接盤易到的韜蘊資本開始讓員工回家辦公，但它的麻煩還不止於此

2 月 19 日晚，易到用車的大股東韜蘊資本發布通知，由於公司投入了大量資金挽救易到，現在資金緊張，已經不能支撐照常運營，將安排員工在家辦公。

易到是國內最早從事專車、網約車的公司之一。樂視在 2015 年 7 月以 7 億美元買下易到 70%的股份，把易到作為樂視生態、汽車業務中的一環。

但樂視沒能讓易到在網約車市場獲得更多市場份額，反而因資金鏈緊張而不得不部分挪用易到的資金。即使這樣，樂視自身的資金問題也無法解決。最終，在 2017 年6月，樂視把手中易到的股權賣給了韜蘊資本。

但在交易價格與支付上，樂視和韜蘊資本有不同說法。

對此，樂視表示，韜蘊資本至今未向樂視方支付任何交易對價。

除了收購價格，還涉及債務問題。根據韜蘊資本提供的數字，當時樂視控股及賈躍亭在交易文件中承諾易到債務規模是 23 億元，而韜蘊資本入主易到後陸續發現債務規模在 50 億元左右。在接手 2 年內，韜蘊資本幫助易到降低負債近 30 億元，降低用戶餘額近 12 億元，提升凈資產 26 億元。

對於易到，其實最大的問題還是，網約車業務是個燒錢的無底洞。

網約車，說白了就是把「員工」外部化，從而降低自己的經營成本。「外部化」的最大難題就是管理和服務質量控制。滴滴此前對於基本的司機認證信息準確性、客戶安全都難以保證，就是明證。

換句話說，當網約車的邏輯是整合外部閑置資源時，顯然低估了外部的成本、費用。問題根本不是未來能否盈利，而是外部性太強，隨時可能出現經營風險和巨大的開支。例如滴滴，在 2018 年遭遇多次管理混亂、乘客遇害事件，加之對司機加大補貼，虧損高達 109 億元，活下來全靠融資。

所以，除了把網約車經營牌照賣掉，否則韜蘊資本是幾乎不可能從易到身上賺到什麼錢的了。

而韜蘊資本的麻煩還遠不止有易到。

根據《界面》的報道，韜蘊資本旗下公司韜蘊投資因涉參與 A 股公司西安民生（現更名為「供銷大集」）的虛假定增而被有限合伙人起訴，辦公室被查封、CFO 被帶走配合調查；公司創始人溫曉東的股權被凍結等等。

韜蘊資本其實是中國股權投資行業退潮和洗牌中的一個典型了。從前幾乎穩賺的明星互聯網項目，在 2018 年都打破了神話，去香港、美國上市的 33 家新經濟公司，有 30 家快速破發、股價長期低迷，後期進入的股權投資機構大面積虧損或浮虧，被迫炒股炒成股東。

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