金融權重發力兵臨3000點：市場糾結什麼
距離3000點一步之遙。
三月第一個交易日（3月1日），在全球最大指數公司明晟(MSCI)提升A股權重的利好消息下，上證綜指上漲1.8%報收2994.01點，非銀以及MSCI權重股表現突出。眼下買賣雙方多言樂觀，一片看漲情緒下，大盤突破3000點幾是「板上釘釘」。
短期沖高突破3000點後，下一步走勢更令市場糾結。
「短期其實就是賺流動性和估值修復的錢，但未來長期的話要賺盈利的錢，盈利的錢還有很大不確定性，所以行情在這裡糾結也很正常。」上海一位公募資深基金經理表示。
「大盤下周突破3000點之後，很多踏空的機構會加倉，引髮指數繼續上漲，如果踏空資金仍能夠穩住，大盤迴踩至2900點乃至2800點都是正常的。」富利達基金管理（珠海）有限公司投資總監樊繼浩與記者交流時則表示。
不過也有一些分析人士認為，PMI顯示短期經濟壓力仍在、政策利好逐步兌現、情緒指標到達高位等顯示此輪反彈或進入末期。
券商、MSCI權重股發力
隨著上周五滬指沖高報收2994點，大盤再次站上3000點幾無懸念。年初至今的2個月，滬指大漲逾20%，創業板指亦大漲25.38%。
特別是進入到2月，市場情緒明顯回暖，尤其是春節之後社融數據超預期帶來風險偏好大幅提升。
復盤來看，2月上半月依然以消費為代表的白馬藍籌延續此前一月的漲勢，而下半月則以5G、計算機、新能源為代表的新興成長板塊快速反彈，上證綜指更是在2月27日一度衝到2997.49，創2018年6月15日以來新高。
2月份市場的反彈幅度和節奏超出市場預期，業績暴雷指數更是單月暴漲33%，遠遠跑贏創業板指和滬深300指數。
不過，月底PMI數據出爐，顯示經濟仍處於下行通道中，市場在2月最後一個交易日略有回調。但在3月第一個交易日，受到MSCI提升A股權重利好刺激，上證綜指收漲1.8%，報收2994.01點，再度逼近3000點關口。
具體到板塊來看，中信一級行業中，非銀金融、食品飲料、銀行、農林牧漁及建材的板塊漲幅位居前五，當日分別上漲3.49%、3.28%、3.17%、2.48%和2.45%。
隨著MSCI宣布進一步增加A股權重，MSCI的權重股出現一波強有力行情，具體到個股來看，貴州茅台（600519.SH）上漲4.54%，報收789.3元/股；中國平安（601318.SH）上漲3.4%，報收72.39元/股；招商銀行（600036.SH）上揚3.65%，報收32.9元/股；興業銀行（601166.SH）更是大漲8.06%，報收19.3元/股。
在MSCI潛在納入A股的大盤股中，依據權重從高到低排在前十的依次是貴州茅台、中國平安、招商銀行、興業銀行、浦發銀行（600000.SH）、工商銀行（601398.SH）、美的集團（000333.SZ）、農業銀行（601288.SH）、海康威視（002415.SZ）以及中國建築（601668.SH）。
據廣發證券統計，截至目前，創業板PE為140.39倍、PB為3.31倍；主板PE為13.63倍、PB為1.49倍。從PE角度來看，申萬一級行業中農林牧漁、電子、公用事業、綜合、國防軍工、計算機、通信、非銀金融、機械設備等行業估值高於歷史均值。
外資流速或放緩
3月1日，MSCI公布，在對進一步增加A股在MSCI指數中權重進行諮詢後，決定將現有大盤A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%，三步驟完成後，MSCI新興市場指數將涵蓋253隻A股大盤股，168隻A股中盤股，這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。
富達國際表示，MSCI提升A股權重的這一決定不僅加速了中國資本市場的對外開放，也利於全球資本流向國內企業。唯一令人感到意外的是，按原計劃將在2020年才提升權重的中盤股，時間點被提前至2019年11月。
截至目前，陸股通持股市值最高的行業是食品飲料，持倉比例近20%。陸股通持倉佔比增幅最大的5個行業分別為醫藥生物、電子、化工、計算機和有色金屬。
隨著QFII額度翻倍、MSCI擴容等，外資在A股市場定價權有望進一步提升。
不過值得一提的是，2月25日A股三大指數漲幅均超過5%，不過外資卻悄然放緩了入場腳步，當日陸股通北上資金轉為凈流出，連續18個交易日凈流入結束。2019年2月份陸股通資金凈流入603.9億元，前兩個月累計凈流入1210億元。
「我們觀察到的一個現象是，不管1月份行情怎麼樣，外資都是一直在流入的。」北京一位券商人士表示。
「MSCI權重增加已經持續了1個月的預期，權重票的估值修復達到一定程度。外資買一些票已經比例較高。總體我覺得資金還會進一步流入，但是邊際效應可能會遞減。主要還是要看這些公司基本面是否有更好的轉變、或者公司治理有更好的轉變，如果有這些外資看好的跡象，股價應該還有進一步上升的空間。」3月3日，上海一位私募基金經理與記者交流時也表示。
有賣方分析師表示，外資的持續流入是長邏輯、大趨勢，不會改變，一方面國際化進程大勢所趨，外資配置A股的比例尚低；另一方面估值吸引力的提升能夠抵消外圍波動的衝擊，長期還有數萬億的增量資金。
統計顯示，2019年全年A股納入富時羅素、標普道瓊斯以及MSCI調整A股納入因子等合計將給A股帶來約5450億人民幣的增量資金。
「短期內我們判斷3~4月外資流速將有所放緩。一是市場審議結果落地；二是海外反彈最強的階段過去；三是季節性的因素消退。」國盛證券也分析，後續外資流速大概率放緩，邊際推動力也將下降。
多空糾結漸白熱化
短期沖高突破3000點後，下一步走勢無疑更令市場糾結。近日記者注意到，一些百億級的基金份額縮水，顯示有機構獲利了結。「去年衝到股市裡面買指數的人，大部分是盈利的。去年抄底，現在來退出兌現收益。」有指數基金經理如是告訴記者。
在這輪反彈中，券商承擔了「領頭羊」的角色。歷史經驗顯示，券商往往是市場在拐點時的試探性選擇，資金做多券商的做法自然帶動了券商的大漲，進而形成逼空行情。
「金融市場供給側改革或是貫穿開啟券商行情的投資主線。推動科創板並試點註冊制儘快落地，券商作為核心參與者將受益。目前行情整體市凈率在1.8倍左右，處於合理區間。未來有望上攻2.5倍PB。」對於後市券商的走勢，華創證券非銀分析師洪錦屏如是分析。
「整體來看肯定是比去年好，但是很難出現2月份那樣的行情，不然的話一年肯定就會翻番，牛市就基本能確定。現在來看還沒有基本面配合，牛市走下去的話還需要基本面，未來也需要看一下基本面的數據情況。」上述上海資深公募基金經理對記者表示。數據顯示，2月份中國製造業PMI指數為49.2，環比回落0.3個百分點，連續3個月位於榮枯線下方。生產指數方面，新出口訂單指數持續回落，連續9個月處於榮枯線下，創2011年11月以來新低。
「牛市的形成肯定不會一蹴而就，強勢反彈之後的市場或階段性盤整。但是，壓制市場的五大利空已經反轉為五大利好，科技領先的復興牛市正在醞釀。」星石投資首席執行官楊玲稱。
「復盤A股市場二十幾年的走勢，每次確定性最強的大行情，都是來自於與新經濟動能相關的產業。」楊玲分析。
需要看到的是，近期上漲行情中，眾多上市公司大股東紛紛公告減持計劃。東方財富Choice數據顯示，截至2月28日，年後以來，A股上市公司發布了171份減持計劃，涉及128家上市公司。
「目前3000點的行情值得參與，我認為後市還是有一定的上升空間，一季度到二季度上半段都是很好的時間窗口，今年兩會即將召開，各項政策即將確定落地，對股市都有一定的正面影響。短期來看，還是大金融和大科技板塊有比較大的機會，大金融包括保險、銀行、券商以及多元金融，以及相關影子股，大科技包括5G、通信、互聯網、IT軟體服務等行業。同時周期行業會有比較好的表現，煤炭、有色、航運等周期類板塊。我們在2500點一直保持加倉，只買不賣的狀態。」樊繼浩對第一財經表示。
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