一減再減！製造業稅率下降3個百分點，確保所有行業稅負只減不增，除了增厚業績，減稅還有這一重要作用

一減再減！更大規模的減稅紅利即將到來。

3月5日上午，十三屆全國人大二次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李克強在作關於政府工作的報告時表示，要實施更大規模的減稅。

重點包括以下幾個方面：

1、普惠性減稅與結構性減稅並舉，重點降低製造業和小微企業稅收負擔；

2、製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%。

3、確保所有行業稅負只減不增。

4、繼續向推進稅率三檔並兩檔、稅制簡化方向邁進。

5、抓好年初出台的小微企業普惠性減稅政策落實。

李克強強調，這次減稅，是減輕企業負擔、激發市場活力的重大舉措，是完善稅制、優化收入分配格局的重要改革，是宏觀政策支持穩增長、保就業、調結構的重大抉擇。

2019年：實施更大規模減稅 著眼「放水養魚」

稅收關係著國家的「錢袋子」,更關係著每個納稅人的「錢包」。每一項稅制改革都牽動著人們的神經。

在剛剛公布的2019年的《政府工作報告》中，「實施更大規模的減稅」放在了重要突出的位置。

報告強調，這次減稅，著眼「放水養魚」、增強發展後勁並考慮財政可持續，是減輕企業負擔、激發市場活力的重大舉措，是完善稅制、優化收入分配格局的重要改革，是宏觀政策支持穩增長、保就業、調結構的重大抉擇。

具體措施包括：

1、普惠性減稅與結構性減稅並舉，重點降低製造業和小微企業稅收負擔。

2、深化增值稅改革，將製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%，確保主要行業稅負明顯降低；

3、保持6%一檔的稅率不變，但通過採取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負只減不增，繼續向推進稅率三檔並兩檔、稅制簡化方向邁進。

4、抓好年初出台的小微企業普惠性減稅政策落實。

對此，東北證券表示，2018年，中國經濟面臨較大的下行壓力，尤其是在經濟結構上不同行業、不同經濟主體所面臨的問題也並不一樣，因此國內宏觀政策上多次強調「積極的財政政策要更加積極」。財政部也相繼出台了一系列的減稅降費措施，包括下調製造業、交通運輸等行業增值稅稅率，退還部分企業期末留抵稅額，推進個人所得稅改革等等。

東北證券進一步表示，長期來看，加大簡政減稅降負力度，有利於穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，為我國經濟長期向好發展提供持續有力的支持。

2018年：減稅降費1.3萬億元

毫無疑問，減稅降費是2018年宏觀經濟領域重點熱詞。

3月1日，中國政府網發布2018《政府工作報告》量化指標任務落實情況，全年為企業和個人減稅降費1.3萬億元。

降低部分行業增值稅稅率、實施個人所得稅改革、支持小微企業發展的優惠政策……2018年，政府為降低企業和個人稅負推出了一系列舉措。

具體來看，在增值稅方面，2018年5月1日起製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，交通運輸、基礎電信等行業增值稅率將從11%降至10%。

個人所得稅方面，2018年10月1日起，個人所得稅第一步改革施行3個月，減稅約1000億元，7000多萬個稅納稅人的工薪所得無需再繳稅。

國家稅務總局公布的數據顯示，從2018年5月1日起，陸續實施的深化增值稅改革三項措施5~10月合計減稅2980億元；個人所得稅改革10月實施就減稅316億元。前10個月，落實支持「雙創」稅收優惠政策共減稅6789億元。

減稅效應也能從全年稅收收入數據上得到印證，2018年稅收收入增幅呈現出明顯的「前高後低」特點。

數據顯示，2018年前11個月，全國稅務部門組織稅收收入(扣除出口退稅)比上年同期增長9.5%，其中，前4個月增長16.8%，5~11月增幅回落到4.7%，比前4個月低12.1個百分點。

增值稅率再度下調 紅利花落誰家？

減稅降費有助於促進投資、擴大就業、增加財政收入，長期則有助於改善總需求結構，促進經濟增長方式的轉變，為中國經濟增長提供空間。但不同稅種由於其所佔比重不同，其減稅效果所帶來的影響也不同，佔比較大的稅種通常對維穩經濟增速有較大的影響。

作為我國第一大稅種，增值稅改革一直以來備受社會和企業關注，而2019年政府工作報告直接提出：深化增值稅改革，將製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%，確保主要行業稅負明顯降低。

天風證券表示，如果增值稅16%稅檔下調3%，其餘稅檔不變，理論上最多可以減稅6684億元。綜合行業集中度和減稅規模占行業凈利潤比重兩個維度，受益於增值稅減稅利好較大的行業主要包括：機械設備、化工、汽車、有色金屬、家用電器、建築材料、計算機設備、煤炭開採。

天風證券指出，參考2017年A股上市公司的財務數據，可以測算上市公司整體的靜態減稅規模。按照16%稅檔下調至13%的假設，各行業上市公司減稅規模及占凈利潤比重如下：

天風證券指出，由於增值稅是價外稅，增值稅減稅也是價外變動，與利潤沒有直接關係，增值稅減稅後各行業的實際利潤增厚效果，還是要看行業對其上下游的議價能力。因此綜合來看，受益於增值稅減稅利好較大的行業主要包括：機械設備（運輸設備，金屬製品）、化工（石油化工，化學原料，塑料，橡膠）、汽車（汽車服務，汽車整車，其他交運設備）、有色金屬（稀有金屬，工業金屬，黃金）、家用電器（白色家電，視聽器材）、建築材料（玻璃製造，水泥製造）、計算機設備、煤炭開採。

安信證券表示，在股票回購方面，減稅或有可能刺激A 股上市公司進行回購。目前大多數股票正處於歷史較低低位，在政策的大力支持下，上市公司具有相對較強的回購意願。因此，在減稅後企業的現金流改善，上市公司進行股票回購的概率較大。

不過天風證券也強調，要客觀看待減稅空間和實際效果。其表示，增值稅是價外稅，企業不一定能從增值稅減稅中獲利，實際效果既要看行業的整體減稅規模，也要看企業對上下游和消費者的議價能力，如果企業不具有議價能力，則減稅利好由上下游企業/消費者獲得。因此，對於競爭程度較高的行業，增值稅減稅對企業的直接利好可能很有限；減稅是手段，不是目的。減稅是重要的二次分配（分蛋糕），但單純減稅不能解決一次分配不足的問題（做蛋糕）。積極的財政政策應當和結構性改革相結合——無論是減稅還是基建，目的都是為提升全要素生產率的結構性改革提供空間。

企業多項「減負」紅利在路上

除了減稅以外，有關企業「減負」的多項紅利已經在路上。

2019年政府工作報告提出：明顯降低企業社保繳費負擔。

具體措施包括：

下調城鎮職工基本養老保險單位繳費比例，各地可降至16%。穩定現行征繳方式，各地在徵收體制改革過程中不得採取增加小微企業實際繳費負擔的做法，不得自行對歷史欠費進行集中清繳。繼續執行階段性降低失業和工傷保險費率政策。今年務必使企業特別是小微企業社保繳費負擔有實質性下降。加快推進養老保險省級統籌改革，繼續提高企業職工基本養老保險基金中央調劑比例、劃轉部分國有資本充實社保基金。我們既要減輕企業繳費負擔，又要保障職工社保待遇不變、養老金合理增長並按時足額發放，使社保基金可持續、企業與職工同受益。

報告還提出，確保減稅降費落實到位。減稅降費直擊當前市場主體的痛點和難點，是既公平又有效率的政策。全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元。這會給各級財政帶來很大壓力。為支持企業減負，各級政府要過緊日子，想方設法籌集資金。中央財政要開源節流，增加特定國有金融機構和央企上繳利潤，一般性支出壓減5%以上、「三公」經費再壓減3%左右，長期沉澱資金一律收回。地方政府也要主動挖潛，大力優化支出結構，多渠道盤活各類資金和資產。我們要切實讓市場主體特別是小微企業有明顯減稅降費感受，堅決兌現對企業和社會的承諾，困難再多也一定要把這件大事辦成辦好。

對於市場高度關注的「融資難融資貴」問題，報告表示，著力緩解企業融資難融資貴問題。改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段，引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經濟，不能讓資金空轉或脫實向虛。加大對中小銀行定向降准力度，釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。支持大型商業銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力，鼓勵增加製造業中長期貸款和信用貸款。今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。清理規範銀行及中介服務收費。完善金融機構內部考核機制，激勵加強普惠金融服務，切實使中小微企業融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。

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