分眾傳媒去年凈利出現罕見下滑，但這還只是個開始

記者 | 陳菲遐

2月26日晚間，傳媒研究員的「心頭好」分眾傳媒（002027.SZ）公布了2018年度的業績快報。數據顯示，分眾傳媒一改往日高速增長，出現了凈利潤的首次下滑。

分眾傳媒披露的業績快報顯示，公司2018年營收為145.51億元，同比增長21.12%；實現凈利潤58.28億元，同比下降2.95%。

這一業績變化並不難令人理解。根據分眾傳媒給出的解釋，利潤下滑主要是兩部分的原因，成本費用的大幅上升，以及投資收益的減少。

2018年以來，分眾傳媒大力投放電梯多媒體屏，導致資源點位快速擴張，成本費用大幅上升。公告中也承認自2018年第二季度起，公司大幅擴張電梯類媒體資源，導致媒體資源租金、設備折舊、人工成本及運營維護成本等同比均有較大幅度增長。這一成本的上升特別體現在了2018年的第四季度。以業績快報的數據測算，分眾傳媒在2018年Q4實現凈利潤10.18億元，相比2017年同期的20.88億元下降了51.25%。

凈利潤下滑的頹勢從2018Q3就已經開始。從2017年Q2開始，分眾傳媒連續保持了5個季度扣非凈利潤超過30%的增長率，但2018年第三季度扣非凈利潤增長率下滑至6.66%。

另一個凈利潤下滑的原因則是基數過大。公司在2017年內完成了上海數禾信息科技有限公司部分股權的轉讓，實現投資收益約6.8億元。但2018年公司股權處置收益大幅減少，因此利潤相對有所下降。

不過2018年作為各大傳媒公司業績大洗澡的一年，分眾傳媒並未減值此前收購的企業，這也從側面反映了分眾傳媒對於公司業績信心十足。但是這份業績快報，也正式預示分眾傳媒不再處於高速發展期。

這家公司發展趨緩有多個原因，既有外部的競爭因素，也有內部的轉型因素。刨除宏觀因素的影響，來自新晉獨角獸新潮傳媒的競爭也不可忽視。

據新潮傳媒官網顯示，該公司於2007年成立於成都，截至2019年1月，已覆蓋全國100個城市，近70萬部電梯，每天覆蓋2億人群，已經成為16000個客戶的共同選擇。2018年11月14日，百度宣布戰略投資新潮傳媒，新潮傳媒此輪融資共計21億元人民幣。而在此之前的7月18日，阿里巴巴集團以150億元戰略入股分眾，佔分眾股份的5.28%。至此，樓宇廣告行業的競爭已不僅僅局限在業內，BAT的加持讓競爭更加激烈。

另一方面，分眾傳媒對於大屏的投入也是成本增大的一大原因。從2018年二季度起，每季度的營業成本就在水漲船高。其中，2018年Q3的營業成本已經飆升至了13.42億元，而2017年同期還僅為7.73億元。

而這一趨勢並沒有改變。公告中提到，這一因素將持續影響公司2019年第一季度、第二季度的業績情況。

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