十張圖解讀2018年中國創投市場 從狂熱回歸理性

過去的2018年，在國家金融戰略嚴控風險、自上而下去槓桿、市場流動性降低等影響下，中國創投市場進入調整期，募資難成為貫穿全年的關鍵詞。不過，環境變化、市場調整並非全是壞事，只是從狂熱回歸理性，未來發展可能更加健康有序。

整體市場：步入調整期

2018年，私募業迎來了重大轉變，私募基金規模正式跨過12萬億大關。根據基金業協會數據，截至2018年11底，私募基金管理規模超過12萬億元，達到12.79萬億元，與公募基金並行發展。同期公墓基金規模為13.43億元，僅相差0.64萬億元。

不僅規模快速擴大，私募基金行業已備案私募基金數量也大幅增長，從2015年的24054支增長至2017年的66418支；截至2018年11月底，私募基金行業已備案私募基金數量繼續升至75220支。

相比之下，由於門檻較高，加上監管趨嚴，已登記私募基金管理人不增反減。2015年，全國已登記私募基金管理人達25005家，而截至2018年11月底，私募基金管理人下降至24418家，較2015年減少587家。

不同基金類型來看，截至2018年11月底，已備案私募證券投資基金36053支，基金規模2.26萬億元；私募股權投資基金27115支，基金規模7.68萬億元；創業投資基金6442支，基金規模0.88萬億元；其他私募投資基金5610支，基金規模1.96萬億元。

總體來看，私募業蓬勃發展，行業影響力、社會認知度不斷提升，商業模式、業務規則等逐步成熟，行業監管、自律規則等制度體系不斷健全，為中國創投市場作出了突出貢獻。具體數據顯示，2010年，中國股權投資市場投資金額為1522.36億元，投資案例數1806起；到2017年，投資金額已增長至11143.39億元，投資案例數高達9821起。

2018年，受外部環境影響，股權投資市場有所降溫，整體進入調整期。截至12月10日，股權投資市場投資金額為10365.03億元，投資案例數為8333起，預計全年較2017年將出現回落。

（註：2018年數據截至12月10日，下同）

投資分布：成長期受追捧

——幣種分布

2018年，中國金融業對外開放力度繼續加大，放寬了外商投資市場准入，外幣投資因此更加活躍。具體數據顯示，從投資案例數看，超過九成以上屬於人民幣投資；但在投資金額方面，外幣投資金額達4131.44億元，所佔比重為39.9%，活躍度並不比人民幣投資差多少，只不過傾向於少數頭部優質項目，投資更集中。

——區域分布

從投資案例數看，北上深等一線城市股權投資較為活躍。其中，北京以2435起投資大幅領先，其次是上海1428起投資事件，深圳以917起投資排在第三，三地合計佔比超過50%。此外，浙江、江蘇、廣東（除深圳）、市場、湖北、福建、山東投資案例數也超過100起。

在投資金額方面，北京、上海依舊處於前兩位，投資金額分別達3751.80億元、1905.11億元；浙江超過深圳，以1499.12億元投資金額排在第三。廣東（除深圳）、江蘇、深圳、四川、海南投資金額超過100億元，其餘地區投資金額則在100億元以下。

——階段分布

2018年，受寒冬影響，社會資本投資較為謹慎，成長期更受青睞。從投資案例數來看，股權投資市場投資階段主要集中在成長期，投資案例數為3160起，佔比達到37.9%；而種子期為1741起，佔比20.9%。

從投資金額來看，成熟期所佔比重最大，累計金額達到4392.95億元，佔比超過四成；其次是成長期，金額為3851.58億元，佔比也達到37.2%；而種子期、初創期佔比僅為6.8%、13.7%。

——輪次分布

從投資案例數看，今年股權投資市場集中分布在A輪、天使輪，投資案例數均超過2000起，分別達2523起、2190起；B輪投資案例數也較多，達1082起；其餘輪次投資案例數則在800起以下。

在投資金額方面，輪次分布則有所不同。其中，戰略投資金額最高，達到2435.63億元；E輪及以後、上市後定增均超過1700億元，分列第二、第三；A輪雖然投資案例數最多，但投資金額僅有1281.19億元。可見，在資本寒冬下，頭部項目仍然有持續的大額融資出現，細分領域的頭部項目依然是資本關注的重點。

以上數據和分析來自前瞻產業研究院發布的《中國創業投資與私募股權投資市場前瞻與戰略規劃分析報告》。

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