一季虧損5億美元，收入跌9成？中國礦機巨頭坎坷轉型未放棄上市夢

美國區塊鏈權威媒體 Coindesk 周二引述消息來源報道，目前正在申請香港上市的加密貨幣礦機巨擘比特大陸，近日向港交所遞交更新文件，內容顯示 2018 年第 3 季度出現約 5 億美元巨額虧損，單季營收暴減超過 9 成。換算下來，等於比特大陸在去年第 3 季，每一天都平均損失人民幣 3766 萬元，這應該是比特大陸創立以來的最慘的一季。

據 Coindesk 報道，消息人士指出，比特大陸近日已向港交所提出一份未公開的 IPO 更新文件，其中列出 2018 年前 3 個季度財務數據，內容顯示該公司在去年前 9 個月營收數字略高於 30 億美元，獲利約為 5 億美元。

比特大陸公關人員回應 DeepTech 詢問時，稱「傳聞不實，我們會嚴格按照上市相關法律法規的要求，在適當的時候進行公告。」

但若此一消息為真，則這是去年加密貨幣市場由牛轉熊以來，外界所得知的第一份最能貼切反映這一礦機巨頭實際業務狀況的財務數據，並至少可以透露出以下幾個重點。

第一，單季巨損 5 億美元，營收暴減逾 9 成。

比對比特大陸此前在去年 9 月提交 IPO 時公開披露文件，其 2018 年上半年獲利達 10 億美元、營收為 28 億美元。兩相對照下，可推估其第 3 季度約出現 5 億美元虧損，而營收則僅有約 2 億美元，是前兩個季度平均值的 1 成不到。

此外，由於礦機銷售佔比特大陸營收比重高達 9 成以上，因此可推測礦機收入也出現同樣幅度的劇烈萎縮。

圖｜比特大陸（來源：DT 君攝）

事實上，早在去年下半年便有國外網友陸續在推特爆料，指出比特大陸礦機銷售暴跌 9 成、2018 年第 3 季度虧損達 7.4 億美元等。如今由比特大陸提供給港交所的數字來看，多少亦證實了相關傳言。

比特大陸是在去年 9 月 26 日於港交所網站披露招股說明書，正式啟動香港上市計劃。其招股書財務數據乍看相當亮眼。內容披露，比特大陸 2015 年至 2017 年營收，由 1.37 億美元增長至 25.17 億美元，年複合增長率達 328.2%。

而 2018 年上半年度（截至 6 月 30 日止）的營收為 28.46 億美元，同比再增 936.6%。獲利方面，2018 年上半年凈利潤為 7.43 億美元，經調整溢利為 9.52 億美元。

圖丨比特大陸財務數據（來源：比特大陸招股說明書）

不過，當時行業另流傳一份比特大陸 pre-IPO 融資材料財務數據，內容顯示其 2018 年首季凈利潤便達到了 11 億美元。

若該份文件為真，則可推測比特大陸實際上是從第 2 季度便已出現虧損。換句話說，比特大陸可能在 2018 年經歷由創下該公司史上的最高單季獲利 11 億美元，到寫下史上最慘的虧損 5 億美元，只發生在短短 180 天之間。

此外，這份向港交所更新的文件也顯示，比特大陸手中的加密貨幣投資組合，也從 2018 年 6 月末的逾 8 億美元，減少至第 3 季度末的低於 7 億美元，換算下來，縮水逾 1 億美元。這與當時市場走勢行情相符，亦不排除可能是比特大陸將手中庫存變現。

比特大陸持有的包括比特幣、比特幣現金、以太坊、萊特幣與達世幣在內等加密貨幣，其市值均下跌了超過 50％的幅度。尤其是比特幣現金——在 2017 年中期，由比特大陸支持、從比特幣分叉而出的幣種，更是暴跌超過 70％。

圖｜2018 年 6 月 30 日至 2019 年 2 月 19 日期間，比特大陸投資組合主要加密貨幣價格變化情況（來源：Coindesk）

第二，AI 晶元業務仍無起色，後續比特大陸重心可能轉向固守核心本業。

比特大陸在招股文件中曾經提到，已「擴展業務進入革命性的 AI 領域，主要有 AI ASIC 晶元設計和 AI 硬體開發」。但由其 Q3 營收僅 2 億美元來看，不難推斷這一點至今仍未對其營收穫利產生有意義的貢獻。

儘管比特大陸仍未放棄 AI 路線，近日才宣布與福州市簽署「城市大腦」合作備忘錄，助力福州市智慧城市建設，但 AI 晶元需要考量生態的優化以及更長的產品支持周期，意味營收恐難在短期內起飛。

不僅如此，近日業界已盛傳比特大陸自去年第 4 季展開的一系列裁員以來，已砍去多項不賺錢的業務，其中人工智慧部門更是重災區。

而比特大陸周一才對外宣布發表新一代 7nm ASIC 挖礦晶元，表示性能較上一代晶元提升了 28.6％，能效比降至 30 J/TH。這顯示出，在加密行業寒冬中固守核心本業，仍是比特大陸的合理選擇。

第三，上市計划進行到底。

此次文件更新也同時顯示出，儘管市場一片看壞，但比特大陸仍在為申請香港掛牌做最後努力，要將上市計划進行到底。相較之下，已早一步宣告香港掛牌失利的競爭對手嘉楠耘智，則盛傳已積極在探路美國 IPO。

消息人士指出，除非港交所在 3 月 26 日、也就是為期 6 個月的 IPO 申請截止期限前，召開聆訊會，否則此次比特大陸更新的文件及相關財務數據將不會對外公開。

然而港交所總裁李小加日前在達沃斯論壇面對媒體提問加密貨幣礦機製造商 IPO 能否成功時，曾表示上市公司需要有可持續的業務獲利模式。儘管李小加並未將話說死，並表示港交所將讓申請公司有充分時間走完程序並保留申訴權利，但無異已是宣告礦機商 IPO 成功機率渺茫。

根據 DT 君了解，自推動上市計劃以來，比特大陸聯合創始人吳忌寒幾乎已把香港當作第二個家，也對這一希望渺茫的計劃，展現出超乎尋常的強烈意志。但能否扭轉奇蹟，恐已非操之在其手。

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