黑石副董事長2019年十大預測

知識 02-11

一、2019年全球經濟疲弱，促使美聯儲全年都沒有加息，通脹溫和，10年期美債收益率維持在3.5%之下。

二、標普500指數在2019年上漲15%，一方面是由於美聯儲全年無加息，另一方面得益於2018年年末美股大跌。市場會經曆數次反彈和回調，但在盈利改善會讓股市在溫和有利的利率環境下走高。

三、傳統的

GDP

增長驅動因素資本支出和房地產在2019年只有微弱的貢獻，但是經濟繼續擴張，原因是消費和政府支出。2021年之前出現衰退的可能性較低。

四、金融市場基調變好，貴金屬投資受到抑制。當美股和全球其他股市得到改善，黃金會跌至1000美元/盎司以下。

五、投資者對新興市場的興趣更加濃厚。這主要得益於與發達市場和歷史水平相比，新興市場的市盈率具有吸引力，利潤前景也更加明朗。新興市場的中產階級繼續壯大，為企業盈利貢獻了很多的消費者支出。其中，中國是新興市場的領導者，上證綜指將上漲25%，巴西股市也將持續復甦。

六、2019年3月29是一個特殊的日子但也是一年中平凡的一天，英國並不會在這一天退歐。議會未能批准其中一項決議，特蕾莎·梅（Theresa May）仍在任職，她辯稱領導層的更迭無助於局勢的改善。英國將舉行第二次全民公決，結果是繼續留在歐元區。

七、美元在2019年沒有太大的波動，預計全年都將保持住2018年年末的水平。因為擔心經濟發展，美聯儲不僅停止加息也停止縮表。海外資本流入美國的速度減緩，因為較為寬鬆的貨幣政策和商業擴張對新資金的需求度不夠。

八、「通俄門」事件特別檢察官穆勒的調查結果是最接近總統的成員會被司法機關起訴，但證據不支持對特朗普本人採取任何直接行動。不過，特朗普最信賴的顧問大量出走導致了一場信任危機，即大眾擔心政府是否有能力實現重要目標。

九、民主黨占多數票的美國國會取得超出預期的成就，特別是在貿易政策方面，並且在保護《負擔得起的醫療法案》和移民政策的重要部分方面取得了進展。將於2020年實施的聯邦基礎設施計劃將在2019年宣布。

十、成長股仍將主導美股市場，科技股和生物科技股在持續強勁的盈利下也表現上佳。由於經濟逐漸放緩，除能源股以外的價值股都令人失望。

和往年一樣，Byron Wien還提供了數條備選：

首先是地緣政治緊張局勢將會升級。伊朗可能會重新攪動中東風雲，而朝鮮可能在核問題方面進展不順。屆時，美國國務卿Pompeo和國家安全顧問Bolton發表聲明，稱美國可能在這兩個地方採取先發制人的行動，從而導致幾個市場急劇拋售。但是，儘管言辭激烈，在接近2020年的選舉時，美國不會與任何國家開戰。然而，特朗普在貿易等問題上的強硬言論，可能會促使美國在國家安全外交談判的成功。

其次，中國可能啟動宏偉的基建項目。

第三、在美國不斷挑戰自由貿易準則的時候，中國更加遵守自由貿易的規則。美國進一步孤立了自己。

第四、歐洲央行被迫重啟量化寬鬆政策，以應對義大利的挑釁、德國經濟疲弱和英國脫歐。義大利意識到，它可以打破所有財政規則而不必擔心歐盟的懲罰，英國脫歐讓其餘的歐盟成員更加團結的期望落空。義大利經濟陷入困境，在經濟衰退中，債務息差飆升，歐洲央行被迫再次放水。

附Byron Wien 2018年的十大預測：

一、朝鮮停止核試驗，但不會放棄現有核武器。

二、民粹主義、部落主義和無政府狀態將蔓延到世界各地。在英國，Jeremy Corbyn將成為下一任首相；西班牙加泰羅尼亞仍然將動蕩不安；英國脫歐讓洲將更加團結，經濟更快增長。

三、美元終於復活。美國經濟實際增長率將超過3%，再加上特朗普的刺激政策，投資者將重燃對美元計價資產的興趣，到時歐元兌美元將下跌至1.10，美元兌日元下跌至120。美國跨過企業迴流海外資金也將提振美元。

四、美國經濟比2017年更加強勁。標普500指數回調10%，將下降至2300點，但由於企業盈利持續向好，經濟增長向4%加速，指數將於年底重回3000以上。

五、WTI原油價格上漲到每桶80美元以上。主要受益於全球經濟持續復甦和來自發展中市場出乎意料的需求，再加上生產乏力，庫存減少，OPEC減產等利好因素刺激。

六、通脹成為一個令人擔心的問題。全球經濟持續增長將給大眾商品價格帶來上漲壓力，工業化國家勞動力市場緊張將刺激工資上漲。在美國，平均時薪增速將接近4%，CPI將達到3%以上。

七、隨著通脹上升，利率開始走高。2018年，美聯儲將四次上調短期利率，十年期美國國債收益率上升至4%，但由於擔心對金融市場造成影響，美聯儲只能溫和地收縮資產負債表。高收益息差將擴大，對股市造成困擾。

八、儘管特朗普不斷抨擊北美自由貿易協定和伊朗核協議，但它們都將被保留。因為，如果北美自由貿易協定被結束，將導致美國大量崗位流失，對於伊朗核協議，美國的盟友普遍表示支持。隨著中國在世界各地影響力的崛起，特朗普將開始意識到，沒有簽署TPP是一個錯誤，他將推進更多與亞洲的雙邊貿易。