併購廣證搶佔灣區發展先機 併購重組望成業務新亮點

來源：金融界網站

中銀國際

中信證券公告擬發行股份收購廣州證券100％股權，交易對方為越秀金控集團及其全資子公司。廣州證券位於粵港澳大灣區核心城市，或將受益於大灣區發展帶來的金融需求、政策優惠等，收購完成後有望推動中信證券在大灣區的布局再下一城。預計2019年全市場併購重組項目有望增長，成為券商大投行業務發展的新亮點。

中信證券公告擬收購廣州證券。中信證券於今日公告擬發行股份收購廣州證券100％股權，交易對方為越秀金控集團及其全資子公司。收購後廣州證券將作為中信證券的全資子公司，註冊地廣州。今年10月，越秀金控剛剛以非公開發行股份57.64億元與5.01億元現金收購廣州證券剩餘32.765％的股份，廣州證券成為越秀金控的全資子公司。廣州證券2016年總資產/凈資產/凈利潤分別為405/111/9.27億元，行業排名36/38/34位；2017年總資產/凈資產/凈利潤分別為403/112/1.9億元，行業排名38/41/66位。2018年1-11月廣州證券實現營業收入11.88億元，凈利潤-1.19億元，截至11月底凈資產110億元。近兩年來，廣州證券經營狀況不佳，尤其2018年下半年以來一直處於虧損狀態。

卡位灣區，搶佔發展先機。廣州證券位於粵港澳大灣區核心城市。11月13日，廣州證券等19家單位聯合發起成立的粵港澳大灣區科技金融聯盟暨灣區科技金融服務中心正式揭牌，廣州證券將搶抓發展戰略機遇，深耕珠三角，整合資源服務國家戰略和地區發展，積极參与粵港澳大灣區建設。中信證券完成收購後或將持續受益於大灣區發展帶來的金融需求、政策優惠等，收購完成後有望推動中信證券在大灣區的布局再下一城。

併購重組有望成為券商大投行業務發展的新亮點。據證監會，2018年1-9月份，全市場發生上市公司併購重組近3,000單，同比增長69.5％，已超去年全年總數，交易金額近1.8萬億元，同比增長46.3％，接近去年全年水平。在宏觀經濟結構調整、供給側改革的大環境下，併購重組規則持續鬆綁，配合對併購重組監管的簡權放政、基礎性制度的完善，預計2019年併購重組業務的數量與規模以及在投行業務中的比重有望進一步提升，成為券商大投行業務發展的新亮點。

估值

維持公司原有預測，維持買入評級。

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