民盟中央：建議完善科創板註冊制配套制度

聚焦全國兩會

全國政協十三屆二次會議召開在即，民盟中央昨日公布了《關於完善科創板註冊制配套制度的提案》，建議在發行、交易、退市、投資者適當性等多個方面相較於A股市場的現有制度有所突破，重點從三大方面給出建議。

第一，對科創板實行國際標準的上市制度。民盟中央認為，科創板應對標海外發達市場，而不僅僅是現有A股市場的簡單區分。科創板應充分吸收借鑒海外經驗，在發行制度上進行重大改革，與時俱進地優化企業盈利、股權結構等方面的上市標準，真正吸引、留住具有高成長性的先進科技企業。科創板應將未來優質企業和核心科技的定價權牢牢把握住，並使得企業的成長紅利惠及國內投資者。

第二，完善科創板退市制度。科創板作為先進科技企業發展壯大的助推器，在為市場提供充分供給的同時，需要有強力的新陳代謝機制，才能在科技迅速發展的浪潮中合理高效分配金融資源。在充分市場化定價的前提下，應制定清晰、可操作的退市標準並嚴格執行，對於信息披露失實、管理層惡意違規、長期成交低迷、市值萎縮嚴重的證券，應予以直接退市。

第三，在科創板體現多層次資本市場屬性。先進科技企業的成長和估值具有專業性和複雜性，更適合機構投資者與高風險偏好個人投資者參與。作為主板市場的補充和突破，科創板應有更市場化的發行和交易規則，以激發市場活力。例如發行上放開市場化定價，上市後放開股東減持期限，適當放寬T 0、漲跌停板限制等交易規則，對於達到一定規模且盈利穩定的企業應予以轉板選擇權。為增加科創板市場的流動性，鼓勵中小投資者通過公募基金參與科創板投資，給予稅收抵扣優惠，以補償支持先進科技企業成長所承擔的風險。

民盟中央認為，我國資本市場歷經近30年的發展，現已成為全球市值第二大的市場，取得了有目共睹的發展成就，但同時也積累了不少問題。

一是資本市場發行制度不適應新經濟發展。優質新經濟公司是當今全球各大交易所競相爭搶的稀缺資源，吸引優質新經濟公司，全球各大交易所紛紛針對其特點制定或修改上市規則，但我國A股市場的准入標準卻沒有做到「與時俱進」，與國內經濟發展和優質新經濟公司不斷湧現的時代背景略顯脫節。這是過去幾年部分新經濟公司未能在國內資本市場上市，國家優質資產定價權流失海外，國內投資者無緣分享國家新經濟發展重大成就的重要原因。

二是資本市場退市制度不健全。目前我國市場的退市制度仍以財務指標作為主要判斷依據，實際退市企業數量極少，造成上市公司違規違法成本過低，信息披露不規範和弄虛作假給廣大投資者造成損失；相當數量「殭屍」證券長期存在，佔用國民儲蓄與市場流動性，頻繁挑戰監管底線、滋生道德風險，使得資本市場不能充分發揮優化資源配置的作用。

三是資本市場分層不足阻礙發展潛力。散戶投資者多，機構投資者少，長期投資資金規模小，容易導致定價體系失靈，股票價格暴漲暴跌，損害市場的投融資功能。在主板市場中，出於對散戶投資者的保護，行政監管對機構投資者行為干預較多，妨礙了機構履行受託人義務，機構投資者和長期投資資金規模增長乏力；在適合高風險偏好投資者的中間層資本市場，准入門檻過高並缺乏轉板退出機制，市場流動性嚴重不足，實際上喪失了合理定價功能。

民盟中央表示，上交所設立科創板並試點註冊制，是增量帶動存量，建立多層次資本市場體系的重大改革；是提升科技創新能力、增強市場包容性、強化市場功能的戰略舉措；是促進上海國際金融中心、科創中心建設的關鍵一環；對於進一步深化改革開放、推動高質量發展具有重大意義。因而與之配套，民盟中央建議在上述發行、交易、退市、投資者適當性等多方面實現突破，為完善資本市場制度建設積累經驗。

民盟中央此次擬向全國政協十三屆二次大會提交口頭髮言1篇，書面發言5篇，提交民盟集體提案46篇，內容涉及教育科技文化、資源生態環境、社會管理、醫藥衛生、經濟發展、財稅金融、法律法規、農業農村等8個方面。其中，財稅金融類提案共有5篇，涉及柴油消費稅減稅改革、科創板、文化與金融融合、落實資管新規、防範金融風險幾個方面。

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