資引導基金，助力創業創新和產業升級。2016年7月，國投創合基金管理有限公司成為國家新興產業創業投資引導基金管理機構之一。自2017年初開始投資以來，已逐漸成為市場上最活躍的母基金機構，公司已逐漸成為國務院支持新興產業創投企業、落實國家雙創戰略的重要示範平台和有力抓手。
2018世界人工智慧大會期間，全國首個「人工智慧創業投資服務聯盟」在上海宣布成立。該聯盟接受國家發展改革委的指導，由國投創合國家新興產業創業投資引導基金和上海市楊浦區人民政府為主發起設立的全國性、行業性、開放性公共服務平台。
截至目前，公司管理資產規模超過240億元，參股基金超過150支，參與基金總規模超過700億元，間接參與支持企業超過1200家，投資地域遍布全國。在投資領域方面，我們主要圍繞著電子信息、生物醫藥、新能源、先進裝備製造、高技術服務業、節能環保等新興產業布局。
新一代信息技術裡面，我們目前支持基金20支，子基金的規模約150億元人民幣，目前資金投資的項目數量近500個。具體到人工智慧方面，目前在這500個項目中跟人工智慧、AI＋相關的企業大概有96個，總投資金額約22億元人民幣。
陸家嘴：放眼2019年，資本助力人工智慧創業創新，還有哪些努力方向？
董川：未來，人工智慧創業投資服務聯盟將探索建立傳統企業、人工智慧企業和資本之間的聯繫。以資本幫助初創型企業與傳統實體經濟建立連接，以資本為媒，推動人工智慧技術突破傳統實體經濟發展中的瓶頸。
我們作為一個引導基金，同時也是人工智慧創業投資服務聯盟的發起設立機構，未來有這些工作我們是可以做的。
首先我們要加大對人工智慧領域專項基金的支持。在我們投資過程中，接觸到很多機構都關注這個領域的機會，但真正專註這個領域的資金其實並不多。特別是我們要支持專業的投資人，投資人專業，才能更多的去發掘的早期的優質的項目。
未來，這個服務聯盟也會為行業提供更多的支持。比如讓專業投資者介紹他們的投資理念，讓更多的社會資本了解行業，同時為大家所投資的項目企業，提供更多展示機會協助後續融資。
我們還將重點關注一些中小型的創業投資機構。因為對於創業企業來講，中小型的基金和機構也能給創業者提供大量幫助，也能為早期的投資提供儘可能多的資本。
我們自己也在做直投業務，其實除機器視覺，在語音、語義和決策等其他一些人工智慧領域，我們也發現有很多新的機會，包括我剛剛提到的感測器等支持行業發展的細分領域，都是我們重點投資的方向。
我們重點還關注企業在產業化前期的一些需求。人工智慧業務發展過程也伴隨著先有雞還是先有蛋的問題：團隊應該等到產品非常完善，才推出市場；還是推出產品以後，在大家的認可過程中，逐步去發展？在產業化的過程中，我們將會發揮一定作用。比如，我們通過跟大型傳統企業建立合作，幫助早期的初創型的企業，能夠和實體經濟更好結合。把產業中真正碰到的一些問題、痛點嫁接上人工智慧的技術。
總體而言，聯盟倡導開放共享的理念，凝聚政府、產業界、金融界、學術界以及社會各界的共識與合力，推動人工智慧技術創新與科技成果轉化，創造滿足人民群眾美好生活要求的人工智慧應用，促進中國人工智慧產業高質量發展，增強我國人工智慧產業在全球的競爭力。
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