10000塊，可以投信託了！P2P的真正對手來了？

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作者 | 天地之間

為對標資管新規相關要求，監管部門正抓緊時間制定和修訂信託行業相關監管制度。

其中，由銀保監會信託部制定的《信託公司資金信託管理辦法》進一步梳理並明確了監管規則，目前已經結束對各省級銀監局的徵求意見階段。

目前五大調整重心分別為：

1、信託產品包括公募與私募，可以面向不特定社會公眾發行公募信託產品，認購起點1萬元；

2、創設信託產品新的分類，資金信託分為資金融通型信託和資產配置型信託；

3、投資者首次認購私募信託產品必須面簽，並且設置24個小時的冷靜期；

4、固收類證券投資信託產品，允許賣出回購方式運用信託財產；

5、業績報酬提取頻率不得超過每六個月一次，且不得超過基準收益的60%。

怪不得年後信託概念股連續封板，漲的比券商都猛，原來這消息早就有人知道，還是朝中有人好辦事啊。

調整後最大的變化是可以公開向社會公眾發行和門檻的降低，特別是起投要求從100萬直接降到了1萬，將會對理財市場帶來巨大衝擊，銀行理財、基金、網貸等「接地氣」的低門檻優勢不復存在，各理財方式未來在爭搶投資人時會面臨更嚴酷的競爭。

在各理財方式中，信託有幾個相對優勢：

1、多年來對信託形成的「高大上」印象

信託在中國已經有40年歷史，經歷了多次變革與整頓，現行法規全面，監管體系成熟。作為正規軍，信託牌照很稀有，股東背景很深厚，對投資人還進行篩選，需要提供收入證明。十年前人均存款不過一萬多的時候，信託就已經是入門級百萬，成功人士的選擇，財富管理的標配。

從這一角度看，網貸不過是滿足了「低凈值人群」缺少理財選擇的需求，生於底層的草根。很多人都抱有懷疑，這種網上的東西能信嗎？我一個長輩就對網貸嗤之以鼻，除了股市套牢的錢，剩下的都買信託了。

2、隱性剛兌，默認兜底

信託剛兌已經是行業默認規則，出現兌付風險時，用未分配利潤墊付；利潤不足，動用準備金或由股東墊付；由於很多信託是國資股東，還出現過股東沒錢由更高層安排ZZ任務找其他國企兜底的情況。就算資管新規明文取消剛兌，業內也不敢應聲，怕影響投資人信心造成負面影響。直到18年下半年經濟下滑嚴重，違約才明顯上升。

信託的合格投資人證明是為了挑選能承受高風險的「高凈值人士」，但實際上在過去十幾年內信託幾乎一直保持了剛兌，0風險，在安全性方面甚至可以和銀行保本理財比肩。

而面向工薪階層，號稱比餘額寶收益高XX倍並且保證本息的P2P，反而月月爆雷，年年雷潮，還時不時跑幾個老闆，令人哀其不幸，怒其不爭。

3、收益穩定，極具吸引力

信託業平均收益率常年超8%，據統計2010-2017年半數時間平均收益率超10%。房地產信託火熱時一度達到過15%，多數融資類有10-12%，政信信託這種地方ZF兜底的產品也有8-10%。容納資金多，年化亮眼，兌付有保障，是大資金最佳的選擇。

而網貸從13年開始，年化收益逐年降低，春節過後，行業平均收益率也不過10%。以前很多人偏愛網貸，從銀行、基金、信託等轉投網貸的主要原因就是網貸年化收益更高，投一年頂三年，但這一項優勢即將消失殆盡。

政策空白期的合作：

15年到17年，網貸與信託也有部分合作，一個是類資產證券化，名為代銷，實際是收益權轉讓，先買入信託產品再拆分發標或先募集資金再買入，為有需求的投資人變相降低了百萬門檻；另一個是信託推介項目，給出風控意見書並將項目賣給平台，平台無需實地風控就可以上線產品。16年的824辦法已經禁止了第一類業務，但行業內並沒有放棄，甚至規模還在不斷增大。直到網貸整治57號文和資管整治29號文之後，網貸平台才開始清退此類業務。

公募信託放低門檻將會先試點後放開，可以預計的是，放開限制之後，信託的規模會迅速擴大，其他理財行業可能會面臨客群流失，網貸行業也將會面對真正意義上的「實戰對手」。

面向投資人時，信託有自己相對突出的優勢，網貸行業也有可深耕的優點與可提升的空間：

1

整改核查合規，等待備案通過

網貸的備案已經喊了三年，實際的整治整改進行了一年有餘，地區核查也進入了深水期。大平台有問題要改，小平台有問題要退，路走的很坎坷，但我們都知道備案那天一定會到來。通過備案之後，網貸也算是獲得了一個監管承認的居住證，打廣告也會顯得更有底氣。

信託的發展之路同樣是磕磕絆絆走過來的，足足7輪整改，而且信託業在當時金融業的佔比要比網貸這種小朋友高的多，刮毒骨剜腐肉更困難。所以，苦不苦，累不累，想想信託當年兩行淚。

2

業務小額分散，提高安全保障

經過這兩年的轉型調整，大部分平台都已經把業務壓縮到限額之下。雖然損失了部分利潤甚至短期內虧損，但「陣痛期」是值得的。剛兌取消已經是大勢所趨，不兜底的前提下，小額分散相對來說安全性會更高。平台需要打磨的核心是風控，而不再是一味的沖數量，要考慮的是提高業務質量，保證投資人資金安全。

信託在中國歷史比網貸久遠得多，適應了有中國特色的市場，擁有成熟的經驗和模式，完善的制度與模型。信託業務主要是企業融資類和投資類，多為大額長期借貸，與網貸P2P的範圍並無多少重疊，風險也不同。

3

期限長短搭配，資金利用靈活

在經過禁止超級放貸人，禁止打包標，禁止理財計劃類等多項整治之後，多數網貸平台已經回歸到底層債權。從業務類型來說，車貸現金貸多為6個月以內借款，小額信用貸的長標也多為等額本息的還款方式。按之家1月份的數據統計，有超過一半平台的平均借款期限在6個月以內，有近2成平台平均借款期限在3個月以內，同時網貸平台還有債轉市場，這對於投資人安排和使用資金很方便。

信託的門檻雖然降低了，但是產品期限都較長，而且多為按期付息到期還本，提前分期還本金的極少見，少數高評級信託可以通過轉讓提前拿到資金，所以對投資人來說不夠靈活。

4

加強信息披露，數據實時透明

19年初的1號文再次著重要求了信息披露，包括資金流、放款及還款、營銷資金都需要接受監測、交叉核對並實時披露在互金服務平台。從這幾年的雷來說，投資人吃的最多的虧就是信息不對稱，平台內里是個什麼情況兩眼一抹黑。數年間監管也在不斷查漏補缺，從平台單方提交企業關係情況和逾期信息，到借款人基本信息，再到直接監控平台資金，對平台的信息披露要求愈加全面，而且投資人可見可查。

包括銀行理財、信託在內的投融資類產品，投資人很少能明確資金流向，多數投資人是看中剛兌，對於貸款企業的狀況一無所知。有的產品直到公告延期半年，都不知道錢幹嘛了。

結語

網貸從一個草根行業發展至今，十年間為普通百姓實現了總體上的高額收益。網貸發展的路上從不缺競爭，既來自於傳統理財產品，也來自股市幣圈這種熱衷炒作的市場。但是，每次風雨之中，總會有一批人在堅持著並紮根下來，等待P2P政策的逐漸完善，等待自己信任的平台成長壯大。

作者：天地之間

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來源 | 網貸之家專欄

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