王思聰撒手了！熊貓直播止步B輪 模式單一成痛點行業八成靠打賞
原創： 新經濟IP 新經濟e線 今天
資本不相信眼淚。
被深深打上王思聰個人烙印的熊貓直播終究沒能扛過B輪。
據搜狐科技報道，3月8日下午，熊貓直播正式宣布關停伺服器。早前，熊貓直播發布內部信曾稱，「被迫選擇結束」，已22個月無資金注入。
新經濟e線注意到，天眼查數據顯示，早在2018年11月，王思聰已通過其100%控股的珺娛（湖州）文化發展中心將持有上海熊貓互娛文化有限公司（熊貓互娛）部分股份出質給北京奇智商務諮詢有限公司，出質股權數額為1550.45萬元。熊貓互娛系熊貓直播運營主體。
此前，珺娛（湖州）文化發展中心共持有熊貓互娛股份40.07%，認繳金額為6212.9371萬元，為其第一大股東。北京奇虎科技有限公司緊隨其後，為第二大股東，持投佔比19.35%，認繳金額為3000.0萬元。
風始於青萍之末。
實際上，早在去年開始，熊貓直播資金鏈緊張的消息便屢屢曝出，甚至還被傳出拖欠主播工資、王思聰撤資等。
對此，熊貓直播曾在去年6月曾進行過集中回應，都予以否認。彼時，熊貓直播COO張菊元還表示，公司的C輪融資金額將在10億元以上，規模與鬥魚、虎牙的D輪融資相近，戰略投資方為互聯網大廠。
然而，熊貓直播傳聞中的C輪融資並沒有如期落地，不想來的卻不期而至。
3月11日，截至新經濟e線發稿時止，熊貓直播官網雖然可以正常登陸，但直播間已經無法打開，顯示載入中，背景音樂里張靚穎所唱的《Dream It Possible》縈繞在耳邊。王思聰的直播夢還在嗎？
不過，登陸APPstore時，熊貓直播APP仍然可以打開，但各直播間里，離別、傷感的氣息撲面而來。
對此，國金證券分析師裴培表示，儘管2018年遊戲直播行業營收同比增速超過100%並擁有3億用戶，但最大的痛點在於，其商業模式仍然單一，全行業至少80%以上的收入是由用戶打賞創造，即便是頭部的遊戲直播平台也只能在盈虧之間搖擺，現行商業模式急需創新。
資本「棄兒」
實際上，早在2018年年初，伴隨直播行業進入洗牌期，熊貓直播資金鏈危機就已現苗頭。回過頭來看，熊貓直播缺乏內容核心競爭力的燒錢模式最終走向末路，並成為了資本「棄兒」。
此前，自2015年網路直播正式得到普及並進入大眾的視野開始，行業經歷了資本的湧入和白熱化的競爭，多個直播平台都出現過低俗、敏感內容，於是相應的監管也陸續出台。從2017年開始，直播經歷了從極盛到衰敗的轉變，直播從業公司從2016年的300家減少至200家。
另據中國互聯網路信息中心（CNNIC）第43次《中國互聯網路發展狀況統計報告》顯示，截至2018年12月，網路直播用戶規模達3.97億，多家直播平台宣布關停，用戶大規模流失超過兩千萬。
特別是在這輪資本寒冬中倒下的熊貓直播因為有王思聰個人光環加持而備受市場關注。初期，為了短時間提高知名度，獲取用戶，熊貓直播不惜採取高薪挖主播的方式，遊戲主播身價也一度也被炒高至難以想像的地步。
重金效應下，熊貓直播曾簽約了很多流量明星、網紅等，比如楊穎（Angelababy）、JJ林俊傑、韓國T-ara女子組合、LOL主播若風、鬥魚主機區風行雲、DOTA主播伍聲2009、韓國「一姐」女主播尹素婉等先後入駐。
在王思聰親自站台下，熊貓直播不到一年的時間就擠進了遊戲直播平台的前三。巔峰時期，熊貓直播還曾拿下過如PGL、SLI（絕地求生）等重要賽事的獨家版權，在電競領域發展勢頭迅猛。
不過，由於缺乏自我「造血」能力，熊貓直播一直無法實現盈利，只能不斷依靠外部融資「輸血」來維持經營。天眼查數據顯示，熊貓直播最後一次融資還是在近兩年前的2017年5月，金額為10億人民幣，由興業證券興證資本領投。
統計表明，從2015年至2017年間，熊貓直播先後經歷5輪融資，分別包括數百萬元的天使輪、24.07億元的A輪融資以及奇虎360未披露金融的戰略投資和品今控股、真格基金、博派資本主投的A+輪，再到上述10億元的B輪融資。其間，儘管熊貓直播大手筆燒錢擴張曾為其帶來了高人氣，但卻不可持續。
新經濟e線觀察到，除了資本「輸血」以外，直播平台自身具有較強的「造血」機能也缺一不可。可以說，擁有較多的明星簽約數、頭部主播資源、工會、電競比賽直播權的平台才能夠吸引大量觀眾。
究其緣由，PGC內容已經成為了遊戲直播平台泛娛樂內容的重要組成部分，其中大型電競賽事與泛娛樂綜藝這兩項是直播平台最為重要的直播內容。而大多數用戶也正是為慕名電競選手而來，並逐漸養成觀看直播的休閑習慣。
值得關注的是，除了遊戲直播，熊貓直播還曾試圖在直播平台上製作出精品化的PGC內容。按王思聰的布局，他所投資的電競、體育、音樂、藝人經紀等都可以輸送內容給熊貓直播，主播們則將獲得後的流向進行變現，在這一布局裡完成內容、平台、變現的閉環。不過，這一理想並未能兌現。
2016年7月，在秀場直播已經初現頹勢的情況下。熊貓直播斥資一億元辦直播綜藝《HELLO，女神》，王思聰親自擔綱製片人，跑遍全國各大城市選美。這檔節目的效果最終平平。此後，王思聰又搞出了個人脫口秀綜藝《小蔥秀》助陣熊貓TV在直播綜藝的試水。
除了在直播綜藝上折戟，2017年突如其來的限韓令也使得王思聰簽約韓團的計劃打了水漂。幾次嘗試未果後，熊貓直播在整個直播行業里歸於沉寂。
究其原因，遊戲直播平台在頭部主播身上需要花費高額的成本和費用，公司前期在不盈利的前提下需要大量的融資支持，否則將難以為繼。即便如王思聰也是如此。
直播「雙雄」
不過，與熊貓直播形成鮮明對比的是，在行業發展的關鍵時刻，虎牙和鬥魚在資本、戰略、行業項目敏感度上均抓住了機會，並得以快速成長。
憑藉騰訊系加持，虎牙和鬥魚前後累計融資超110億人民幣，遠超競爭對手，贏得了寶貴的「資本彈藥」。
無疑，騰訊對於虎牙、鬥魚兩強格局的形成也起到了助推作用，其在2018年分別向兩家公司投資了4.6億美元和6.3億美元。
如今，兩大直播「雙雄」對中小平台的虹吸效應愈加明顯，虎牙、鬥魚已佔據上下游大部分資源。
隨著虎牙和鬥魚的MAU進一步增長，中小直播平台的用戶和生存空間則被進一步壓縮。從開播數，觀看人數，日均活躍主播，新增主播等維度看，虎牙、鬥魚均遠領先於行業中其他競爭對手。
此前，虎牙直播已經「跑步」上市。虎牙直播於2018年5月14日登陸美國紐交所，從正式交表到上市用時僅35天。
3月5日，虎牙發布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經審計財報。虎牙第四季度平均月活躍用戶為1.166億人，較上年同期的8670萬人增長34.5%；付費用戶總數為480萬人，較上年同期的280萬人增長73.1%。截至目前，虎牙直播覆蓋了3000多款遊戲。
另有消息稱，鬥魚也已於今年農曆春節前向美國證券交易委員會秘密提交上市申請，投行為摩根士丹利、摩根大通等。順利的話，鬥魚最早可能在今年4月登陸資本市場。
東方證券分析師鄧文慧認為，虎牙、鬥魚均是最早進入遊戲直播市場的企業之一，早在2014年前，兩家企業就對遊戲直播的商業模式進行了探索。
2015年，虎牙敏銳捕捉到《絕地求生》和《王者榮耀》的爆發，不惜重金挖掘頭部主播，快速聚集流量。次年，虎牙率先布局了移動電競新標杆《王者榮耀》與《絕地求生》新品類遊戲，迅速從競爭中脫穎而出。
2017年第三季度，虎牙成為了國內第一個上線藍光直播技術的平台。藍光技術的加持，也讓2017年最火的射擊遊戲絕地求生成為了推動虎牙直播觀看人數迅速增長的關鍵。2017年底，虎牙首次在直播總觀看時長上超越鬥魚，成為了國內月度直播觀看時長最高的直播平台。
實際上，大量直播資源也集中在少數幾款熱度遊戲上。根據對主要遊戲直播平台開播數的統計，僅2018年2月一個月，王者榮耀、絕地求生、英雄聯盟、吃雞手游佔據總開播數近一半的份額。
據小葫蘆平台數據顯示，2018年上半年遊戲直播平台禮物總價值17.29億元，其中虎牙直播平台遊戲直播的禮物價值位列第一，鬥魚不相上下。2018年上半年，遊戲直播平前五大平台粉絲人數佔比82.7%，過億的分別為鬥魚、虎牙、快手三家平台，公司均高於行業其它大部分平台。
國元國際研究部報告也指出，在所有遊戲直播分類中，除了少數知名頂級主播能與賽事直播間抗衡，大部分遊戲主播的人氣和彈幕活躍都是無法趕超賽事直播的。
為了吸引粉絲，多數平台會購熱門賽事直播的直播權進行獨家直播。截至目前，虎牙已與超過90個電子競技組織合作，主辦或直播超過360場電競賽事，並且虎牙還是唯一一個擁有LPL、LCK、LCS(NA)、LCS(EU)、LMS五大LOL聯賽版權的直播平台。
2018年第四季度，虎牙播出了包括英雄聯盟2018賽季全球總決賽（LOLS8）和王者榮耀職業聯賽秋季賽（KPL Autumn）等在內的110多個電競賽事，觀看人次超過3.8億。
這使其2018年的外部賽事直播總數達到約400個，總觀看人次超16億。同時，在自辦賽事方面，四季度虎牙官方組織的近20個賽事觀看人次已超過5800萬。
賽道演變
新經濟e線觀察到，復盤遊戲直播行業演進史，從行業競爭賽道來看，曾經的「千播大戰」到如今的「雙雄爭霸」背後，直播內容從「遊戲單點突破」進化成「泛娛樂全面開花」；行業生態也從「遊戲影響直播」演變到「直播影響遊戲」以及從「主播凌駕平台」到「平台掌控主播」的新格局。
實際上，遊戲直播的人氣遊戲變化也是電競遊戲的變化，遊戲直播的熱度與遊戲本身的熱度關係從跟隨變為引領。
2012年以前，遊戲直播是個比較小眾的市場，直播遊戲完全受遊戲本身玩家多少影響。《英雄聯盟》推出後憑藉其超高的人氣佔領了各大直播平台的榜首，依然是觀眾帶動直播。
而《王者榮耀》的推出使得手機遊戲直播迅速增長，鬥魚抓住時機，吸引了大量的《王者榮耀》觀眾，直播熱度和遊戲熱度相互促進，不少用戶開始從直播觀眾變為遊戲玩家。
《絕地求生》則是遊戲直播率先火爆，從而帶來大量遊戲用戶，遊戲直播引領了遊戲的發展。從2017年3月《絕地求生》上架以來，便迅速成為了各大遊戲直播平台的寵兒，同時有大量原本直播其它遊戲的主播轉戰《絕地求生》，其中主要以《DotA2》主播為主。
同時，一些明星也加入《絕地求生》的戰場，陳赫、林更新、王思聰等人為該遊戲帶來一波新的用戶，明星所積累的粉絲數量遠超一般的遊戲主播，他們的加入加大了該遊戲的口碑效應傳播。
特別是2017年以後，上游研發持續繁榮，遊戲口碑傳播越來越重要，聯運渠道弱化+買量用戶多次開發，直播平台崛起開始影響遊戲受眾，從而影響遊戲分發。
由此，遊戲直播平台進化到具備顯著的KOL效應，逐步成為另一種形式的遊戲分發。具體表現在，遊戲用戶定位精準；頭部主播影響力提升，24小時全方位推廣；推廣形式多樣化（可類比抖音對電商的推動）。
不過，在遊戲用戶達到天花板、買量成本逐步提升、BAT掌控大部分用戶時間的今天，流量的存量博弈愈加激烈，流量競爭已經進入「渠道+買量+KOL(意見領袖)」的立體化結構，掌控自然流量的平台或具備流量精細化運營能力的公司將具備持續的競爭優勢。
「內容是直播平台的核心競爭力，熱門遊戲是遊戲直播平台用戶量和熱度的源頭活水。那些獲得內容授權的平台可以在內容付費、用戶訂閱、版權分成等商業模式上有更大的想像空間。」裴培認為。
截至目前，《英雄聯盟》、《DNF》、《絕地求生：大逃殺》、《絕地求生：刺激戰場》、《穿越火線》和《王者榮耀》幾乎搶佔了所有遊戲直播平台90%以上的熱度，而這幾款產品都歸屬於騰訊旗下。
這無疑彰顯了一個事實：只要騰訊在未來還能穩坐國內遊戲行業頭把交椅，那所有遊戲直播平台都必須要綁定到騰訊這輛戰車上才能拿到頂級內容授權。
「2018年，騰訊分別以6.3億美元、4.6億美元和3.2億美元投資了鬥魚、虎牙和B站，將頂級直播平台盡數收入囊中。我們預計，隨著內容保護規則的完善，遊戲直播行業集中度還會進一步上升。」裴培稱。
儘管如此，對其他遊戲廠商而言，同樣可以用優質內容贏得市場空間，而其他直播平台則可以通過強化PGC內容，如簽約第三方電競賽事、自製節目等方式來彌補內容短板，還可以通過簽約戰隊等方式深挖粉絲經濟。
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