美聯儲褐皮書：多數地區經濟溫和增長，但未來前景存疑

12月5日，美聯儲公布褐皮書，該報告包含美國12地區美聯儲分行所提出的地區經濟情況摘要與全國經濟情況摘要。報告顯示，截至11月26日，美國大部分地區秋季末經濟活動繼續擴張，就業市場繼續緊俏，薪資和物價水平上升，人們對美國經濟的樂觀情緒出現了消退。

報告指出，儘管有四個地區表示經濟增長放緩或僅略有增長，但大多數聯儲地區近幾周都報告了適度或溫和的經濟增長，而勞動力市場繼續收緊，工資和物價上漲。

就業繼續增長

褐皮書顯示，美國勞動力市場中各類職業都出現了緊缺的情況，超過一半地區的企業都因為無法吸引和留住合格工人而產能受限，或無法擴大生產。褐皮書顯示，部分地區由於勞動力短缺，就業增長傾向於緩和到溫和區間的低端。相反，工資增長趨向於緩和到溫和區間的高端。

不過，褐皮書顯示，大多數地區報告稱「工資增長傾向於溫和、緩和的步伐。」除了提高工資之外，大多數地區都發現，企業為了吸引勞動力還增加了工資之外的福利，譬如提供醫保福利、利潤分享、獎金和帶薪休假日。

「在10月份就業人數增加25萬人之後，非農就業人數可能會在11月份保持20萬以上的增長。其中建設工作可能會受到颶風后重建的推動，因為需要為因暴風雨喪失家園的人們建造新房。商店，餐館和酒店也可能因為需要應付在節日期間的消費人潮而僱用更多人手。但隨著財政刺激計劃在2019年消退，美聯儲繼續逐步提高利率，這可能將是最後的歡呼。」標普美國經濟首席經濟學家貝斯安·伯維諾（Beth Ann Bovino）對第一財經記者說。

「就業市場給美聯儲提供了更多在12月加息的理由，不過即使數據不佳也不會改變其在12月13日要做出的貨幣政策決定，因為加息25個基點已是板上釘釘的事。」伯維諾說。

消費穩定但前景存疑

褐皮書顯示消費者支出保持穩定。雖然各分行報告顯示，非汽車零售銷售增長似乎有所減弱，但是汽車銷售趨於改善，特別是二手車市場出現好轉。旅遊消費各地報告並不相同，但總體上與經濟保持同步增長。關稅仍然是製造業關注的問題，不過大多數地區報告稱製造業行業增長溫和。所有地區都報告了非金融服務業的增長，新房建築和現房銷售趨於下降或保持穩定，而非住宅建築的興建和租賃趨於上升或持平。

這次褐皮書與上次不同的是，有11家分行報告由於關稅，利率上升和勞動力市場限制等不確定性因素的增加，一些人的樂觀情緒有所減弱。

報告認為，總的來說，大多數地區的物價上漲幅度不大。關稅引起的成本增加已經從製造商和承包商身上傳遞到零售商和餐館身上。幾乎所有的地區都報告說，投入成本的上漲速度要快於最終商品價格的增速。也就是說關稅帶來的成本已被美國所有相關行業和最終消費者共同負擔。此外，多數市場的房價繼續上漲。

「牢固的經濟基本面和可能繼續推出的財政刺激會讓這個史上最長的經濟增長繼續持續到2019年中期。但是更高的進口價格，更高的借貸成本，貿易保護主義以及全球經濟放緩等因素將讓美國國內生產總值（GDP）的增長速度從目前3%的水平上下降，到2019年底美國GDP增長速度將降至2%。」 牛津經濟研究所首席經濟學家達科（Gregory Daco）對第一財經記者說。

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