下周投資機會

來源：金融界愛投顧

建築裝飾行業：隧道股份、上海建工等滬企將顯著受益於此輪發改委項目密集批複

自2018年7月以來，發改委陸續批複了多市軌道交通建設規劃和多條鐵路可行性研究報告或城際鐵路建設規劃。可以看到，江浙滬地區佔有很大比例。批複的6座城市城軌建設規劃（或調整規劃）中，江浙滬地區佔有三個（蘇、滬、杭），5-6年工期總投資近4500億；批複的6條鐵路可研或城際規劃中，江浙滬地區佔有兩個，其中江蘇省沿江城市群城際鐵路建設規劃規模達2317億元。我們認為，在穩增長、同時防範地方政府債務風險的前提下，一些經濟發達地區的地鐵、城際會優先建設。因此，可以看到目前發改委批複的重大項目多和江浙滬發達地區有關。城軌和城際建設由地方政府籌資建設，目前國務院提前下放地方債新增限額，預計基建資金來源較為充裕，很多項目能快速上馬，形成產值。

地鐵、城際和市域鐵路主要由地方政府籌資建設，當地地方國企有望受益，在上述近7000億的投資下，江浙滬地區的地方國企如隧道股份、上海建工將顯著受益；對於他們來說，城軌訂單今年預計會有大幅增長，而市域鐵路也將成為未來很大的增量市場。從投資行為的角度來看，在穩增長逐漸形成一致預期、建築央企股票博弈行為日漸濃厚的情況下，目前地方主導的投資項目開始釋放，之前受關注較少的地方國企估值存在一定的提升空間。另外，部分江蘇的民營設計院如中設集團、蘇交科在該地區同樣有一些鐵路設計的市場，將同樣受益於此次城際、市域鐵路大規模的批複。維持隧道股份、上海建工、中設集團、蘇交科等公司的「買入」評級。

傳媒行業：遊戲版號重啟，行業政策趨暖

遊戲版號重啟，行業政策趨暖。 12月29日，國家新聞出版廣電總局官網公布了12月份國產網路遊戲審批信息,國產網路遊戲版號在經過多月暫停後重啟。版號暫停多月後重啟，第一批通過的遊戲80個，首批重啟版號涉及的相關公司包括三七互娛、浙數文化、萬達電影、東方明珠等。從遊戲行業的監管方向來看，未來總量控制是趨勢，版號數量預計由過去每年7000-8000個縮減到3000個左右，在總量控制下，精品遊戲是導向，龍頭公司有望受益，中長期行業集中度有望提升。

上周，國務院印發《文化體制改革中經營性文化事業單位轉製為企業》和《進一步支持文化企業發展》兩個規定的通知。首先，政策鼓勵中央文化企業公司制改制，給予稅收、土地等多方面優惠，做大做強國有文化傳媒集團；其次，當前很多文化企業由於輕資產的特徵，存在融資難，融資貴的問題，此次政策鼓勵符合條件的已上市文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行併購和重組，鼓勵符合條件的文化企業進入中小企業板、創業板、新三板、科創板等融資，鼓勵符合條件的文化企業通過發行企業債券、公司債券、非金融企業債務融資工具等方式擴大融資，鼓勵以商標權、專利權等無形資產和項目未來收益權提供質押擔保以及第三方公司提供增信措施等形式，提高文化企業的融資能力，實現融資渠道多元化。

我們認為傳媒行業整體政策趨暖，短期建議關注遊戲版號重啟帶來的遊戲板塊的投資機會，中長期建議關注資產紮實、經營穩健、估值低、分紅高的出版發行板塊，如中文傳媒（ 600373），以及內容付費龍頭視覺中國（000681）等。

環境保護行業：雄安新區總體規劃獲批，土壤污染防治法正式施行

中國政府網1月2日公布《國務院關於河北雄安新區總體規劃（2018—2035年）的批複》。生態建設是雄安新區建設的重中之重，規劃對水環境治理、固廢處理、大氣治理、土壤修復等方面均有明確的要求，有望進一步推動區域環境治理需求釋放，我們可以從三個方面來看雄安環保投資機會：一是提前布局雄安，有實力繼續發力的公司；二是具有地緣優勢，未來有參與雄安環保建設可能性的公司；三是具有行業龍頭地位，有望憑藉經驗、技術、綜合實力獲取訂單的公司。我們認為加快雄安生態環境建設，第一類公司有望首先受益，建議關注碧水源、首創股份。

12月26日，生態環境部舉辦全國土壤環境信息平台上線啟動儀式。建立土壤環境基礎資料庫，是《土壤污染防治行動計劃》和《土壤污染防治法》的明確要求。目前，國家土壤環境監測網已經初步建設，包含生態環境部的38880個監測點位、農業農村部的40061個監測點位和自然資源部1000個監測點位。根據《土壤污染防治行動計劃》的要求，2020年底前，要實現土壤環境質量監測點位所有縣(市、區)全覆蓋。2019年1月1日起，《土壤污染防治法》將正式施行，土壤環境數據是打好凈土保衛戰的基礎和重要保障，土壤污染防治監測有望先行，建議關注訂單的落實情況。

本周，建議重點關註：（1）擁有優質運營資產、成長有保證的瀚藍環境和偉明環保；（2）受益於水環境治理升級、融資環境改善的碧水源;（3）監測領域槓桿較低、景氣度較高，建議關注龍頭聚光科技；（4）聚焦打贏藍天保衛戰，非電煙氣治理市場將進一步開啟，建議關注大氣治理龍頭龍凈環保。

軍工行業：近看穩健增長，遠期改革紅利

軍工是少數需求增速多年高於GDP增速的行業；需求方是超級「剛需」軍方，確定性高；供給方以央企為主，幾乎無「地雷」；宏觀經濟承壓而軍工增長相對較快且穩定，具備行業比較優勢，以上是板塊呈現防禦屬性的主要原因。遠低於美俄的軍費/GDP比和貿易摩擦反應的外部不確定性是軍費增長的遠近期動力，而受經濟增長制約的財政收支和特朗普呼籲美中俄聯合縮減軍費則是軍費增長再提速的內外部壓力。預計2019年軍費仍將保持穩定增長，疊加經濟下行背景，行業有望取得一定相對收益。

軍工行業需求增長穩定，供給格局基本穩固，盈利提升更多依賴改革釋放的制度紅利，而非來自需求拉動或供給結構調整帶來的集中度提升。行業投資路徑，由「炒殼」（資產注入）到「炒概念」（民參軍），開始向真正的投資基本面（核心軍工資產）過渡。定價機制、軍民融合、股權激勵三管齊下將開啟總裝盈利提升之匙。參考國外總裝近10%凈利潤率水平，A股軍工總裝企業尚有數倍盈利改善空間。

去偽存真，核心軍工資產和概念軍工資產（殼、大量轉型民參軍）將進一步分化。長期看軍工下一輪投資的主線將圍繞兩類核心資產展開，推薦擁有長期壟斷地位的總裝公司，如中航飛機、中航沈飛、中直股份、航發動力；另一類擁有核心軍品技術且轉民用潛力較大的公司亦值得關注，推薦景嘉微。

誠意推薦，實力展現！我的股評文章力爭做到實事求是，不做標題黨，不誇大其詞，不包含個人感情色彩，只是根據自己的經驗來分析判斷，從目前的市場情況和消息來判斷市場趨勢，給投資者實用的投資建議，沒有模稜兩可，只有實實在在的投資建議和觀點，希望大家提出寶貴意見。

以上觀點僅代表個人觀點，行情判斷的依據均來源於公開信息，對行情的判斷不構成買賣指示，據此入市盈虧自擔。

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