商湯、wework被曝出估值虛高引發投資方退出

最近孫正義有點煩，儘管這位投資界的天才巨擘掌管著1000億美金規模的超大基金軟銀願景基金，但工作卻並沒有讓支持他的LP感到滿意。據美國《華爾街日報》報道，願景基金的兩大外部投資者沙烏地阿拉伯的公共投資基金（PIF）與阿布扎比的穆巴達拉投資公司（Mubadala）最近均表達了對願景基金的不滿，由於這兩個投資者貢獻了整個基金三分之二的資金額，所以這個內部分歧可能會帶來軟銀下一期融資的困難。

目前願景基金已經向知名的創業公司投資了數十億美元，其中既包括共享乘車公司Uber和共享空間巨頭WeWork這樣的全球巨頭，也包括商湯科技這樣的中國公司，而wework和商湯科技的投資，又是這次內部危機的導火索。據報道，「今年1月份，在沙烏地阿拉伯和阿布扎比的反對下，軟銀對WeWork的投資從原來計劃的削減至20億美元。」而對於商湯科技而言，軟銀投資的數億美元是其估值高達77億美金的重要推手，而據悉軟銀還在推動一項針對商湯科技高達10億美金的融資，將其估值推到更高的100億美金。

不過，據美國《華爾街日報》的報道，穆巴達拉投資認為給出的估值目標太高退出了投資，導致了這次投資的失敗，而作為孫正義一意孤行的佐證則是，願景基金的員工也認為這個估值過高，而商湯科技的另一家主要競爭對手的估值才35億美金。商湯科技快速吹起的估值也引起了不少媒體的質疑，其中「投資換收入」，「低價收購老股」，「創始人變現」等聲音隨著其估值不斷升高也被不斷提起。

孫正義成立的願景基金也是一個傳奇故事，這恐怕是有史以來最大的一支風投基金，目標差不多是要把未來潛力科技一網打盡。孫正義用了45分鐘就說服沙特王儲出資450億美金，成為其最為重要的LP，而現在這支基金已經披露了大約600億美元的投資和支出，據新浪科技報道，「軟銀稱，公司或公司賬簿上還有20多筆交易正在進行中。知情人士稱，差不多四分之三的資金已經用完。

基金的高管已經在考慮如何籌集下一筆數十億美元資金。」可以說，正處在一個交替的關鍵階段，而內部不滿的聲音也是在這個時候傳出來的。報道稱「PIF和穆巴達拉投資私下裡表達了各自的不滿。PIF還對軟銀先投資再把股權轉到願景基金名下的做法感到擔憂，因為通常轉讓時的價格更高。」

不過這些估值在當下的經濟寒冬中，確實顯得有些高了，儘管在人工智慧大熱的時候，相關企業都憑藉風口飛了起來，但真正走下去，卻讓人感覺行業確實有些虛火。比如商湯科技的大客戶美圖，上市之後用盡渾身解數，甚至連區塊鏈發幣都用上了，最後還是無法改變股價暴跌，公司股價已經跌去了90%。而手機廠商也是人臉識別技術使用的大戶，但各家都會同時使用多家供應商的技術，競爭激烈，獨佔性也比較差。

而且百度這樣的巨頭也在不斷的進步，在技術上未必落後，在商業模式上也更為靈活，其實也是非常大的一個挑戰。這些風口項目在經濟低谷的時候自然會引發估值擔憂，而這其實也是孫正義長時間的強勢管理埋下的定時炸彈罷了。

因為孫正義的性格，以及不斷膨脹的權力，引發投資人的擔憂也非常正常，而且對其先投資公司，隨後再把股權轉讓給願景基金這一操作手法，投資人也頗多微詞。比如「根據文件表明，軟銀已經向願景基金轉讓、出售或計划出售至少價值263億美元的公司股份，而這些股份是軟銀在過去幾年中以大約249億美元價格購得。」這頗有一些中間商賺差價的意思，不管項目最終如何，軟銀自己已經落袋為安了。

值得一提的是，這個新聞的傳出，也讓「沒有中間商賺差價」的車好多集團躺了槍，之前孫正義也力排眾議推動車好多集團的投資，並不惜否決了軟銀合伙人的反對意見。這件事情也被車好多集團的競爭對手利用，散布了不少負面的信息。而目前看，關於車好多集團的很多指控是沒有根據的，而這個爭議的根源，也可以看出軟銀、願景基金等機構之間的分歧還在不斷加大。如果軟銀投出的項目在今年沒有很好的表現的話，那麼孫正義就真的有可能走下神壇。

必須要說，孫正義的成功大都是踩准了幾次科技浪潮的節奏，而這次的願景基金，也是如法炮製，希望能夠投出下一個時代叱吒風雲的科技企業。不過當下的形勢有些不同，科技公司的處境已經開始變得艱難，技術爆髮式突破的可能已經不大。而目前循序漸進的情況下，是否還能產生爆髮式的商業價值已經開始令人懷疑。最明顯的例子就是美圖，這個看似在用戶數量、使用頻次等所有數據上都非常優秀的公司，卻沒有辦法實現自己的商業價值。

而附著其上的類似商湯科技這樣的技術供應商的商業價值會有多大，也就給很多人心中畫上了一個問號。而目前整個行業來看，泡沫正在破滅之中，孫正義斥巨資投資的滴滴，也傳出了裁員的消息。在迷霧之中，高估值的模式確實已經不可持續，而在未來，迷霧何時散開，何時能找到全新的風口和方向，還有待觀察。

萬能的大熊

微博 2015到2018 連續四年獲得科技領域、電商領域十大最具影響力大V

百度動態2018年度影響力紅人

藍鯨自媒體聯盟2017年年度科技大V

公關品牌專家：曾負責360手機助手、360手機遊戲、360隨身wifi、360兒童手錶、360行車記錄儀的品牌營銷，均為行業第一品牌。

暢銷書作者：《格局逆襲1》《格局逆襲2》銷量超過20萬本。

微營銷第一社群大熊會創始人：2013年創建大熊會，位列中國社群影響力排行榜前五，是國內最大的致力於研究和引領微營銷發展潮流的社會化營銷社群組織，成員已超八千人。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！