三個月虧損4220萬，IPO過後，蘑菇街危機仍未解除

2月25日，蘑菇街發布了2019財年第三財季財報。根據財報顯示，截至2018年12月31日，蘑菇街當季總營收3.672億元（約合5340萬美元），同比增長20.3%：凈虧損為4220萬元（約合610萬美元）。

作為上市之後的首份財報，除了公布第三財季財務狀況之外，蘑菇街還公布了截至2018年12月31日的12個月期間的營收數據。

其中，2018年蘑菇街平台商品交易總額為169.78億元（約合24.69億美元），同比增長21.5%；活躍買家從去年同期的3390萬增至3450萬，活躍買家從去年同期的3390萬增至3450萬。

作為一款以女性用戶為主導的購物比價網站，蘑菇街自創立以來就受到外界對於盈利能力的質疑。特別是2017年第四季度蘑菇街創下1.561億元的整體虧損之後，坐擁6000萬月活用戶的蘑菇街，再次陷入盈利危機當中。

用戶群體單一，用戶價值偏低

2011年正式上線的蘑菇街，在上線之初就確立的自己女性時尚社區這一品牌定位。

以都市女性為目標人群，通過合理的服飾搭配，蘑菇街在2013年就以確立女性潮流第一社區的地位，依託女性用戶不俗的消費潛力，蘑菇街在IPO之前估值一度超過30億元。

然而在2013年蘑菇街就迎來了第一道坎，當時淘寶平台為了保障自身流量與凈化平台商業氛圍，開始大規模封殺第三方導購網站，蘑菇街也是被封殺的一員。

被淘寶封殺之後，蘑菇街一方面開始籌備自己的電商平台，另一方面，蘑菇街也開始尋求資本市場的青睞。在這個時間節點上，蘑菇街與「同病相憐」的美麗說選擇抱團取暖，原本作為競爭對手的兩家公司最終選擇了合併，而作為美麗說原股東的騰訊，也因此成為蘑菇街最大股東。

獲得騰訊系青睞之後，蘑菇街依託微信流量支持，再次獲得了發展契機。2017年，蘑菇街小程序上線不到三月的時間，就吸引了 5000 萬人訪問，獲取了 1000 萬新購買用戶，其中僅一個蘑菇街拼團入口就吸引了七成以上新用戶，購買轉化率18%。

然而在用戶規模迅速擴大的同時，蘑菇街的營收數據卻一直稱不上優秀。2018財年(2017年4月1日-2018年3月31日)蘑菇街營收為9.73億元人民幣。

根據早前蘑菇街公布的招股書顯示，2018財年蘑菇街月活用戶高達6260萬。但6260萬月活用戶給蘑菇街創造的營收僅為9.73億元，摺合每位月活用戶能夠給蘑菇街創造的年度營收僅15.54元，這個數據甚至還比不上深耕五六線城市的拼多多。

主打女性消費市場的蘑菇街，固然獲得了大量時尚女性的青睞。但用戶群體單一，產品種類有限，使得蘑菇街早早的觸碰到營收天花板。

淘寶、抖音、小紅書入局，市場競爭再度加劇

用戶價值偏低，業務營收方面的不足對於蘑菇街來說並不是新鮮事，作為一個內容驅動平台，蘑菇街本身的營收模式就和淘寶、京東等傳統電商模式有所差別。

現在擺在陳琪（蘑菇街創始人）面前最大的問題並不是營收方面的壓力，畢竟2018年12月蘑菇街已經完成IPO計劃成功登陸美股市場，現階段資金並不是問題。

對於蘑菇街來說，更大的挑戰來源於淘寶直播、抖音短視頻和小紅書的入局。特別是在資本加持下，幾大平台都推出了現金激勵計劃，憑藉背後的資本力量，其打造的內容電商平台不僅受眾比蘑菇街廣，商品品類也比蘑菇街更加豐富。

視頻直播導購作為目前蘑菇街主要的用戶轉化方式，根據資料顯示，僅2018年9月蘑菇街每天視頻直播產出量高達3000小時，用戶每天停留在蘑菇街視頻直播平台的時間超過35分鐘。超高用戶時長的背後，所帶來的轉化率相當可觀，同時由於視頻直播的客觀性，高達84.3%的用戶，會選擇30天之內再次通過視頻直播購買商品。

蘑菇街通過內容創作，將時尚達人、商家、用戶三者緊密的捆綁結合起來，在2018年以前，國內市場採用這種商業模式的電商平台並不多見。但隨著2018年直播行業重新洗牌以及短視頻行業全面崛起，越來越多的內容生產平台，開始將目光放到了電商導購領域，蘑菇街內容驅動型平台的優勢，正在一點點被對手迎頭趕上。

特別是異軍突起的淘寶直播，背靠國內最大的電商交易平台，無論是在用戶數量還是產品種類方面都有先天優勢。早在2017年，淘寶直播達人就獲得了億級用戶瀏覽量和百萬級轉化，許多品牌方也不惜斥巨資打造自己的達人直播品牌。

現階段內容營銷已成為淘寶商家運營粉絲的重中之重，通過主播與消費者之間的互動，商家既能提升品牌知名度、用戶粘性，也能根據消費者實時反饋，及時修改營銷方案和產品設計。截至目前，從事淘寶直播的專業媒體公司以及超過200家，內容規模方面的差距是蘑菇街難以追趕的。

一年只花4.6億，蘑菇街如何成為時尚目的地

作為內容驅動型平台，蘑菇街社區內部豐富多樣的內容生態與時尚解讀，是陳琪最大的優勢。在2018年11月蘑菇街IPO階段，為了吸引投資者青睞，甚至有媒體將其比喻為年輕人的「時尚目的地」。

然而不管是內容創作領域還是對時尚潮流的解讀，背後都需要大量時間和金錢作為鋪墊。以時尚潮流領軍品牌Chanel Ltd為例，2017財年Chanel Ltd僅在品牌支持活動方面（包括營銷和廣告支出，時裝秀和國際客戶活動）的支出就高達14.6億美元。作為對比，2018財年蘑菇街全年總成本和費用為4.649億元，相比2018財年同期的5.076億元減少8.4%。

此前由於互聯網信息獲取難度較大，消費者對時尚的理解並不透徹。但隨著傳媒行業發展，一部智能手機就能讓消費者獲得大部分想要的信息，如何制定一套行之有效的時尚標準並且讓消費者接納這個標準，背後所需要付出的成本早已成為一個天文數字。

固然蘑菇街不需要想Chanel Ltd一樣樹立全球頂尖奢侈品品牌的地位，但面對高達6000萬的月活用戶，不管是用戶調研、方案制定和內容傳播方向，都需要巨大的資金用於打造蘑菇街這個定位於「時尚」的內容品牌。

早在2017年淘寶達人主播就以實現年入千萬的神話，在資本蜂擁而至的時代，市值不到20億美元的蘑菇街，如何留著自身賴以生存的博主，也成為一個刻不容緩的問題。在直播平台千播大戰時期，我們就領教過資本力量對主播觀念的衝擊。

隨著以電商導流為渠道的內容驅動型產業的發展，各大平台對頭部時尚博主的爭奪戰必將會日益激烈。畢竟作為消費者都有從眾心理，面對百萬明星主播和默默無名的路人主播同時講解時尚課題時，相信大部分用戶都會選擇前者。

面對資本層面的絕對優勢，預算經費有限、用戶群體有限、商品種類有限的蘑菇街，在連年虧損的情況下如何守住自己「時尚目的地」稱號，在我們看來以成為上市之後蘑菇街所面臨的最大挑戰。

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