2019年英國經濟將要面臨的四大不確定性

2019年英國經濟將要面臨的四大不確定性

貿易政策能否獨立

特雷莎·梅表示，希望英國能與歐洲鄰居們建立新的牢固關係，也希望英國自身成為全球貿易大國。然而，「脫歐」協議能否順利通過1月中旬的英國議會投票表決、並在3月29日「脫歐日」前由英歐雙方簽署，尚未可知。即便協議順利簽署，英歐雙方還將在截至2020年12月31日的過渡期內再協商貿易問題。「脫歐」過渡期內，英國將繼續留在歐洲單一市場與歐盟關稅同盟。這給英國帶來的好處是可以享有歐盟內部貿易零關稅待遇，但是英國與其他國家商簽自貿協定的可行性將受到制約。

英鎊匯率能否回升

與「脫歐」公投前相比，英鎊對美元和歐元匯率均已下跌近15%。勞埃德銀行的最新預測顯示，假設英國與歐盟達成並批准「脫歐」協議，且英國央行在2019年8月將利率上調25個基點，英鎊對美元匯率有望反彈5%以上，年中高點可能達到1比1.35。但倘若出現「無協議脫歐」，滙豐銀行預測，英鎊對歐元匯率將從1比1.1左右跌至1比1.0，對美元匯率將從1比1.3左右跌至1比1.1。英國央行在去年11月末發布的報告中甚至警告，「無協議脫歐」可能使英鎊貶值25%。

投資下滑能否扭轉

服務業佔英國經濟比重約四分之三。薩塞克斯大學去年11月發布研究報告說，自「脫歐」公投以來，英國服務業的外國直接投資已下滑25%，這有可能是暫時性調整，但也可能意味著這些外國投資者將遠離英國。汽車是英國製造業的主要支柱。英國汽車製造商與經銷商協會最新調查顯示，四分之三的受訪汽車企業認為「無協議脫歐」將帶來災難性後果，其中三分之一的企業已經推遲或取消在英投資。

央行政策如何變化

「脫歐」令英國央行陷入兩難，一方面英鎊貶值推動的通脹需要管控；另一方面「無協議脫歐」導致經濟崩盤的風險需要防範。英國央行2018年最後一次貨幣政策會議決定將基準利率維持在0.75%不變。「脫歐」公投後，英國基準利率一度低至0.25%。目前，相比其他發達經濟體，英國銀行的融資成本已大幅上漲。英國牛津經濟研究院副總監安德魯·古德溫認為，英國「脫歐」進展是決定未來央行政策的關鍵。在明確英國能否「有序脫歐」之前，政策很可能不會變化。

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