注意！這款用來替代餘額寶的產品，也可能踩雷血虧

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作者 | 財鑒

關注基金的投資人都知道，債券型基金最近有多火！有基金的地方就有債券型基金。

「又穩又賺，用來替代貨幣基金」，應該是絕大多數投資人買債券型基金的原由了。

實際上並非如此哦！只要踩到雷，買入債券型基金也可以享受買入股票型基金的「刺激」。

你以為自己買入的債券型基金像這樣？不求大賺，近一年收益率6.39%，超過餘額寶收益率不是夢。

其實，也有可能像這樣，跌到以為自己買了個「假」債券型基金！近一年收益率-48.87%，說好「穩穩的幸福」呢？

把天天基金上的1504隻債券型基金今年來的收益率進行排序，我們發現，有242隻債券型基金今年來的收益率為負，1262隻債券型基金的收益為正。

如果以餘額寶今年來的收益3.28%作為基準線，有868隻基金今年來的收益率超過餘額寶，占債券型基金總數的58%。

債券型基金有幾種？

簡單來說，我們通常把基金資產的80%以上投資於債券的基金叫做債券基金。在這個基礎上，債券基金還需要進一步進行細分。

（1）純債基金

最近大火，不少機構和自媒體人推薦的就是這類基金。「純債」的純，源於這類基金只投資於債券，不投資任何股票類權益資產。

純債基金又可以分為短期純債基金和長期純債基金，它們的主要區別在於其投資債券的剩餘期限的長短。短期債券一般指剩餘期限不超過397天(含)的債券。

（2）混合債基

混合債基也有兩類，一種是混合債券型一級基金，大部分基金資產投資於債券，並拿出一部分資產在股市一級市場打新股增強基金收益。不過由於政策原因，一級基金不能參與打新了，轉型變成了純債基金。

另一種是混合債券型二級基金，大部分基金資產投資於債券，並拿出一部分資產投資於股市二級市場，也參與一級市場新股投資。這就是為什麼我們可以看到，債基的資產配置中可以看到股票持倉。

（3）可轉債基金

可轉債在債基中是小眾派，只數不多，可以投資於可轉債。可轉債具有股債雙重屬性，一定條件下，債券能夠轉換成公司的普通股票。債券收益率波動較大。

什麼決定了債基的收益率？

債券全價=債券凈價+應計利息

這個公式能很好解釋債券的收益率是如何變化的。

應計利息是一個相對穩定的值，由票面利率決定。債券凈價則會隨著市場行情波動當市場的宏觀經濟狀況、供求情況、市場利率的變化時，債券凈價就會有漲有跌。

如果一隻債券基金所持有的債券在一天內，凈價下跌超過當日的應計利息，就會出現了凈值虧損。

影響債券價格變動的因素很多，我們主要關注兩個。一個是市場利率變化對債券價格的影響。

簡單來看，如果有降息、存准率下調的動作時，市場利率往下走，債券價格就會有上漲。反之如果市場利率上升，債券價格便會下滑。

最近一波行情中，債基能夠獲得一個好收益，主要就是市場利率下跌，推動了債市的上漲。

另一個是債券本身質地對債券價格的影響。比如某發行債券的公司的經營情況發生惡化，那麼他發行的債券也可能隨之價格下滑，債基凈值相應也會下滑。

比如這種純債，近一年的收益率竟為-32.31%。這是怎麼做到的呢？

因為這隻基金重倉的債券出現了違約事件，先是重倉的15華信債出現暴跌，後又遭遇11凱迪MTN1發生違約事件。該純債基金自然凈值也隨之暴跌。

純債基金的收益率回測較小，出現負收益的天數也少，相對更穩定些。混合債基和可轉債債基，不僅投資於債券，也投資於漲跌幅較大的股票，可能獲得高於純債基金的收益率，當然下跌的可能也更大些。

純債基金是好的活期產品嗎？

隨著越來越多的人用純債基金來代替貨基，把它作為一款收益相對穩定的活期產品，投資人難免會遇到這樣一個問題，純債基金是好的活期理財產品嗎？

我們認為，持有3個月以下，不要用純債基金替代貨幣基金。

正如下圖所示，這是一張餘額寶和最近兩款爆紅短債基金的收益走勢對比圖，紅色為餘額寶，綠色為嘉實超短債債券，藍色為金鷹添瑞中短債A。

不難看出，餘額寶近一年的收益率的確低於兩隻短債基金，但基本能夠做到天天正收益，債基則不然。

就拿虛線框起來的兩個時間段來說，如果投資人在4月23日申購嘉實超短債債券，那麼接下里的近一個月時間裡，這位投資人都可能是顆粒無收，直到5月18日，才能獲得正收益。

同樣，如果這位投資人在8月7日申購金鷹添瑞中短債A，那麼半個月內，這位投資人都不會獲得收益，直到8月27日來臨。

這個例子告訴我們，短債基金在某些時期是可能沒有收益的，萬一在該時期買入短債基金，收益率還不如貨基呢。雖然拉到今年整體來看，短債基金的收益率更高些。

還有一點就是，短期持有債基，會扣除申購費或者銷售管理費和贖回費，收益可能變得所剩無幾。

寫到最後，想和各位基友分享我們的觀點，合理進行資產配置，正確看待債基的收益率波動。

如果說，一定要用債基代替貨基的功能，建議選擇一隻規模較大的純債基金。規模越大，基金經理會更謹慎，倉位分散，不會重倉某隻債券，這樣收益率雖然高不了貨基多少，但不會出現萬一債券違約，債基凈值大幅下跌的情況。

作者：財鑒

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來源 | 網貸之家專欄

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