衍生品市場風險控制制度中最基礎的制度之一——保證金制度

保證金制度是衍生品市場風險控制制度中最基礎的制度之一，各國場內衍生品市場幾乎無一例外地使用這一制度。

海外市場期權保證金收取主要有三種模式：傳統模式、Delta模式和組合模擬模式（以SPAN為代表）。傳統模式是在期權市場發展初期普遍採用的；Delta模式是在組合模擬模式廣泛應用之前出現的，現已基本被後者所取代；組合模擬模式中的SPAN模式是由CME率先創立並使用的，現已成為發達交易所期權交易普遍採用的保證金模式。

伴隨期權一起誕生的傳統保證金收取方法是最早出現的保證金收取模式。期權市場起步時，經驗較少，風險厭惡程度高，追求簡單和穩妥的避險需求佔主導，因此按照品種、序列、合約層層計算的傳統方法成為主流。它植根於歷史數據與經驗，試圖覆蓋目標漲跌幅度變化，通常能掌控總體風險，但多數情況下收取金額偏高，在市場風險急劇變動時又偏低。為克服缺點，傳統方法又預設眾多案例，例如多空頭寸的合併對沖、跨月跨品種的套利優惠等。相對於組合模擬模式，傳統模式收取的保證金水平較高，目前國際上使用該方法收取保證金的交易所較少，主要是美國的CBOE、日本、中國台灣和境內的一些交易所在使用。

隨著期權市場發展，參與者對產品的熟悉度足夠多後，Delta方法隨之誕生。這種方法操作簡單，降低了保證金收取的金額，便於投資者的理解和高資金使用效率，但是Delta方法使用的數值變動較大，達不到及時、準確的要求，使得風險較大，因此現在已經不再使用這種方法了。

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