中互金信披數據分析：網貸總體規模、出借人數殘酷「雙降」

據麻袋研究院統計，截至11月22日，累計有121家平台在中國互聯網金融協會登記披露平台進行過數據披露（簡稱「中互金」）（如表1），其中2家平台只披露一個月數據。麻袋研究院選取這119家網貸平台進行分析發現：

截至2018年9月末，累計出借金額4.3萬億元，累計出借人數量3995.5萬，累計借款人數量9828.6萬,借貸餘額6307億。其中借貸餘額百億級網貸平台共計21家，借貸餘額合計5249億，占所有網貸平台借貸餘額的比重高達83.2%，而去年同期為71.97%，行業集中度進一步提高，但是大平台增長有限。

據網貸天眼統計，2018年9月全國網貸借貸餘額11285億，由此計算，中互金會員借貸餘額佔比55.89%；而按照網貸之家數據全國正常運營平台待還本金8536.71億計算，中互金會員借貸餘額佔比73.88%。

將這119家網貸平台根據借貸規模、新增出借人、新增借款人三個指標進行分析發現：與去年同期相比，行業總體規模出現大幅度下降。其中，十億級和十億級以下網貸平台，借貸餘額分別下降20.2%、73.6%。每月新增出借人由2017年9月的114.2萬下降到2018年9月的18.8萬，降幅83.5%。每月新增借款人與去年同期相比，降幅71.9%。

網貸借款客戶一般很難從傳統金融機構獲得消費貸款，但是中互金百家會員累計為近1億人次提供共計4萬多億元借貸服務，實實在在踐行著普惠金融的使命。

數據說明：

由於中互金協會所有的數據都是各家平台自己上傳的，並向公眾公開披露且修改也需要公告，相對而言是市場上最權威的數據來源。但是由於報數機構時間有先後，導致各家平台數據報送量不一致，報數最多的機構從去年4月份就開始報數，最晚的僅披露了今年10月份的數據。此外，部分平台依然存在漏報、錯報的情況。截至2018年11月22日，第三季度依然有18家平台未披露數據。為了更好的分析，麻袋研究院對該數據進行了清洗，基本原則如下:

1、 對於漏報情況，優先按照官網披露進行取值，如果官網沒披露，按照前後鄰近的數據進行簡單加權取值；

2、 借貸餘額：對於前期連續多期未進行報數的平台按照簡單平均進行平滑處理；對於近期多期未報數平台按照計算；

3、 累計借貸金額，對於前期披露金額大於後期的，按照公司官網披露進行更改或者按照一定係數進行調整；對於近幾期未披露的，按照最近披露一期的數取值（可能是平台暫停展業）；

4、 每月新增出借人=累計出借人數量（本期）-累計出借人數量（上一期）；

5、 每月新增借款人=累計借款人數量（本期）-累計借款人數量（上一期）；

6、 累計借款人數量/累計出借人數量，對於前期連續多期未披露的平台，如果官網未找到數據補充，進行剔除處理；

7、 對於只披露一次的，進行剔除處理，因此，本次絕大數情況僅選取119家平台進行分析；

8、 對於某個平台累計出借人數量按照註冊客戶進行披露的，進行剔除處理；

9、 本報告分析，趨勢分析意義大於絕對值分析，僅供參考，不代表任何投資建議。

一、總體概況：行業總體規模出現大幅度下降

1、借貸餘額：連續三個月下降

據中互金披露數據顯示，2017年8月至今，整體借貸餘額出現兩次下降。第一次是2018年一季度，借貸餘額從之前的保持穩步上升趨勢變為微降。

麻袋研究院認為這與2017年12月1日發布的《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》有很大關係，該政策要求：「不得撮合或變相撮合不符合法律有關利率規定的借貸業務；禁止從借貸本金中先行扣除利息、手續費、管理費、保證金以及設定高額逾期利息、滯納金、罰息等。」對於網貸平台來說，當時的很多借貸產品不符合要求，業務急需調整，因此，借貸餘額有所回調。隨著借貸產品調整的結束，借貸餘額迅速上升。

第二次下降出現在今年6月份，借貸餘額達到最高值6821.03億後出現，隨後連續3個月持續下降。

麻袋研究院認為此次借貸餘額下降與備案延期導致的爆雷潮有很大關係。這從網貸之家統計的問題平台劇增也可以得到印證。今年6-9月發生的問題平台分別為194家、99家、50家，而2018年2-5月，問題平台還不到20家。

更重要的是，雖然大雷已經暫停，但是小雷依然滾滾。據網貸之家統計，截至2018年11月22日，當月新增問題平台依然高達38家，處於歷史高位，何時結束依然無法預估。

2、頭部聚集效應越來越明顯

以2018年9月百億級平台作為頭部平台進行分析，百億級平台占所有119家網貸平台借貸餘額的比重穩步提高，由2017年7月的68%，提高到2017年12月的74%，2018年9月的83%。頭部聚集效應原來越明顯，而且有進一步加速趨勢。

3、新增借貸金額/累計出借金額

截至2018年9月末，麻袋研究院選取中互金118家網貸平台披露的累計借貸金額為4.3萬億，與去年同期相比增長46.3%。

2018年3月，中互金將交易總額改成累計出借金額，導致一些平台調整口徑，累計借貸金額出現回調。累計出借金額環比增長率近一年來基本保持下降趨勢，由2017年8月5.4%左右下降到今年9月2.1%。

4、新增出借人/累計出借人金額

每月新增出借人由2017年9月的114.2萬下降到2018年9月的18.8萬，降幅慘烈。持續下降，這說明即使是頭部平台在獲取新客戶方面也受到了各方面環境及政策影響。

麻袋研究院認為：「對於網貸平台運營來說，未來吸引新客戶成本將持續增加，維護老用戶，從老客戶挖潛勢在必行。」

不僅資金端出借人和出借金額出現大幅度萎縮，資產端借款人也出現大幅度減少。雖然累計借款人保持增長，但是增長率出現大幅度下降，由2017年8月的11.99%下降到2018年9月的1.51%。

此外，新增借款人在2017年12月出現大幅度下降。由前一個月的563萬下降到273萬，幾近腰斬。很明顯這是很多平台受到現金貸政策影響，放棄超短期、小額現金貸產品導致的。

     二、分級研究

1、18家百億級平台分析：雷潮之下，焉有完卵

截至2018年9月，共有21家網貸平台借貸餘額超過100億，合計5249.5億，佔中互金會員總借貸餘額的83.1%。在今年6月-9月雷潮期間，這些頭部平台借貸餘額出現3.24%的微降，與去年同期相比，依然增長19.8%。這說明，頭部平台有相對良好的抗風險能力，值得出借人關注。

但是按照單個平台分析，即使是頭部平台，差異也非常大。除了團貸網、陸金服、微貸網、人人貸、拍拍貸等平台保持增長外，其餘百億級網貸平台借貸餘額均出現下滑。其中，有利網降幅高達18.02%，其次，PPmoney、捷越聯合、紅嶺創投、點融降幅均超過10%。即使是頭部平台，在雷潮期間也難獨善其身。

此外，與今年6月末相比，9月高達17家百億級平台實現負增長，佔比80.95%；而在雷潮前（6月之前），今年6月與3月末相比時僅5家平台出現負增長。

2、十億級網貸平台分析

麻袋研究院選取2018年9月借貸餘額在10-100億級的平台進行分析發現，該區間共有26家網貸平台，合計借貸餘額923.37億元。與去年同期相比，借貸餘額下降20.2%。

與2017年12月相比，僅7家平台實現正向增長，19家網貸平台借貸餘額出現下降，其中上海樂賺降幅最大，其次是懶投資、挖財財米。

借貸餘額增幅最大的是信用寶，接近45%。2018年6月-9月的雷潮期間，僅4家網貸平台實現正向增長，降幅高達85%。

3、十億級以下的網貸平台

據麻袋研究院統計，截至2018年9月，共有72家平台借貸餘額小於10億，借貸餘額合計138.56億，僅佔總借貸餘額的2.13%。而去年同期還有524.9億，降幅高達73.6%。雷潮期間，多家十億級以下平台被迫退出或爆雷，是導致借貸餘額急速萎縮的主要原因。

三、總結與展望

當前，網貸規模不過1萬億左右，中國小微企業和次貸人群的金融服務遠遠沒有得到滿足，待開發市場空間足夠大。但是，爆雷潮下，即使是百億級平台也難以倖免，小平台借貸餘額下降更嚴重。

強監管政策加上市場環境，導致傳統小貸行業發展舉步維艱。對於網貸行業而言，合規檢查之後，監管應當進一步明確政策預期，在對不合規平台進行清退之餘，也要出台相應的備案政策，鼓勵合規的大平台健康發展，促進網貸行業在普惠金融方面發揮更大作用。

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