紫金農商銀行上市首日股價大漲43.95％ 十張圖帶你了解首家IPO省會農商行

2019年1月3日，紫金農商銀行（股票代碼：601860.sh）在上海證券交易所正式掛牌。成為全國首家A股上市的省會城市農商行，也是2019年首家上市銀行，江蘇省第8家上市銀行，江蘇省第6家上市農商銀行。上市首日，股價大漲43.95%，一度漲停，作為潛力較大且財力雄厚的銀行股，為什麼備受資本市場青睞，本文帶你一探究竟。

上市首日股價大漲43.95% 競爭優勢明顯

江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司是經中國銀行業監督管理委員會批准籌建，由南京市轄區內原4家農村中小金融機構(南京市區農村信用合作聯社、南京市江寧區農村信用合作聯社、南京市浦口區農村信用合作聯社、南京市六合區農村信用合作聯社)按照市場化原則於2011年3月28日組建而成，總部設在南京，實行一級法人體制，首次註冊資本20億元人民幣,目前註冊資本32.948億元人民幣。

雖然發展時間短，但公司經營業績突飛猛進，不斷創新轉型，進行差異化，特色化發展，競爭力凸顯，品牌形象也顯著提升，為公司上市打下了堅實的基礎。

作為首家IPO省會農商行，公司上市首日股價大漲43.95%。2019年1月3日，以3.77元開盤後，迅速上漲至4.52元。此外，紫金農商銀行此次公開發行A股共3.66億股，發行後總股本36.61億股，募集資金總額約11.50億元，也成為首次公開發行A股募集資金規模最大的農商行。據招股書披露，募集資金凈額11.22億元將全部用於充實資本金。

在公司首次IPO前，紫金農商行前五大股東分別是南京紫金投資集團、江蘇省國信資產管理集團、江蘇蘇豪投資集團、南京市河西新城區國資公司、南京天朝投資，持股比例分別為9.96%、8.13%、3.39%、2.83%、2.13%；發行後，公司股權結構仍較為分散，第一大股東仍為資金投資，佔比達到8.96%，其次為國信集團，佔比為7.32%。

從公司的區域分布來看，截至2018年6月，紫金銀行共有131家分支機構，其中總行營業部1家、分行3 家、一級支行7家、科技支行1家、二級支行119家。作為一家省會銀行來講，業務規模相對來說已經達到一定的高度。

經過多年的發展，不斷擴張，公司已經形成了獨特的競爭優勢，發展成為了市場定位清晰、經營特色鮮明、運作機制靈活、業績增長顯著的專註於區域性金融領域的現代股份制銀行。同時，公司還有強大的「三農」背景支持，集中於中微小企業的服務能力等市公司在A股中脫穎而出。

公司基本面良好 投資價值較高

牽動銀行估值最重要的一點就是不良貸款利率，在宏觀經濟發展緩慢的環境下，紫金農商行的不良貸款率在逐年下降，2015-2017年，公司的不良貸款率分別為 1.74%、1.84%、1.98%和2.29%。從客戶分布看，截至 2018 年 6 月末，公司向十大單一借款人發放貸款總額 較多，（不含貼現）為 55.89 億元，占貸款總額的 7.02%，向十大集團借款人發放的貸款餘額為72.53億元，占貸款總額的 9.11%。

再來看紫金農商行貸款發放情況，相對於大型企業而言，中小微企業的規模較小、抗風險能力較低、財務信息質量較差，也更易受到經濟放緩、宏觀經濟產業政策調整、國際貿易壁壘、流動資金缺乏、營業成本和費用上升、匯率波動以及自然災害等因素的不利影響。

但公司主要的客戶來源也是中小微企業，這一點風險也不容忽視。截至 2018 年 6 月末，公司中小微企業貸款客戶共 2937 戶，中小微企業貸款客戶占公司類貸款客戶的 97.16%；向中小微企業貸款客戶發放貸款共485.97 億元，占發放公司類貸款餘額的比重為 85.37%。

另外，在資本充足率方面，公司的情況有待改善。2015-2018年上半年，公司核心一級資本充足率和一級資本充足率僅在2016年超過行業平均水平，2017年，兩個指標均為 9.69%，與行業平均水平10.8%和11.33%有一定距離，但相差不大且符合銀保監會規定的要求。

雖然在貸款發放中，公司承擔了比發放給大型企業貸款的銀行的更多風險，資本充足率以微小差距落後行業平均水平，但公司有強大的財務基礎做支撐。截至 2018 年 6 月，公司的總資產為 1894.79 億元，（海安農商行2017年末資產總額665.28億元，不良貸款率1.46%）對外發放貸款及墊款凈額765.51億元，吸收存款1137.28 億元，分別比 2015 年末增加 86.14%、52.94% 和 53.87%，呈現快速的規模擴張趨勢。

同時，2015-2017年，公司營收和凈利潤處於不斷上漲趨勢。2017年，公司實現營收36.22億元，凈利潤11.37億元，其中，公司的營業收入的增長主要歸因於利息凈收入的快速增長。2015 -2017 年，公司利息凈收入不斷上漲，2017年達到33.38億元，佔總收入比重的92.16%，公司利息凈收入的年複合增長率為11.01%，利息凈收入增長速度較快。綜合來看，江蘇紫金農商行經營狀況良好，其投資價值較高。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國商業銀行信貸風險管理與行業授信策略分析報告》。

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