TCL集團戰略大調整：擬47.6億出售9家公司股權，聚焦半導體產業

題圖來源@視覺中國

鈦媒體快訊 | 12月10日消息：12月7日晚間，TCL集團(000100)發布重大重組公告，公告表示，TCL集團擬合計以47.6億元向TCL控股出售9家公司的股權。這也意味著消費電子、家電等智能終端業務以及相關配套業務將從TCL集團剝離，集團層面將集中資源專註於半導體顯示及材料業務。

根據重組方案，以李東生先生為核心的公司管理層和戰略投資人成立TCL控股，來受讓TCL集團本次出售業務。

TCL控股的全稱為TCL實業控股（廣東）股份有限公司，成立於2018年9月，定位於涉及智能終端業務、終端服務業務、智能製造業務、產業園區業務等不同板塊的綜合性控股平台。主要股東和出資方包括TCL集團高管團隊、產業引導基金以及其他戰略投資者。

具體的方案是：TCL集團將其直接持有的TCL實業100.00%股權、惠州家電100.00%股權、合肥家電100.00%股權、酷友科技55.00%股權、客音商務100.00%股權、TCL產業園100.00%股權、格創東智36.00%股權以及間接持有的簡單匯75.00%股權、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50%股權合計按照47.6億元的價格向TCL控股出售，該交易價格包括TCL集團、TCL金控向標的公司及其下屬子公司新增實繳註冊資本約8億元，TCL控股以現金支付對價。

具體來看，TCL實業、惠州家電、合肥家電主要從事消費電子、家電等終端產品的研發、生產和銷售。酷友科技和客音商務主要為上述終端產品提供線上銷售、售後服務和語音呼叫服務；TCL產業園主要為上述終端業務提供廠房和辦公物業的開發和運營服務；簡單匯主要為上述終端業務的供應商提供應收賬款信息服務；格創東智則主要定位為向終端業務輸出智能製造和工業自動化解決方案。

此次交易的資金來源包括TCL集團管理團隊自籌資金以及來自戰略投資者的外部資金，其中戰略投資者包括蘇寧易購、中信資本、惠州市國有資產經營公司等企業。

重組完成後，TCL集團將以華星光電半導體顯示產業為核心主業，集中資金、人才和技術等資源，專註於半導體顯示以及材料的發展和壯大。

戰略逐漸清晰

TCL集團表示，上市公司保留的半導體顯示及材料業務具有較高的盈利能力，產業金融及投資和創投業務可貢獻持續增長的收益，本次重組有利於上市公司凈利率的大幅提升。通過對終端及其配套業務的出售，TCL集團的資本結構得以優化，可持續發展能力得以改善。

隨著不斷的優化整改，TCL集團的戰略正逐步變得更為清晰。

TCL集團將成為華星光電半導體顯示產業發展的主要平台，協同管理半導體產業鏈相關資源；彩電、家電、通訊等業務則打包裝進TCL電子，成為集團終端產業發展的主要平台，衝刺國際化的品牌智能終端產業集團。

重組前，華星光電在TCL集團的收入佔比不足30%，市場依據收入結構將其劃歸家電板塊，同時，上市公司另有虧損業務，華星光電的業績表現也無法真實體現在企業價值上。

上市公司通過重組聚焦半導體顯示後，無論是華星光電所處的產業發展驅動要素，還是其在經營效率方面的競爭優勢，都可得到清晰呈現，有助於市場了解華星光電。同時，作為半導體顯示為核心業務的上市公司，可以直接公司將對標京東方、深天馬等同行業企業，有助於資本市場重新界定公司核心業務、估算內在價值。

市場存疑

但同時，市場人士對此次重組也存在質疑。

一是在於，TCL的品牌對華星光電這個只有企業客戶的公司來說，或許沒有太大意義。據每日經濟新聞報道，家電觀察人士劉步塵表示，「此次TCL集團戰略調整的動作非常大。如果TCL集團真的把智能終端業務剝離出去，那麼上市公司主要業務只剩下半導體顯示業務，目前來看，華星光電發展還可以，但是長遠來看，其在半導體顯示產業的整體布局還不夠完整，未來發展仍有待觀察。」

二是在於，本次出售的8個資產背後的消費電子和家電等業務佔到了TCL集團營業收入的50%。公告顯示，2017年上市公司經審計合併財務報表營業收入為1117.27億元，本次重組後2017年上市公司營業收入總計為505.1億元。這意味著，本次重組後，TCL集團營業收入將縮水一半，在主營業務變化及經營規模下降的情況下，上市公司未來持續盈利能力同時也受到市場質疑。

同時，正因上述營收原因，部分投資者認為，該部分出售資產存在被低估的情況。有投資者稱TCL集團擬出售的資產在2017年為上市公司貢獻了超過一半的營收，且呈現全面向好的跡象，而公司擬聚焦的半導體顯示行業在2018年則出現了價格跳水的行情。而TCL空調、冰箱、洗衣機、TCL家電、TCL照明，這些年銷售達到100多億元，這些資產40多億元出售，被低估了。

另外，因本次交易買方TCL控股公司實控人和股東即TCL集團現董事長李東生在內的高管團隊，也有投資者質疑此次交易或有低價出售資產給高管團隊的嫌疑。（鈦媒體見習編輯武楓葉綜合自上海證券報、廣州日報等）

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