20個債權人減持美債後，美債或被「叫停」，兜售美債或不可持續

對於已高達22.1萬億美元的債務總額和每年約1萬億美元的赤字額，美國聯邦曾表示，不需要全世界支持。不過，過去數年，美國財政部幾乎樂此不疲地發債，美國經濟也一直通過向全球兜售美債作為發展經濟的方式之一。這就意味著，一旦美債不再受全球投資者青睞，美國經濟的這一模式則將不可持續。

過去數月，這樣的景象的確發生了。根據美國財政部國際資本流動報告TIC，截至2018年，全球至少20大美債的外國債權人分別在不同月份減持了美債。一些美債持有者的減持力度幾乎可以用清倉式減持來形容。

例如，俄羅斯過去一年超罕見地減持了美債，減持比例約87%，從969億美元削減至128億美元，共減持841億美元。要知道，俄羅斯在過去數年，一直是美債的前十大外國持有者之一，而自去年二季度以來，俄羅斯已連續數月沒有出現在美債主要外國持有者名單之中。與俄羅斯減持美債近乎於相似的還有土耳其，土耳其也已經連續多月沒有出現在該名單中。

分析認為，這也是俄羅斯與土耳其去美元化的一個主要方法。與此同時，俄羅斯的美元外匯儲備降至歷史最低水平，俄羅斯還用增加實物黃金和多種貨幣儲備並存的方式來改變原有的外匯儲備佔比。對此，俄羅斯高級官員Sergei Ryabkov曾表示，俄羅斯正在就美國濫用美元國際儲備貨幣地位一事進行討論。

而根據下圖的預測數據，截至2021年前，美國聯邦債務總額或將增加4.78萬億美元，這幾乎是美國經濟史上罕見的一個紀錄。這就意味著，一旦全球投資者都參照俄羅斯大幅減持美債的投資方式時，美國靠不斷發債而支撐經濟的模式並不可持續，因為多年以來，美債就相當於美國經濟的底牌。

這在野村資產管理固定收益部門首席投資長Masahiro Kawagishi看來，美國經濟無疑引發這樣一種擔憂，即美元可能不再是以前那樣的主要貨幣了，他的團隊已將資金從美元計價資產中撤離出來。美國金融網站Zerohedge則認為，世界多國投資者或正在「清算」美元和美債。

摩根資產管理全球固定收益主管Bob Michele近期表示，我們看到美債市場資金流入明顯減少，很多資金都轉向了非美元市場。這或也進一步表明，兜售美債的模式或的確不可持續了。這樣一來，美國經濟將漸漸失去貨幣上的優勢和便利。

無獨有偶，或正是意識到美債毫無節制發行，對於美國經濟的種種隱患，於是，我們看到，美國財長Mnuchin3月5日告知國會山，其正採取額外措施，以避免財政部違反債務上限措施，並呼籲國會儘早上調債務上限，美國財長表示，3月4日至6月5日將暫停美國債券發行工作。這也說明，美債或正在被階段性「叫停」。（完）

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