借著600億的東風，貓眼要火線上市？

小刀馬

眾所周知，2018年國內電影票房再創新高。據國家電影局2018年12月31日晚發布的數據顯示：2018年，中國電影保持多年來的增長態勢，全年共生產故事影片902部，全國票房首破600億元，達到609億元，較去年同期增長9.06%，實現票房新高。國產影片票房378.97億元，市場佔比62.15%。城市院線觀影總人次17.16億。新增銀幕9303塊，全國銀幕總數達到60079塊，穩居世界首位。

值得一提的是，全年電影票房前4名均為國產影片。《紅海行動》樹立了軍事大片的新標杆，《唐人街探案2》在「懸疑 喜劇」的新道路上再進一步，《我不是葯神》在現實題材開拓上取得了突破。有調查顯示，觀眾對2018年國產電影的滿意度總體處在滿意區間，春節檔滿意度得分為歷次春節檔調查的最高分。

在這個大環境趨好的情形下，我們關注到，市場有消息稱，遞交招股書已經4個月的貓眼娛樂也傳出利好消息。有報道稱，在線電影票務服務平台貓眼娛樂已進行上市聆訊，最快於本月內上市，預計籌集資金3億美元至4億美元。公開資料顯示，貓眼成立於2013年的，業務涵蓋電影演出賽事在線票務、影視娛樂內容出品及宣傳發行等領域。此前公布的招股書顯示，光線及其關聯方為貓眼娛樂的第一大股東，持股比例為48.80%；騰訊持股比例為16.27%；美團為8.56%。

近年來，貓眼娛樂業績高速增長，營業收入總額從2015年的5.97億元人民幣增長至2017年的25.48億元，年均複合增長率高達106.6%。去年上半年，貓眼娛樂的營業收入為18.95億元，同比增長103.5%。盈利能力逐步在提升，而國內電影票房市場的走熱，其實對於票務平台而言，也是一個大利好。中國已成為僅次於美國的全球第二大電影市場。經過多年的電影院線迅猛擴張後，中國的銀幕數量已超過美國：去年新增9303塊，全國銀幕總數達到60079塊。相比之下，美國影院業主協會的數據顯示，全美的銀幕數量剛剛超過4萬塊。

很顯然我們的市場更加龐大，近年來在線票務平台更是形成了兩家獨大的局面，貓眼和淘票票佔據著市場的主導地位。隨著票務補貼的降低，在線票務平台的盈利能力也得到了進一步的保障。票房創新高，對於在線票務平台而言，也獲得了不少的收益。在這樣的大背景下，申請IPO無疑也是具有一定的想像空間。不過，也有媒體質疑中國票務市場的增長放緩，票房雖然在2018年創出新高，但是更多的成績來自於春節檔以及上半年的貢獻，下半年的走勢明顯有虎頭蛇尾的味道，國慶檔的表現就差強人意。此舉是否也意味著中國票房市場已經走到了一個相對的巔峰期？

一旦票房市場出現波動，對於在線票務平台而言自然也會被殃及池魚的，這也是一榮俱榮一損俱損的事情。票務平台的盈利能力，本身的造血能力都是考驗未來發展以及想像空間的關鍵所在，在這方面，貓眼的能力又如何呢？貓眼的招股書顯示，貓眼娛樂月活和市場份額佔比有了明顯提升。招股書顯示，2018年，上半年貓眼月度活躍用戶超過1.3億。艾瑞諮詢報告顯示，按2018年上半年電影票務交易總額計，貓眼娛樂是中國最大的在線電影票務服務平台，市場份額為60.9%；2018年上半年按票務總交易額計，貓眼娛樂在現場娛樂票務服務中排名第二。不過，也有數據顯示淘票票的市場佔比更高，我們無法考證誰家的數據更準確，但可以確定的是，淘票票和貓眼是最有力的市場競爭者。

對於貓眼而言，背靠光線、騰訊、美團三大投資方是最大的資本所在，貓眼娛樂走上了上市之路，並於2018年9月向港交所遞交了招股書，正式啟動IPO計劃；美林美銀和摩根士丹利為貓眼娛樂IPO的聯席保薦人，華興資本為獨家財務顧問。據悉，貓眼娛樂上市募集資金將有30%用於提升綜合平台實力，30%用於研究開發及技術基建，30%用於潛在投資和收購，10%用於補充運營資金及一般企業用途。如果能夠成功上市的話，對於提升品牌影響力和服務能力或許有較大的幫助，在和淘票票的競爭中也會擁有一定的機會。當然，背靠阿里的淘票票在整個市場的爭奪中，一直也是保持著強勢。在給予觀眾的補貼中，也不遑多讓，更多的時候，優惠的力度反而更大一些。

外媒也報道稱，儘管北京對進口影片實行配額制並嚴審，但對正在尋求增加電影票房收入的全球製片商們來說，終將超過北美電影市場的中國已成為越來越至關重要的地區。中國一直在尋求促進國產電影製作水平，使之與好萊塢影片媲美。但去年上映的幾部耗資巨大的影片卻栽了跟頭，而一些投資相對較少的影片反而表現良好，這也反映出中國電影市場正面臨各種挑戰。其實，這不過是一種酸葡萄心理，吃不到葡萄自然就會說三道四，其實國產影片在2018年獲得了長足的進步，一方面說明市場本身的包容度在增強，另一方面也說明國產製作水平，以及講故事能力在不斷提升，這對於整個票房市場，以及在線票務平台而言，其實都是一個值得期待的美好開局。相信2019年的春節賀歲檔又會是一個開門紅，而如果貓眼能夠在春節前成功上市的話，或許能趕上這波好行情。

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