175號文解讀：問題平台分類整治，部分平台三條出路

P2P平台能退盡退，應關盡關，部分可轉型網路小貸公司。

文 | 言同

網貸175號文件下發，2019年P2P有幾條路可走？

近日，金評媒（ID:JPMMedia）獲悉，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組聯合發布了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（簡稱：「175號文」），引發市場的廣泛關注。（向微信號金評媒JPM回復「175」，獲取網傳175號文件全文）

據「175號文」的總體工作要求，相關部門要堅持以機構退出為主要工作方向，除部分嚴格合規的在營機構外，其餘機構能退盡退，應關盡關，加大整治工作的力度和速度。同時，穩妥有序推進風險處置，分類施策、突出重點、精準拆彈，確保行業風險出清過程有序可控，守住不發生系統性風險和大規模群體性事件的底線。

01

精準拆彈

摸清底牌詳細分類

按照「175號文」，各地應在摸清轄區內P2P網貸機構底數的基礎上，按照風險狀況進行分類，繪製風險圖譜，明確任務清單。

那麼，要按照什麼標準分類？怎麼分呢？

金評媒（ID:JPMMedia）詳細解讀相關細則了解到，監管將根據已出險機構和未出險機構兩種情形進行分類。其中，已出險機構主要按照公安部門是否立案作為分類標準，而未出險機構則主要按照存量規模進行分類。

來源：金評媒根據公開信息整理

有業內人士分析指出，「175號文」對P2P網貸平台做的明確而細緻的劃分，與此前出台的《P2P網路借貸風險專項整治工作實施方案》、《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》等多項文件提出的「分類處置」形成了補充，這也說明監管層在互聯網風險專項整治中深入摸排了P2P網貸平台的實際情況，並且分類之多也反映出目前P2P網貸平台實際運營情況依然錯綜複雜。

02

對症下藥

禁止金融機構為網貸平台擔保增信

對於分類的P2P平台具體的監管措施，「175號文」也給出了對應的分類指引：

1. 已出險、已經立案的平台。基本上就是被立案且跑路的平台，維穩是第一策略，要及時將相關線索移送當地處置非法集資工作機構或公安部門。2. 未立案清盤的平台。要求平穩有序處置風險，不發生群體性事件。管控機構賬戶和實控人、高管的個人資金賬戶，防止非法向境外轉移。3. 殭屍類網貸平台，儘快推動機構退出。要求其限期辦理工商登記註銷，關閉網站或APP。4. 規模較小的平台。堅決推動市場出清，引導無風險退出。5. 規模較大高風險平台。要求穩妥推動市場出清，努力實現良性退出。嚴格執行「雙降」要求，定期彙報工作進度安排。如果不及時彙報也會被嚴查，交送給公安部門。6. 正常運營的平台。堅決清理違法違規業務，不留風險隱患。

最值得關注的是，在防範高風險機構方面，文件同時強調，不允許金融機構為網貸平台提供擔保增信。

有業內人士對此表示，之前引入的第三方擔保機構，保險信用違約險的模式可能走不通了，那網貸還有什麼可以信任的基礎？這是個值得進一步思考和研究的問題。目前來看，第三方擔保機構可能不在規定的金融機構範圍內，因此影響不大，也是下一步的P2P網貸增信的主流模式。但是網貸與保險機構合作的模式可能無法繼續了，因而受影響的機構有好幾家。

03

轉型方向

監管為P2P指點三條出路

值得關注的是，「175號文」也給網貸平台指出了一個「轉型」的出路。

這份文件特別指出，對於其中的「正常機構」，在堅決清理違法違規業務，不留風險隱患之外，應積極引導部分機構轉型為網路小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等。

事實上，這是自2017年底整改以來，監管第一次明確指出P2P的轉型方向，要麼轉型成為持牌的網路小貸公司，定位為信用中介；要麼做提供技術和流量的助貸或導流平台。

但不少業內人士認為，P2P轉型為網路小貸公司這條路或已經被堵死，原因在於P2P網貸平台與網貸小貸平台仍存在不小差異。

金評媒（ID:JPMMedia）了解到，二者最大的區別主要在於資金來源和放貸槓桿率兩方面。

來源：金評媒根據公開信息整理

此外，由於網路小貸公司定位是信用中介，而此前監管對P2P平台的定位是信息中介，因而定位不同也會在一定程度上加大P2P網貸平台轉型之路的難度。

對此，百舸新金融智庫創始人、中國社會科學院產業金融研究基地副秘書長陳文告訴金評媒（ID:JPMMedia），如果以網路小貸取代P2P，所有存量P2P債權將由新設的網路小貸主體承接。目前，銀保監會就網路小貸的全國統一監管辦法仍未出台，但槓桿監管的強化無可迴避。如果按照目前主流的網路小貸公司2—3倍槓桿的監督，對於百億級的平台而言，轉型網路小貸意味著需要交納幾十億甚至上百億的實繳註冊資本，這對新設立的、承接原P2P債權關係的網路小貸主體構成了較大的補充足額實繳註冊資本金壓力。為了轉型網路小貸後減少需要追加的實繳資本金，頭部平台在當下也必須有進度地壓縮存量業務規模。

（向微信號金評媒JPM回復「175」，獲取網傳175號文件全文）

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