金融市場劇烈波動要鮑威爾來背鍋，集中探討和增加曝光度會好嗎？

達拉斯聯邦儲備銀行總裁羅伯特·卡普蘭(Robert Kaplan)表示，美聯儲應該暫停加息，等待看全球經濟增長的不確定性、對利率敏感行業的疲軟情況以及更嚴峻的金融狀況。

卡普蘭在周四的電視採訪中告訴彭博社，「在這些問題得到解決之前，我們不應該對利率採取任何進一步的行動，所以我會主張不採取任何行動。在今年的前幾個季度，如果你問我的意見，我基本上就不會採取任何行動。」另外，卡普蘭將在2020年對美聯儲的貨幣政策進行投票，也表示願意在需要時調整美聯儲針對資產負債表所做出的決策，這是一些市場評論員一直在呼籲的，但美聯儲此前一直拒絕採取行動。

卡普蘭經常說他在仔細觀察市場。美國12月股市經歷了自大蕭條以來最嚴重的潰敗，貿易衝突以及海外需求增長放緩引發了投資者的懷疑。近期金融市場波動加劇，金融環境收緊，美國商業信心和全球製造業指標均走弱。對此，卡普蘭說，「我看到市場上出現的三個大問題與我在經濟中看到的情況一致，密切關注全球經濟增長放緩、對利率敏感和經濟敏感行業的疲軟情況以及更加緊張的財務狀況。我認為這三個問題正在影響市場，但它們也影響了我對貨幣政策的看法，這需要一些時間才能看到這三個問題的深度和廣度。」

卡普蘭還打破了美聯儲主席鮑威爾的看法，描述了他對美聯儲資產負債表計劃的看法。雖然鮑威爾在12月19日表示，縮表過程運作良好，但卡普蘭表示美聯儲應該在必要時保持開放並進行調整，鮑威爾顯得太過保守。

卡普蘭認為，關於利率上限或加息節奏，美聯儲可以做很多事情。卡普蘭本身不想推測，只能說是非常關注它， 也非常小心謹慎。另外，卡普蘭表示，他仍然認為美聯儲的基準政策利率上個月提高了0.25個百分點，目標範圍為2.25%至2.5%，仍然非常適度地促進經濟增長。在2019年美聯儲是否將利率維持在2.25%到2.5%更為重要，包括總統特朗普在內的美聯儲批評者敦促美聯儲不要在去年12月加息，但美聯儲還是加息了。

美聯儲官員在其12月18日至19日會議上更新的預測中值預計2019年兩次加息，低於9月會議的三次加息。美聯儲正在努力平衡非常低的失業率以及通脹率上升的風險。卡普蘭表示，通貨膨脹還不是特別危險，雖然從未想過降息，但他確實贊成要在這種環境下耐心等待。卡普蘭補充說，「其中一些市場力量，包括金融狀況，可能會蔓延並使貨幣政策進一步收緊，最終導致經濟增長放緩，我們非常關注這一點。這是非常關鍵的時刻，耐心是我們在此期間應該最重視的，我們可以做到這一點。」 卡普蘭這番話無非是在安慰自己，或者他對美聯儲的信心並不充足。

另一方面，蘋果公司的盈利預警不僅影響了美國股市，而且還在影響利率預期，市場現在預計今年降息的可能性增加。在去年年底，所有的談話都是關於美聯儲在再次加息之前會暫停多久。

根據美聯儲利率監測工具計算，今年美聯儲貨幣政策委員會5月會議宣布降息的可能性從昨天的3.1%躍升至15.7%。實際上有一個月有兩次降息的可能性為1%，而前一天根本就沒有出現這種情況。展望今年，10月份利率降低有30%以上的可能性。

白宮經濟顧問凱文·哈塞特(Kevin Hassett)告訴美國有線電視新聞網說，在美國和中國達成貿易協議之前，美國公司的收益會降低，這些擔憂情緒將會繼續惡化。然而，鮑威爾希望對他的工作採取更加保守的態度，這可能會讓他陷入市場的風口浪尖上，他需要傳遞出更多以及更明確的信息。

隨著美聯儲開始對其業務進行廣泛審查，前美聯儲副主席唐納德·科恩(Donald Kohn)周四批評了當前的美聯儲並表示，鮑威爾和其他一些美聯儲官員需要徹底改變他們的溝通方式，以便投資者和民眾對美聯儲的工作和政策有更為清晰的認識。科恩現在是布魯金斯學會的高級研究員，他表示，鮑威爾太過依賴經濟數據或圍繞經濟統計流程制定政策，減少對經濟模型指導的依賴，可能導致信息和政策有所轉變。鮑威爾最近露面所發表的言論不清晰，導致美聯儲政策不確定，並且這似乎導致去年秋天市場遭到拋售，今年美聯儲將在八次年度政策會議中的每一次會議後舉行新聞發布會，預計美聯儲的政策將會更加清晰。

此外，鮑威爾還提出了公開問答環節，包括星期五早上在美國經濟協會會議上提出的問題，並強調了向美國公眾證明美聯儲採取行動的重要性。他將在一個特別不穩定的時期發表講話，一直以來特朗普對美聯儲的加息就感到不滿，投資者對全球經濟增長放緩以及美國經濟復甦是否會繼續存在表示懷疑。債券市場最近發出令人不安的信號，周四美國2年期國債收益率短暫跌破美聯儲的短期目標政策利率。傳統上這是一個跡象，投資者預計美聯儲將在今年短期內被迫降息，而不是繼續提高利率。

Kohn是前美聯儲高級官員，也是一名具有博士學位的經濟學家，於2002年被提名為美聯儲理事會成員。他幫助美聯儲制定了用於應對金融危機和經濟衰退的政策，並在 2006年至2010年擔任美聯儲副主席。他回顧了其中的一些策略，例如，在哥倫比亞廣播公司的電視台中表明美聯儲的立場，前美聯儲主席伯南克在關鍵時刻也使用過，這樣觸及到的面將更廣。對此，科恩表示，美聯儲應該考慮做更多這方面的工作。美聯儲可以通過更多地關注其審議的不確定性、通過淡化政策制定者對未來利率的季度估計以及強調這些估計的中位數具有的任何特定含義，來讓市場投資者更清楚地了解其如何開展業務。

科恩表示，美聯儲12位地區總裁的眾多公開露面顯示了美聯儲在全國範圍內的差異表現，他們常常強調各自所考慮的問題，而不是關注美聯儲行動背後的更大格局。通過集中討論聯邦公開市場委員會的政策選擇和預期，而不是單個政策制定者預計明年加息的確切數量，這將有助於公眾對美聯儲政策過程的理解，這也是一些美國聯邦儲備銀行官員的演講要素。

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