功率半導體國產替代強勁，華微電子看好未來三年發展

功率器件受下游新能源汽車、變頻家電、軍工產品等市場領域需求爆發的影響，上游晶圓供不應求，供給緊張，功率器件持續缺貨，廠商已經數次提價，交貨期仍在延長。目前MOS、IGBT等功率器件仍在漲價。

文｜爾目

圖源｜集微網

集微網消息功率器件受下游新能源汽車、變頻家電、軍工產品等市場領域需求爆發的影響，上游晶圓供不應求，供給緊張，功率器件持續缺貨，廠商已經數次提價，交貨期仍在延長。目前MOS、IGBT等功率器件仍在漲價。

在產品漲價的行業背景下，華微電子作為2017年功率半導體十強營收第一名，利潤得到極大提升，今年營收利潤依舊頗豐，且被長期看好，華微電子CEO聶嘉宏承諾未來三年時間均不減持，表明其對華微電子長期發展的看好。

近日，華微電子連發兩篇公告，一篇是《關於公司董事、CEO、董事會秘書聶嘉宏先生承諾不減持公司股份的公告》，另一篇則是《關於2017年限制性股票激勵計劃首次授予部分第一期解除限售條件成就的公告》，公告類型都屬利好。前者顯示公司CEO聶嘉宏2018年12月25日起至2021年12月24日止三年時間均不減持，充分表明其對華微電子長期發展的看好，後者則是因為華微電子2017年凈利潤較2016年增長133.52%，且參與考核人員績效考核全部達標，公司管理能力得到市場檢驗。

國產替代需求催動業績增長

據Yole Developpement統計結果顯示，2015年中國功率器件市場銷售額佔全球總規模的39%，已成為全球最大的功率半導體器件應用市場；而中國半導體協會資料顯示，2017年中國功率半導體市場規模為2170億元，同比增長3.93%。預計2018年中國功率半導體市場規模為2264億元，同比增長率為4.3%。

行業市場空間較大的同時，功率半導體行業國產化程度仍然較低。根據IHS的統計，全球功率半導體前10大廠商佔據了全球市場的60%，其中英飛凌佔比18.5%，排名第一，第二位安森美佔比9.2%，第三為意法半導體，佔比5.3%，以2017年營收規模來看，華微電子在我國功率半導體廠商規模最大，但仍僅相當於全球營收規模最大的功率半導體廠商英飛凌中國區域營收的1/8。

然而，從功率半導體行業的特點來看，國產替代的需求佔比將不斷提升。一方面，從現狀來看，功率半導體由於產品迭代速度相對較慢，對製程、晶圓線和投資規模的要求相對較低，以及全球華人功率半導體人才較為豐富等原因，在短期內實現工藝技術的突破，實現國際一流的產品性能的可能性相對更高；另一方面則因為國內功率半導體的下遊客戶市場主要為國產廠商，而面對國內的下游廠商，國內的半導體功率企業在和國外的企業競爭時往往具備成本與定製化的優勢。

在這些因素共同作用下，華微電子最近幾年的業績實現了較快的增長，公司2017年報顯示，華微電子當年營業收入同比增長17.12%，凈利潤同比增長133.52%，超額完成任務。

持續投入研發保持領先地位

華微電子成立於1999年，2001年成功登陸上市，獲得資本支持。華微電子是國內功率器件領域首家上市公司，在功率半導體器件設計研發、晶元加工、封裝及銷售方面擁有52年的生產經營歷史。

成立以來，華微電子不斷加大研發投入，持續推進超結MOS、SGT MOS、IGBT、可控硅以及TrenchSBD等五大工藝平台的建設， 其生產的FS-Trench IGBT、FRD等高端功率器件在智能小家電、變頻家電、充電樁等領域已經實現批量銷售；同時該公司不斷優化高壓MOS、SBD產品的性能指標，已經成功進入DELL、DIODES等大客戶系統。

有統計結果顯示，華微電子多年以來研發費用佔總營收的比例基本上維持在6%左右，在同行業上市公司中處於領先水平，2018H1研發投入為5100萬元，同比增長15.7%，佔總營收的6.3%。 據了解，華微電子會重點推進第三代新材料器件的研發和製造工作，以實現中高端技術產品的市場規模化應用，以保持持續的市場領先地位。

在持續投入和積累下，華微電子已經成為國產功率器件的龍頭。根據2017年CSIA(中國半導體行業協會)統計的中國半導體功率器件十強企業中，華微電子排名第一。

目前華微電子擁有 4 英寸、 5 英寸及 6 英寸等多條功率半導體晶圓生產線，截至 2017 年末各尺寸晶圓生產能力合計 330 萬片/年，封裝資源為 24 億隻/年；此外，公司還募投項目預計2019年下半年投產，此後華微電子將具有加工8英寸晶元24萬片/年的加工能力，項目全部達產後，預計實現年銷售收入9.18億元，生產期平均年稅後凈利潤為1.89億元。

整體來看，國產替代需求將持續催動華微電子的業績增長，其自身實力也隨之更進一層。華微電子除了去年超額完成任務外，今年業績表現同樣亮眼，三季報顯示，公司1-9月實現營業收入12.52億元，同比增長11.69%，實現凈利潤0.78億元，同比增長40.49%。按照此次股權激勵方案來看，2018年度公司凈利潤規模將達到10154.68萬元，本次激勵對象獲得的股票方能解除限售，否則將由公司回購註銷，這可以說是公司與管理層進行的一次業績對賭，這也從側面證實了華微電子對未來發展的信心。

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