海航到底還欠多少錢，才會讓陳峰「塵緣未了」？

經過了流動性危機，聯合創始人王健離世後，此時的掌門陳峰心裡，是不是每時每刻都在誦讀著心經，希望佛祖可以保佑海航這架「大飛機」平安落地？

文｜金融八卦女作者：鐵馬

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像俄航飛機落地時，人們會鼓掌表達對這次旅行平安的感激之情一樣，海航飛機在降落模式時，會在客艙廣播中播放心經，來保佑飛機平安降落。

這是因為海航集團的一、二號人物陳峰、王健都是佛門弟子。

經過了流動性危機，聯合創始人王健離世後，此時的掌門陳峰心裡，是不是每時每刻都在誦讀著心經，希望佛祖可以保佑海航這架「大飛機」平安落地？

1.

/佛門弟子重出山/

今年7月，海航的原掌門王健離世後，已退居幕後2年多，一心向佛的海航董事局主席、創始人陳峰重出江湖，擔任海航董事局董事長，開始收拾「購物狂」海航的殘局。

陳峰近年來總是一席布衣，沉浸佛法世界

據說陳峰五十歲後開始學佛。這些年，他手下的事物都交給王健去做，他則每天都沉醉在「曲徑通幽處，禪房花木深」的佛學世界裡。

陳峰自己說過，自己是「晚上出世、白天入世」。白天他喜歡盤腿打坐，在飛機上也不例外。

陳峰還曾經授意，在招空乘時都要招有佛相的，沒佛相再美也白搭，所以海航很多空姐的「臉盤都比較大」（美麗空姐們別打我），因為這樣有佛相。

他還把海航的大樓修的像一尊打坐的佛陀，恨不得把公司都裝修的「佛光普照」。

海航大樓（造型類似一個盤腿打坐的彌勒佛）

但就是這麼一個與世無爭的「佛系老闆」，卻在搭檔意外離世後，「血洗」了海航內部的人事格局。

海航內部有傳言，陳峰與王健之間的關係十分微妙，兩個人都不再用彼此的手下幹將。

所以我們看到，陳峰不僅在王健離世後，9月讓兒子陳曉峰出任董事會董事、董事長助理兼副首席執行官；陳峰的侄子陳超出任集團副總裁，還調整了多位王健班子里的成員。

不過對於這一「任人唯親」、有爭議的人事調整，陳峰在接受《財經》採訪時說：「王總（王健）走之前，是他親自把陳曉峰調整為董事長助理，他都沒和我商量。陳超本來就在海航，這個調整也是之前就做的。」

2.

/解決海航的「業障」/

海航到底借了多少錢呢？

2017-2018年交界之時，海航突然被爆出流動性問題，我們可以從海航整個集團2017的財報里略見一斑。

海航集團2017年資產增長到1.23萬億的同時，負債也從2016年的6234.72億元攀升至2017年的7365億元，同比增長22.04%。資產負債率在60%的「警戒線」上高居不下。

海航集團資產負債率 數據來源：中國債券信息網

此時的海航，負債規模已經在亞洲的非金融公司中排名第一。

欠債還錢，天經地義，不算本金，海航集團2017年的利息支出高達318.47億元，同比增長61.46%。

因此，斷臂求生也是無奈之舉，保住命才是最要緊。

2018上半年，海航已經賣掉了近600億海外資產，包括當年引以為傲的希爾頓酒店股權。

陳峰接手後，覺得王健賣的不夠「狠」，又親手對其實施「刮骨療傷術」。

「今年以來出售資產規模已達3000億元，後續還會有千億資產在出售的路上，以後我們只要主業」，陳峰不久前在接受採訪時說。

在此背景下，海航旗下的10家A股上市平台，近來動作頻頻。

首先就是終止收購：

李國慶（就是那個力挺俞敏洪的李國慶）爆出海航科技年初要收購噹噹網，沒有及時付款造成收購中止；

渤海租賃也公告終止收購海航資本持有的渤海信託33.45%股權及增資；

海航控股終止收購海航航空技術股份有限公司60.78%股權。

上述的這三家上市平台在三季末總資產合計約6030億元，佔了海航集團的半壁江山。

半壁江山都沒錢收購了，海航還有錢嗎？

雖然信佛的陳峰說：「我很從容，買是需要，賣也是需要。最後到死的時候，什麼也帶不走。對我來說，一切都是人生應該經受的。」

但是我們在海航最近的動向上，可以看出陳峰並不像他形容的那麼從容，甚至還向國家開口求救。

3.

/海航求救/

海航終於向國家開口了！

11月29日，海航控股公告宣布，將向國家開發銀行牽頭的銀團申請75億元貸款，主要用於航空主業的經營性支出。

另據彭博社報道，海航集團將加強資產出售力度，尋求出售超過90項資產，為全部海外航空資產尋找買家，以減輕債務負擔。

鐵馬將今年海航集團出售的資產做了個統計，雖然由於海航總集團不是上市公司，這份名單不甚完整，但也可以看出，海航是砸鍋賣鐵，真心缺錢。

上表中我們可以看到，海航出售的多為地產項目和金融項目，但是到了11月，海航把烏魯木齊航空40%的控股權轉讓給地方政府，對於祥鵬航空的出售也在和雲南政府洽談中。

這說明什麼？

有可能是目前海航集團單純依靠拋售地產、金融等板塊的資產，已經難以解決流動性的困難，只能從航空主業上找辦法。

把控股權拱手讓給地方政府，能夠短期內取得可觀的凈現金流入，同時又可以盡量保留實際控制權，所以應該是目前階段兩全其美的一個權宜之計。

說白了就是，海航沒錢了，所以要遠離金融和地產，把放在外國的錢拿回來救急，甚至還要賣掉主業板塊，開口求現金支援，才能緩過來。

4.

/購物狂不好當/

曾經，海航系、安邦系、萬達系，是中國企業海外併購的「三架馬車」，今天買個球隊，明天買幢大樓，後天買個酒店就像你到樓下小賣部打個醬油一樣簡單。

但是如今，萬達系安安靜靜地挪回了國外資產，名曰「踐行輕資產化」，安邦系被數次下發監管函，董事長吳小暉被判18年，幾近「團滅」。

海航系經歷了數次停牌、抵押、從買買買到賣賣賣的轉變。

海航的買買買，要從2000年開始溯源了，當年行業重組，為了不被其他航空公司吃掉，陳峰和王健帶著海航走上了大規模的擴張道路。

沒有人家三大國有航空公司的背景，海航的運作模式就非常簡單了，就是借借借，鐵馬將其採用的運作法則可以歸結為：

負債式的運作法則，在企業資本規模不大時，是十分奏效的。

有錢就有現金流，此時企業若採取恰當的管理方式，合理運用手中資金進行發展且把握時機，便可在短時間內將企業做大做強。

在企業規模逐漸擴大後，由於人力資源、管理方式的發展跟不上企業的擴張速度，負債型的運作法則+大肆擴張戰略便面臨著一個隱性危機，就是「大而不強」，缺乏清晰的產業鏈和盈利模式，賈老闆的樂視，就是因為沒有清晰盈利模式而轟然倒塌的先例。

除此之外，海航還掉進了一個大坑，叫做「資本外流」。

復盤萬達、海航、安邦的海外投資邏輯，不難發現，他們就是在人民幣匯率頂點時，在海外投資。一旦人民幣貶值了，再用國外的收益兌換成人民幣賺個價差。和90年代初人們的「炒外匯」行為沒什麼不同。

另外，他們在國外投資多偏向於房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等。這種資產在一般情況下，都能帶來穩定營收，另外升值快、流動性快，一有問題就賣掉走人，能及時脫身。

但是，這種賺匯率中間差價的「騷操作」給外匯儲備帶來了不小壓力。說小了這是外匯流失的苗頭，說大了這是影響國家金融安全。

2016年，我國對外投資規模為1701億美元，比2015年增加44.1%。另外，債務工具投資513.6億美元，整整比2015年高了4.6倍，佔26.2%。

國內的債都還不起，還去國外投資？

2017年起，多部委便聯手遏制非理性海外投資，海航的流動性問題隨之而來…

5.

/後記/

自王健離世後的這半年，佛系陳峰開始大刀闊斧的「刮骨」，他在談及佛門時說：「我的塵緣未了，還有那麼多錢要還」。

當年說「錢借多了反而踏實能睡得著覺」的人是他，現在說要努力還錢才能心裡踏實的人也是他，如此矛盾的抉擇。

看來，陳峰要為海航斬斷「六根」，才能安全著陸了。

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