欠債33.32億元、258家影院歇業，星美居然還找到了接盤俠

題圖來自視覺中國：2018年12月9日，北京，位於金源新燕莎購物中心的星美國際影院已關停。

80%的影院關門歇業、欠薪欠租、被剔出恆指......這個冬天對於星美來說格外寒冷。

截至12月11日，共有258家的家星美影院暫停營業，瀋陽等地已經因拖欠房租被物業公司訴諸法庭。

據星美控股於12月6日發布的公告顯示：公司還有37.75億港元（約合人民幣33.32億元）債務尚未還清，未來部分可能會轉化成股權，部分債權人正在對公司進行盡調。

對於垂死掙扎的星美來說，只有破產重組和破產清算兩個選擇，而選一不選二的前提條件是有人接盤。

「接盤俠」中植系

就在12月6日的前一天，星美影業已經找到接盤者。

據《證券日報》19日的報道，11月2日，高晟財富新增對外投資——深圳傑弗瑞斯投資管理有限公司（簡稱：深圳傑弗投資公司），持股比例100%。

12月16日，就是高晟財富在星美影院舉辦分享會同一日，通過深圳傑弗投資公司大手筆增加了兩家全資子公司，他們是：成都潤運影院管理有限公司和興華市南方影視文化有限公司。隨後兩日，又將蘇州星美影院管理有限公司和佳木斯名翔影院管理有限公司收入囊中。

一位接近星美高層的知情人士告訴《證券日報》：中植集團旗下的高晟財富控股集團有限公司（簡稱：高晟財富）作為星美債權人之一，已經組建好團隊，介入星美資金鏈困局，「此次變更股權的影院超過50家，交易完成後可能還會交給星美管理，具體方案還未確定。」

對於已經被債務壓垮的星美來說，中植的出現足以讓它起死回生。

實際上，中植系在此之前就已接手星美多家影院——12月5日，高晟財富通過孫公司和高晟財富廣州分公司負責人張靜琳，取得星美影業100%股權；12月6日，張靜琳執掌北京星光世紀諮詢服務有限公司（簡稱：星光世紀）。12月7日，星光世紀隨即接手北京九山文化有限公司（簡稱：九山文化）100%股權。

隨後，成都潤運文化傳播有限公司（簡稱：成都潤運）旗下的重慶聖典星美影院管理有限公司、蘇州百川影業有限公司，泰興市星美影院管理有限公司、湖州星美影院管理有限公司，以及深圳星美聯合通訊有限公司（簡稱：深圳聯訊）一併轉入九山文化。

其實在中植系出手之前，有多家企業透露過收購意向，這其中包括萬達。

12月12日，萬達電影總裁曾茂軍在接受時代周報採訪時候透露：「萬達收購影城的理念是只買對的，不買貴的，首先必須是盈利的，如果價格合適就買。」但是前提是——「我們要買的影城，必須要帶來利潤和正現金流，不會為了市場份額而去收購，這對整體的盈利能力和長遠經營能力來講，都是不好的。」

那段時間裡，星美在垂死邊緣掙扎已久——據觀察者網13日的報道，一位接近星美高層的知情認識表示，星美已經與業內多家公司商談，其中包括院線端薄弱的老牌影視公司，行業排名靠前的影院巨頭，以及正在深入影視行業的房地產公司。「價格被壓的很厲害。」「都不太順利，有興趣的（公司）很多，真正能進入談判階段的就那幾家。」

資金鏈斷裂，背負巨額債務

星美的寒冬早就到來。

從2016年開始，星美影院被爆出因為拖欠分賬款而無法上映新片。從2017年開始，星美開始陸續關店。

星美系的影視業務包括中影星美院線、星美影城、星美髮行和星美影業，涵蓋放映、出品、發行、製片等領域。最先出現經營危機的是星美影管。據星美內部人士透露，影院停運主要是因為：

拖欠物業費、水電費等，被物業強制關停；

拖欠中影數字電影發展有限公司票款，導致星美絕大多數影城的秘鑰被停止發放，無法播放新上映影片。

從2018年9月開始，星美連續被爆出欠薪欠租等事件。9月3日，星美控股（00198）宣布短暫停止買賣。12月6日，星美控股發布公告稱，星美控股尚有37億元債務未償還。12月10日，停牌3個月的星美控股被恒生指數正式剔除。截至12月11日，258家星美影院暫停營業，占其院線總數的80%。

據時代周報18日的報道，一位星美內部人士表示，「星美影管拖欠工資的問題從2016年就發生了，而星美髮行拖欠工資應該是從今年3月份才開始的。」目前，星美影業和發行超過半數員工已離職。今年4月份左右，星美髮行駐地人員突然被全部辭退。

星美的錯

星美於2002年成立，是國內最早的影視民營企業，回顧過去這些年，星美做錯了什麼？

2013年的時候，星美只有83家影城，這個數字到了2015年（中期報告）變為130家，到了2017年年底，這個數字變為365家（2290塊屏幕）。星美採取的策略是迅速擴張：在一二線城市市場基本飽和的情況下，星美跑馬圈地，迅速向三四線下沉。2017年底，星美曾表示要在2018年底，達到450家影院總數。但與星美的膨脹形成鮮明對比的是，國內電影票房的增速從2016年已經開始放緩。

影院數量的激增帶來了巨大的營運壓力——

2017年，星美控股實現營收37.89億港元，同比增長13.1%，而年內虧損2.67億港元，成為8家上市影院中唯一虧損的企業。其中，收購與新建電影院導致成本大幅提高，約增加了24億港元。其間，資金鏈緊張的問題凸顯。截至今年上半年，星美控股的現金及銀行存款約為2.07億港元，但流動負債凈額達到19.82億港元，其中提前歸還了8億元人民幣的債款。

分析認為，虧損主要來自於：

包括租金和人工的支出等方面的運營成本大漲；

收購行為以及新收購影院營業額未達預期需要進行大幅商譽減值導致的財務成本大漲。

據時代周報報道，星美之所以舉債也要堅持擴張影院，是因為星美實控人覃輝希望能夠回歸A股，擴大影院的布局可以幫助上市公司做高估值，快速擴張其實也是為了借殼上市做準備。不過今年4月份，覃輝因為違規參與聖萊達財務數據造假，而受到了證監會「5年證券市場禁入」的行政處罰，星美控股影院資產借殼宇順電子登陸A股計劃擱淺。

（本文整合了證券日報、時代周報、觀察者網的報道）

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