104個行業景氣度變遷：地產消費仍在疾馳，未來的風口在哪裡？

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作者：21數據新聞實驗室 謝珍、張楠

來源：21世紀經濟報道（ID：jjbd21）

再新的行業，也會有衰退的一天。

行業的景氣度往往能夠決定它的投資價值，以及業內公司的整體發展戰略。風口總是在變的，我們該如何正確判斷趨勢來選擇生產和投資？

介於此，21數據新聞實驗室以104個申萬二級行業為觀察對象，從IPO競爭力、市值管理、盈利能力、成長能力、營運能力等多維度考察各行業景氣度變遷，力圖尋找下一個浪潮之巔的風口行業。

增長勢頭：

地產、消費仍在疾馳，

周期行業增速放緩

作為中國眾多企業的佼佼者，上市公司的業績一定程度上能看出產業風向走勢。在國內宏觀經濟下行壓力的背景下，哪些行業仍然在一路狂奔？

從2018年三季度業績來看，依然維持高速增長的有：房地產、建築材料、化工等樓市產業鏈相關以及休閑服務、商業貿易、食品飲料等消費類行業。

公用事業、農林牧漁減虧明顯，輕工、交通運輸、電氣設備、家電、非銀金融等增長態勢減緩，而傳統周期性行業如有色、機械、採掘、鋼鐵等盈利能力明顯下滑。

IPO競爭力：

化學製品成主力軍，

高新技術加速擴容

上市企業的湧現往往是一個行業邁向新階段的起點，特別是對新興行業而言。IPO競爭力也在一定程度上反應行業政策支持力度及規範程度。

自2012年以來，我國加快實施創新驅動發展戰略，「四新經濟」蓬勃發展，與此同時，證監會持續推進新股發行常態化，並引導社會資金向具有核心競爭力的優質企業集聚。新經濟正站到A股改革的「聚光燈」下。

21數據新聞實驗室梳理了從2014年至今的IPO行業分布情況，不難發現，創新企業成為近5年IPO集中營。證監會數據顯示，2016年以來，A股市場共有589家高新技術企業實現IPO，佔新上市企業家數的82%，融資金額3259億元，佔比68%，覆蓋了新一代信息技術、高端裝備製造、新能源、生物醫藥等關鍵領域。

作為新經濟的細分行業之一，化學製品在過去5年平均以年增15家公司的速度擴容，如今已是A股市場主力軍。截至2018年11月30日，A股化學製品類上市公司已達198家，遙遙領先。

除此之外，計算機應用、專用設備、汽車零部件、房地產、通用機械、通用設備等6大行業目前的上市公司數量亦突破百家。

而十年前，超過百家公司的行業僅房地產而已。

市值管理：

醫療行業逆市上漲，

畜禽養殖5年翻5倍

不僅僅是IPO數量的增長，市值管理也日益受到資本市場的重視。

過去5年，A股市場不時經歷大漲大跌，作為上市公司實體經營與資本運營良性互動的重要手段，各行業市值管理廣受關注。

整體來看，截至2018年11月30日，A股上市公司總市值達49.92萬億，相比年初縮水2成。

具體到這104個細分行業，逾百個行業市值出現不同程度的縮水，醫療服務行業總市值逆市增長19.21%，傲視A股。醫療器械緊隨其後，增長6.45%。回溯過去5年，醫療服務、醫療器械同樣是市值增長排頭兵。

與2013年底相比，A股總市值增長84%，過半行業市值增速更快。受益於2015年上市的龍頭股溫氏股份、牧原股份等，畜禽養殖這5年市值增長逾5倍，成為最大贏家。

相反，採掘，鐵路運輸等傳統行業在上市公司數量幾無增加的情況下，整體市值出現下滑。

未來已來：

這些行業規模有望5年翻番

風口在變，我們總希望能夠正確判斷發展趨勢來進行生產和投資，那麼，哪些行業有望成為下一個風口？不僅僅是看能否賺錢，還要看資本投入的方向。

有投入才會有產出，產業新舊更替的背後，往往是新技術和資本的結合。只有形成高收入—高利潤—高資本投入的良好循環，才可能成為風口上的行業。

21數據新聞實驗室以資本開支（CAPEX）、營收、企業折舊、攤銷和利息前的利潤（EBITDA）等指標來衡量企業的成長能力及盈利能力，篩選出近三年（2015-2017）複合增長率在14%以上的行業（剔除金融地產），意味著它們資本規模、盈利能力等平均每5年翻一番，試圖抓住「風口上的豬」。

整體上，從IPO競爭力、市值管理、成長能力等方面來看，醫藥生物、TMT、電子、環保、貿易物流、汽車零部件、電氣設備、畜禽養殖等行業的成長性較為出眾，有望成為驅動未來的產業浪潮。

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