越南經濟或正成為犧牲品，可能是印度翻版，關鍵時刻想到中國市場

過去的十年，在美聯儲QE印鈔模式下，生產出的大量美元一部分應用於美國金融危機後的復甦，另一部分作為美元貸款，進行資本輸出，投向全球多個市場，這也成就了部分市場的經濟一度出現了高增長，其中，越南經濟就因為藉助大量美元貸款，表現出了亮眼的增長指數，一度被稱為亞洲經濟奇蹟。

據越南統計總局數據顯示，2018年越南的GDP增長率達到7.08%，是過去十年增速最快的一年，甚至引來國際貨幣基金組織的經濟過熱風險警示，不過，投資者往往容易忽略越南火爆的經濟數據背後的痛點，即高企美元債務和薄弱的外匯儲備，這就意味著，一旦美元迴流，則意味越南經濟可能將會現出原形，而今天，這樣的景象或正發生。

目前，在這一輪美元貨幣緊縮周期內，美聯儲已經加息9次，美元利率已經創下2008年以來最高，據上周三發布的美聯儲1月會議紀要顯示，雖然，美聯儲官員幾乎全體一致支持今年公布停止縮減資產負債表規模的計劃，但據美聯儲點陣圖顯示2019年仍有2次加息機會，而非華爾街炒作的預期為0。

這就意味著，美元仍將持續侵蝕一些外儲薄弱的經濟體，對此，加拿大皇家銀行指出，借貸能力有限的經濟體在抵禦油價上升和美元風險的能力非常有限，越南就是其中的典型。那麼，越南經濟過去又背負多少美元債務，並將因此陷入困境呢？

據越南年輕人報報道，越南公共債務總額在2015年就已高達約合940億美元，佔GDP的61%，而據滙豐銀行在一份報告中稱，由於越南可能會在2019年逼近該國憲法規定GDP的65%的債務比例上限，因此將越南列為了東南亞最需要鞏固財政的國家，因越南一直需要借貸更多的資金來幫助彌補其預算赤字。

近5年以來越南財政公共債務佔GDP的比重/數據來源《西貢經濟時報》

根據越南央行數據顯示，越南外匯儲備僅為635億美元，但據《西貢經濟時報》報道，越南債務總額已逾1250億美元，再對比近5年以來越南債務佔GDP的百分比數據趨勢可以看出，越南的債務總額近幾年以來一直在不斷的飆升。

對此，資產管理公司Dragon Capital首席投資官稱，現在說越南從全球貿易中獲得巨大利益還為時過早，越南並沒有大規模受益，路透社的分析表示，越南火爆的經濟可能正在成為美元債務的「犧牲品」，在高企的財政赤字負擔下，很有可能是另一個陷入美元債務赤字困境中印度經濟。

據越南國家統計局2月初公布的數據顯示，1月份越南出口同比下降1.3%，而市場預期是增長5.5%，這說明越南經濟實際的表現遠遠低於預期。比如，咖啡、大米同比下滑近兩成，遠不及預期，同時，作為農產品出口大國越南的全球市場計劃可能也不會太順利，這首先來自於越南最大農產品出口市場的美國的限制。

據越南通訊社報道稱，輸往美國市場的蝦類和鮑魚類產品在今年需要滿足《海產品進口監督程序》的要求，而美國的新舉措料將使蝦類加工和出口企業面臨巨大困難，此前美國商務部已經宣布對越南蝦徵收反傾銷關稅的初步結果為25.39%，遠高於調查結果。

也就是說，對越南經濟而言，過於依賴美元和美國市場或面臨著種種被動，因此，或只有打破這樣的瓶頸，越南經濟可能才會迎來更多的機會，或正是意識到美元資本和相關投資所隱含的被動風險，關鍵時刻，越南經濟或突然想到中國市場和人民幣。

據越南海關總局統計，2018年中越雙邊貿易額達到1067.06億美元，同比增長12.71%，越南向中國出口額為412.68億美元，同比增長16.6%，這也意味著，包括越南農業領域在內的多個產業或都越來越離不開中國市場，這就不難理解，我們曾提及，越南經濟或正在出人意料地開始部分去美元化，而向人民幣靠近了。

根據越南央行消息，越南已從去年10月起，對進行跨境經貿的商人、居民以及相關銀行和機構將被授權使用人民幣或越南盾進行交易，這一決定被外界認為是越南減小美元債務及外匯風險的舉措，事實上，我們注意到，在越南的邊境城鎮，人民幣已經被廣泛使用多年。

比如，一位居住在距邊境城市芒街幾公里遠的越南商人陳晶（音）在接受採訪時稱：「如果人民幣在越南合法化並可以自由使用，那麼對越南企業來說與中國的貿易將更加方便。

與BWC中文網有聯繫的一些經濟學家們也認為，越南和中國的經貿超過千億美元，過去大部分交易都以美元結算，如果人民幣可以應用於更多中越經貿交易中，那麼，兩國的商家或都將因此減少美元利差的風險，而這對改善越南過度依賴美元貸款和減少美元赤字，料也將會帶來一定的幫助。（完）

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